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第二章現(xiàn)代投資銀行業(yè)結(jié)構(gòu)與體制 第一節(jié)投資銀行業(yè)結(jié)構(gòu)第二節(jié)投資銀行業(yè)的管理體制第三節(jié)投資銀行發(fā)展模式 第一節(jié)投資銀行業(yè)結(jié)構(gòu) 一 投資銀行的行業(yè)結(jié)構(gòu)超級(jí)投資銀行規(guī)模最大實(shí)力最強(qiáng)國(guó)際聲譽(yù)卓著主要投資銀行規(guī)模較大業(yè)務(wù)多樣化 國(guó)際化次級(jí)投資銀行依托本國(guó)金融中心 為特殊群體服務(wù)地區(qū)性投資銀行以某一地區(qū)為主要服務(wù)范圍專業(yè)性投資銀行以某一專門(mén)領(lǐng)域?yàn)榉?wù)范圍商人銀行進(jìn)行與兼并收購(gòu)有關(guān)的融資業(yè)務(wù) 中國(guó)投資銀行業(yè)結(jié)構(gòu) 舊分類(lèi) 綜合類(lèi)經(jīng)紀(jì)類(lèi)2006年 證券法 的新分類(lèi)證券經(jīng)紀(jì)證券投資顧問(wèn) 財(cái)務(wù)顧問(wèn)證券承銷(xiāo)和保薦證券自營(yíng)證券資產(chǎn)管理 其他證券業(yè)務(wù)獨(dú)立的證券投資咨詢機(jī)構(gòu)其他投資銀行業(yè)務(wù) 商業(yè)銀行的投行業(yè)務(wù) 二 投資銀行的內(nèi)部結(jié)構(gòu) 股東大會(huì) 董事會(huì) 執(zhí)行管理委員會(huì) 內(nèi)部管理 業(yè)務(wù)管理 國(guó)內(nèi)外分支機(jī)構(gòu) 董事會(huì)辦公室審計(jì)委員會(huì) 人力資源部財(cái)務(wù)部法律部稽核部風(fēng)險(xiǎn)管理部信息技術(shù)部 企業(yè)融資部公共融資部項(xiàng)目融資部私募資金部兼并收購(gòu)部證券交易部私人客戶部資產(chǎn)管理部風(fēng)險(xiǎn)資本部發(fā)展研究部 1 一般結(jié)構(gòu) 2 中國(guó)投資銀行內(nèi)部的一般結(jié)構(gòu) 最大的區(qū)別 投資銀行部 從事發(fā)行承銷(xiāo) 收購(gòu)兼并 內(nèi)部組織結(jié)構(gòu) 事業(yè)部制中國(guó)國(guó)際金融公司 簡(jiǎn)稱 中金公司 投資銀行部證券承銷(xiāo)和金融顧問(wèn)服務(wù)投資顧問(wèn)部上市前的股權(quán)投資銷(xiāo)售交易部代客交易與自營(yíng)交易研究部 3 控股投資銀行集團(tuán)的一般結(jié)構(gòu) 集團(tuán)公司股東大會(huì) 集團(tuán)公司董事會(huì) 集團(tuán)公司監(jiān)事會(huì) 集團(tuán)公司總經(jīng)理 人事管理部 稽核部 研究開(kāi)發(fā)部 業(yè)務(wù)管理部 國(guó)際拓展部 市場(chǎng)部 計(jì)劃部 承銷(xiāo)公司 經(jīng)紀(jì)公司 直投公司 資產(chǎn)管理公司 投資資詢公司 三 投資銀行與其他金融機(jī)構(gòu)的關(guān)系 投資銀行與保險(xiǎn)公司互相支持互相幫助投資銀行與基金業(yè)互相依存共同發(fā)展投資銀行與信托投資公司互相促進(jìn)互相發(fā)展 四 投資銀行與金融市場(chǎng)的關(guān)系 金融市場(chǎng)體系 金融市場(chǎng) 貨幣市場(chǎng) 資本市場(chǎng) 同業(yè)拆借市場(chǎng) 回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng) 商業(yè)票據(jù)市場(chǎng) 銀行承兌匯票市場(chǎng) 短期政府債券市場(chǎng) CDS市場(chǎng) 中長(zhǎng)期信貸市場(chǎng) 證券市場(chǎng) 保險(xiǎn)市場(chǎng) 融資租賃市場(chǎng) 四 投資銀行與金融市場(chǎng)的關(guān)系 貨幣市場(chǎng)產(chǎn)品創(chuàng)新與交易的重要成員 資本市場(chǎng)的主要參與者 對(duì)保險(xiǎn)市場(chǎng)的參與也越來(lái)越多 積極地參與了融資租賃市場(chǎng) 第二節(jié)投資銀行業(yè)的管理體制 一 投資銀行業(yè)的監(jiān)管主體 