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江蘇六維物流設(shè)備實(shí)業(yè)有限公司 財(cái)務(wù)指標(biāo) 及 財(cái)務(wù)分析報(bào)告 2010-2012 年度 摘 要 財(cái)務(wù)分析也就是財(cái)務(wù)報(bào)表分析，通過(guò)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表所提供的會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的分析，評(píng)估企業(yè)價(jià)值，對(duì)企業(yè)的發(fā)展前景進(jìn)行預(yù)測(cè)，從而做出合理決策。財(cái)務(wù)報(bào)表全面、系統(tǒng)、綜合的記錄了企業(yè)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)發(fā)生的軌跡，相關(guān)利益人對(duì)它的分析越來(lái)越關(guān)注。 本報(bào)告通過(guò)對(duì)江蘇六維物流設(shè)備實(shí)業(yè)有限公司10-12年三年的年報(bào)進(jìn)行分析，通過(guò)橫向?qū)Ρ冉陻?shù)據(jù)中各項(xiàng)體現(xiàn)財(cái)務(wù)狀況的指標(biāo)，從中得出企業(yè)近幾年財(cái)務(wù)狀況的變動(dòng)情況及發(fā)展能力。首先，在淺層次上對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行綜合分析。 其次，通過(guò)對(duì)企業(yè)償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力、發(fā)展能力，并結(jié)合杜邦分析對(duì)企業(yè)各項(xiàng)能力進(jìn)行具體分析。讓閱讀者能深層次地了解企業(yè)的經(jīng)濟(jì)狀況。 同時(shí)，通過(guò)對(duì)各項(xiàng)數(shù)據(jù)的對(duì)比分析，我們可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)在某些方面的不足之處，結(jié)合社會(huì)經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)，對(duì)這些不足之處提出一些合理化建議。 關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)狀況，經(jīng)濟(jì)危機(jī)，償債能力，營(yíng)運(yùn)能力，杜邦分析 目 錄 1企業(yè)概況 1 2 總體分析 1 2.1經(jīng)營(yíng)狀況分析 2 2.2財(cái)務(wù)狀況分析 3 3 償債能力分析 5 3.1短期償債能力分析 5 3.2長(zhǎng)期償債能力分析 6 4 營(yíng)運(yùn)能力分析 7 5 盈利能力分析 9 6 發(fā)展能力分析 10 7 杜邦分析 11 參考文獻(xiàn) 15 附錄一 16 附錄二 22 1企業(yè)概況 江蘇六維物流設(shè)備實(shí)業(yè)有限公司創(chuàng)建于2002年，經(jīng)過(guò)多年的艱苦創(chuàng)業(yè)，現(xiàn)已發(fā)展成擁有幾個(gè)個(gè)民營(yíng)企業(yè)和1個(gè)合資企業(yè)的中型集團(tuán)公司，集團(tuán)公司年銷售額在同行中名列前茅，公司長(zhǎng)期以來(lái)一直致力于物流系統(tǒng)的規(guī)劃、設(shè)計(jì)、制造和安裝，擁有一批高素質(zhì)的物流規(guī)劃和設(shè)計(jì)人員，公司現(xiàn)有十多條物流設(shè)備制造專用生產(chǎn)線。公司擁有十多項(xiàng)國(guó)家專利和知名注冊(cè)商標(biāo)。 今年來(lái)江蘇六維物流設(shè)備實(shí)業(yè)有限公司為國(guó)內(nèi)外知名企業(yè)完成了數(shù)千個(gè)大型立體倉(cāng)庫(kù)、物流配送中心工程。