證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu) 投資顧問(wèn) 基金管理公司 上市公司 會(huì)計(jì)師 律師 一 投資銀行業(yè)的監(jiān)管主體 外部監(jiān)管政府設(shè)立監(jiān)管機(jī)構(gòu)強(qiáng)制性質(zhì)自律管理投資銀行行業(yè)自律組織交易所監(jiān)管機(jī)構(gòu)道義遺責(zé)行政處罰 一 投資銀行業(yè)的監(jiān)管主體 以政府機(jī)構(gòu)為主導(dǎo)的外部監(jiān)管模式以SEC為最高管理層的監(jiān)管主體以德國(guó)中央銀行為最高管理層的監(jiān)管主體以英國(guó)金融服務(wù)局為最高管理層的監(jiān)管主體以日本金融監(jiān)督局為最高管理層的政府監(jiān)管模式以行業(yè)協(xié)會(huì)與交易所為主的自律管理模式證券商協(xié)會(huì)和證券交易所的監(jiān)督交易所的監(jiān)管地位不斷加強(qiáng) 以SEC為最高管理層的監(jiān)管主體 獨(dú)立的 超黨派的準(zhǔn)司法管理機(jī)構(gòu)直屬于美國(guó)總統(tǒng)不受中央銀行和財(cái)政部管理 雙線多頭 的功能性金融監(jiān)管模式雙線多頭向統(tǒng)一 綜合的監(jiān)管體制過(guò)渡1 從功能性監(jiān)管向目標(biāo)性監(jiān)管轉(zhuǎn)變2 強(qiáng)化聯(lián)儲(chǔ)權(quán)力 加強(qiáng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管3 建立消費(fèi)者金融保護(hù)局 交易所監(jiān)管的主要職責(zé) 保護(hù)投資者特別是中小投資者發(fā)行人中介機(jī)構(gòu)市場(chǎng)參與者確保市場(chǎng)公平 高效和透明度降低市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)交易所的監(jiān)管活動(dòng)高效的交易清算機(jī)制 二 中國(guó)投資銀行業(yè)的監(jiān)管模式 投資銀行 投資顧問(wèn) 基金管理公司 上市公司 會(huì)計(jì)師 律師 金融期貨交易所 商品期貨交易所 中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì) 職能部門(mén)發(fā)行部交易部上市部機(jī)構(gòu)部基金部法律部稽查部期貨部信息中心國(guó)際業(yè)務(wù)部外事部人事部發(fā)行審核委員會(huì)主要職責(zé)起草證券期貨市場(chǎng)有關(guān)法律法規(guī)垂直領(lǐng)導(dǎo)全國(guó)證券期貨監(jiān)管機(jī)構(gòu)證券的發(fā)行 上市 交易 托管和結(jié)算監(jiān)管境內(nèi)期貨合約的上市 交易和結(jié)算規(guī)定監(jiān)管境內(nèi)機(jī)構(gòu)從事境外期貨業(yè)務(wù)管理證券期貨交易所監(jiān)管證券公司 基金公司 證監(jiān)會(huì)地方派出機(jī)構(gòu) 機(jī)構(gòu)設(shè)置9家地方證券監(jiān)管局 包括天津 沈陽(yáng) 上海 濟(jì)南 武漢 廣州 深圳 成都和西安 2家直屬派出機(jī)構(gòu) 北京和重慶 25家地方特派機(jī)構(gòu)主要職能 對(duì)證券 期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)和咨詢機(jī)構(gòu)日常監(jiān)管查處監(jiān)管對(duì)象 從業(yè)人員和投資者的違法和違規(guī)行為查處本區(qū)域內(nèi)破壞市場(chǎng)秩序行為處理和調(diào)解有關(guān)投訴 舉報(bào) 糾紛和爭(zhēng)議 中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì) 會(huì)員大會(huì) 理事會(huì) 常務(wù)理事會(huì) 監(jiān)事會(huì) 秘書(shū)處 宗旨在國(guó)家對(duì)證券業(yè)實(shí)行集中統(tǒng)一監(jiān)督管理的前提下 進(jìn)行證券業(yè)自律管理 發(fā)揮政府與證券行業(yè)間的橋梁作用 為會(huì)員服務(wù) 維護(hù)會(huì)員的合法權(quán)益 維持證券業(yè)的正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)秩序 促進(jìn)證券市場(chǎng)的公開(kāi) 公平 公正 推動(dòng)證券市場(chǎng)的健康穩(wěn)定發(fā)展 采取會(huì)員制的組織形式 中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì) 中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì) 職能擬定自律性管理規(guī)則 統(tǒng)一交易行為 維護(hù)市場(chǎng)秩序 調(diào)解會(huì)員糾紛 監(jiān)督會(huì)員經(jīng)營(yíng)狀況 獎(jiǎng)勵(lì)和處罰會(huì)員 組織業(yè)務(wù)培訓(xùn) 開(kāi)展市場(chǎng)研究 提供行業(yè)信息 提供有關(guān)咨詢 接受主管機(jī)關(guān)和有關(guān)單位的委托事宜 中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì) 宗旨提供行業(yè)服務(wù) 促進(jìn)行業(yè)交流和創(chuàng)新發(fā)揮行業(yè)與政府間橋梁與紐帶作用 促進(jìn)公眾對(duì)行業(yè)的理解履行行業(yè)自律管理 維持行業(yè)的正當(dāng)經(jīng)營(yíng)秩序促進(jìn)會(huì)員忠實(shí)履行受托義務(wù)和社會(huì)責(zé)任 推動(dòng)行業(yè)持續(xù)穩(wěn)定健康發(fā)展會(huì)員包括基金管理公司 基金托管銀行 基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu) 基金評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)及其他資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu) 相關(guān)服務(wù)機(jī)構(gòu) 中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì) 職責(zé)范圍 維護(hù)會(huì)員合法權(quán)益 向監(jiān)管機(jī)構(gòu)反映會(huì)員的建議和要求 組織投資者教育 開(kāi)展行業(yè)研究 行業(yè)宣傳 會(huì)員交流 國(guó)際交流與合作 制定和實(shí)施行業(yè)自律規(guī)則 監(jiān)督 檢查會(huì)員行為 維護(hù)行業(yè)秩序 組織業(yè)務(wù)培訓(xùn) 根據(jù)法律和中國(guó)證監(jiān)會(huì)授權(quán)開(kāi)展相關(guān)工作 中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì) 會(huì)員大會(huì) 理事會(huì) 秘書(shū)處 會(huì)長(zhǎng)辦公室 黨委辦公室 會(huì)員部 培訓(xùn)部 研究部 合規(guī)調(diào)查部 資格考試與認(rèn)證部 信息技術(shù)部 投資者教育部 紀(jì)律委員會(huì) 申訴委員會(huì) 研究發(fā)展委員會(huì) 信息技術(shù)委員會(huì) 期貨分析師委員會(huì) 中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì) 宗旨在國(guó)家對(duì)期貨業(yè)實(shí)行集中統(tǒng)一監(jiān)督管理的前提下 進(jìn)行期貨業(yè)自律管理 發(fā)揮政府與期貨業(yè)間的橋梁和紐帶作用 維護(hù)會(huì)員的合法權(quán)益 維護(hù)期貨業(yè)的正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)秩序 保護(hù)投資者利益 推動(dòng)期貨市場(chǎng)的規(guī)范發(fā)展 由期貨公司等從事期貨業(yè)務(wù)的會(huì)員 期貨交易所特別會(huì)員和地方期貨業(yè)協(xié)會(huì)聯(lián)系會(huì)員組成 中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì) 主要職能 制定行業(yè)自律性規(guī)則 負(fù)責(zé)期貨從業(yè)人員資格的認(rèn)定 管理以及撤銷(xiāo)工作 監(jiān)督檢查會(huì)員和期貨從業(yè)人員的執(zhí)業(yè)行為 開(kāi)展會(huì)員間的業(yè)務(wù)交流 促進(jìn)業(yè)務(wù)創(chuàng)新 為行業(yè)發(fā)展創(chuàng)造良好的環(huán)境 法律法規(guī)規(guī)定以及中國(guó)證監(jiān)會(huì)賦予的其他職責(zé) 證券交易所 對(duì)證券交易活動(dòng)的監(jiān)管確保市場(chǎng)公正 公平 制定交易規(guī)則 執(zhí)行交易規(guī)則 促進(jìn)交易透明度 保證投資者有平等獲取信息的權(quán)利 有權(quán)按規(guī)定暫?；蚧謴?fù)上市證券的交易 建立市場(chǎng)準(zhǔn)入制度 有權(quán)按規(guī)定限制或禁止特定證券投資者的證券交易行為 建立符合市場(chǎng)監(jiān)管和實(shí)時(shí)監(jiān)控要求的計(jì)算機(jī)系統(tǒng)和專門(mén)監(jiān)管機(jī)構(gòu) 證券交易所 對(duì)會(huì)員的監(jiān)管制定會(huì)員管理規(guī)則 嚴(yán)格管理會(huì)員的會(huì)籍和交易席位 監(jiān)督管理會(huì)員的自營(yíng)業(yè)務(wù) 制定會(huì)員經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)細(xì)則并實(shí)施監(jiān)管 檢查會(huì)員的財(cái)務(wù)狀況并上報(bào)證監(jiān)會(huì) 三 投資銀行的資格管理 設(shè)立方式和條件注冊(cè)制 特許制中國(guó) 特許制證券公司注冊(cè)資本要求與業(yè)務(wù)種類(lèi)5000萬(wàn)元 經(jīng)紀(jì) 投資咨詢 財(cái)務(wù)顧問(wèn)l億元 承銷(xiāo)與保薦 自營(yíng) 證券資產(chǎn)管理 其他業(yè)務(wù)中的任何一項(xiàng)業(yè)務(wù)5億元 經(jīng)紀(jì) 承銷(xiāo)與保薦 自營(yíng) 證券資產(chǎn)管理 其他業(yè)務(wù)中的任何兩項(xiàng)證券公司設(shè)立以及重要事項(xiàng)變更審批要求行政審批程序重要事項(xiàng)變更審批要求 四 投資銀行的業(yè)務(wù)管理 投資銀行業(yè)務(wù)管理的一般內(nèi)容發(fā)行與承銷(xiāo)業(yè)務(wù) 誠(chéng)信為本 禁止欺詐 舞弊 操縱市場(chǎng)和內(nèi)幕交易 自營(yíng)業(yè)務(wù) 防止操縱證券價(jià)格 防止自營(yíng)業(yè)務(wù)與經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)合并經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù) 遵守法律法規(guī) 不得欺詐客戶遵循三公原則 維護(hù)客戶合法權(quán)益建立健全風(fēng)險(xiǎn)控制制度經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù) 保護(hù)客戶利益保證市場(chǎng)公正 四 投資銀行的業(yè)務(wù)管理 中國(guó)對(duì)投資銀行的業(yè)務(wù)管理公司治理結(jié)構(gòu)獨(dú)立董事制度高管任職資格管理和談話提醒制度內(nèi)部控制機(jī)制和制度提取風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金 設(shè)定財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo) 五 投資銀行的內(nèi)部控制 一 經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)內(nèi)部控制 二 自營(yíng)業(yè)務(wù)內(nèi)部控制 三 投資銀行業(yè)務(wù)內(nèi)部控制 四 資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)內(nèi)部控制 五 研究咨詢業(yè)務(wù)內(nèi)部控制 第三節(jié)投資銀行發(fā)展模式 一 分離型模式概念美國(guó)早期混合經(jīng)營(yíng)模式的后果30 40年代的立法時(shí)期分離型模式的要點(diǎn) 商業(yè)銀行和投資銀行分業(yè)經(jīng)營(yíng)監(jiān)管部門(mén)的區(qū)別 一 分離型模式 分離型模式的優(yōu)點(diǎn)建立防火墻制度 分散和降低金融風(fēng)險(xiǎn)便于專業(yè)化分工協(xié)作和管理有利于實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)公正 透明和有序分離型模式的缺點(diǎn)制約了銀行業(yè)的發(fā)展規(guī)模和綜合業(yè)務(wù)能力限制了競(jìng)爭(zhēng)降低風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)也降低了自身的綜合競(jìng)爭(zhēng)能力 二 綜合型模式 概念德國(guó)模式的經(jīng)驗(yàn)綜合型模式的優(yōu)點(diǎn)資源利用效率大大提高提高信息溝通能力和工作效率 增加收入增強(qiáng)了全能銀行的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力綜合型模式的缺點(diǎn)監(jiān)管和自律難度提高容易增加金融風(fēng)險(xiǎn) 三 綜合型模式的確立 放松管制 混業(yè)經(jīng)營(yíng)的思潮綜合型模式成長(zhǎng)的原因金融創(chuàng)新可以繞開(kāi)原有的法律商業(yè)銀行與投資銀行在競(jìng)爭(zhēng)中相互侵蝕對(duì)方傳統(tǒng)領(lǐng)域國(guó)際業(yè)務(wù)的發(fā)展避開(kāi)了國(guó)內(nèi)的監(jiān)管1999年 金融服務(wù)現(xiàn)代化法案 金融業(yè)綜合經(jīng)營(yíng)模式 四 本次金融危機(jī)對(duì)投資銀行體制的質(zhì)疑 美國(guó)金融業(yè) 混業(yè)分業(yè)混業(yè)2007年次貸危機(jī)前投行的經(jīng)營(yíng)狀況高杠桿率過(guò)度證券化和無(wú)節(jié)制的創(chuàng)新盈利倚重交易類(lèi)業(yè)務(wù)缺乏必要的監(jiān)管和信息披露激勵(lì)機(jī)制不合理 五 中國(guó)投資銀行體制選擇 1995年 商業(yè)銀行法 分業(yè)經(jīng)營(yíng)分業(yè)管理1998年 分離型模式確立面對(duì) 金融服務(wù)現(xiàn)代化法案 的重新思考要看國(guó)際潮流金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)要看國(guó)內(nèi)現(xiàn)狀綜合型全能銀行模式要看長(zhǎng)期目標(biāo)和近期目標(biāo)要看經(jīng)營(yíng)模式的組合運(yùn)用 經(jīng)營(yíng)模式的組合運(yùn)用 分業(yè)經(jīng)營(yíng)分業(yè)管理混業(yè)經(jīng)營(yíng)混業(yè)管理當(dāng)前模式未來(lái)可選模式分業(yè)經(jīng)營(yíng)混業(yè)管理混業(yè)經(jīng)營(yíng)分業(yè)管理未來(lái)可選模式 五 中國(guó)投資銀行體制選擇 首先 應(yīng)明確混業(yè)經(jīng)營(yíng)本身的含義 其次 也應(yīng)明確混業(yè)管理本身的含義 最后 混業(yè)經(jīng)營(yíng)分業(yè)管理可否成為未來(lái)發(fā)展的一種選擇 六 金融控股公司組織管理模式的比較 控股公司金融控股公司 金融控股公司 銀行子公司 保險(xiǎn)子公司 證券子公司 信托投資子公司 其他金融子公司 金融監(jiān)管委員會(huì) 銀行監(jiān)管局 保險(xiǎn)監(jiān)管局 證券監(jiān)管局 信托監(jiān)管局 綜合監(jiān)管局 六 金融控股公司組織管理模式的比較 美國(guó) 規(guī)避法律障礙金融集團(tuán) 擁有從事不同金融業(yè)務(wù)的獨(dú)立金融子公司控制權(quán) 歐洲 全能銀行制金融控股公司直接從事全方位的金融業(yè)務(wù)通過(guò)所控股的金融機(jī)構(gòu)從事專業(yè)化的金融業(yè)務(wù)日本 政府主導(dǎo)解決呆壞賬以大型證券公司為核心組建 混合控股 美 日 和純粹控股 歐洲 我國(guó)金融控股公司的現(xiàn)狀與特點(diǎn) 未明確金融控股公司的法律地位數(shù)家頗具規(guī)模的金融控股公司 中信 招商 光大 平安集團(tuán)等組織框架 銀行為核心 例如光大 華夏 信托為核心 例如中信 保險(xiǎn)為核心 例如平安 實(shí)業(yè)為核心 例如招商局 罕見(jiàn)以證券為核心