典型工程有豐田中東汽車零部件物流中心，日本花王成品倉(cāng)庫(kù)，揚(yáng)子巴斯夫、長(zhǎng)春一汽、蕪湖奇瑞汽車物流中心，廣州新白云國(guó)際機(jī)場(chǎng)、武漢中百、蘇寧電器、上海普洛斯、大連歐雅瑪物流中心。 公司嚴(yán)格按照ISO9001、ISO14001質(zhì)量環(huán)境體系運(yùn)行，始終秉承“規(guī)劃時(shí)空、超越期望、精心制造、表里如一”的質(zhì)量方針，以服務(wù)和質(zhì)量來(lái)打造“六維”品牌。公司多次獲得政府部門表彰，獲得了中國(guó)馳名商標(biāo)，江蘇省和南京市著名商標(biāo)，江蘇省名牌產(chǎn)品及南京市名牌產(chǎn)品等榮譽(yù)。 公司奉行“以技術(shù)為先導(dǎo)”的原則，培養(yǎng)技術(shù)創(chuàng)新隊(duì)伍，開(kāi)發(fā)研制具有領(lǐng)先水平的倉(cāng)儲(chǔ)系列產(chǎn)品和自動(dòng)化物流系統(tǒng)。近年來(lái)，公司在注重引進(jìn)吸收國(guó)際先進(jìn)技術(shù)的同時(shí)，更著力于生產(chǎn)規(guī)模的不斷更新，改進(jìn)生產(chǎn)工藝工裝及檢測(cè)設(shè)備，生產(chǎn)規(guī)模日益擴(kuò)大，產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)步提高。 2 總體分析 2.1經(jīng)營(yíng)狀況分析 表2-1：10-12年企業(yè)主要經(jīng)營(yíng)狀況指標(biāo)對(duì)比表 指標(biāo)名稱 10年 11年 12年 11年相對(duì)10年 12年相對(duì)11年 12年相對(duì)10年 增長(zhǎng)額 相對(duì)增長(zhǎng) 增長(zhǎng)額 相對(duì)增長(zhǎng) 增長(zhǎng)額 相對(duì)增長(zhǎng) 營(yíng)業(yè)收入 159561466.41 213239506 228735078 53678040 33.64% 15495571.74 7.27% 69173611 43.35% 毛利率% 1.37% 2.93% 2.06% 1.56% 113.52% -0.87% -29.76% 0.69% 49.98% 利潤(rùn)總額 2192131 6255316.02 4712965.3 4063185 185.35% -1542350.77 -24.66% 2520834 114.99% 如圖表2-1所示，11年企業(yè)體現(xiàn)經(jīng)營(yíng)狀況的各類指標(biāo)與10年相比，均有大幅度的降低，直觀地說(shuō)明了11年企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況劣于10年。從表中可以看出，營(yíng)業(yè)收入相對(duì)降低了30.98%，說(shuō)明企業(yè)銷售收入下降了；毛利率相對(duì)下降51.75%，利潤(rùn)總額急劇下降,相對(duì)下降了78.96%,縱觀此三項(xiàng)指標(biāo),利潤(rùn)總額的下降幅度最大,毛利率次之,營(yíng)業(yè)收入的下降幅度最小。這從側(cè)面說(shuō)明:企業(yè)11年銷售收入大幅下降的同時(shí),成本費(fèi)用等沒(méi)有以適當(dāng)?shù)谋壤陆?成本費(fèi)用還是保持在比較高的水平,使得利潤(rùn)總額以更大的幅度下降。由于11年社會(huì)性的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，使得三星機(jī)械的訂單量大幅度下降，存貨積壓也很嚴(yán)重，其中產(chǎn)生了很多不必要的成本，使得銷售收入大幅下降，從而造成毛利率的下降，盈利能力也隨之下降。 12年與11年此三項(xiàng)指標(biāo)的對(duì)比，我們何以看出12年企業(yè)此三項(xiàng)指標(biāo)直線上升，很明顯的，12年企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況優(yōu)于11年，從表中可以看出，營(yíng)業(yè)收入、毛利率、利潤(rùn)總額這三項(xiàng)指標(biāo)12年比11年分別相對(duì)的增長(zhǎng)了48.71%、80.80%、282.74%。 其中利潤(rùn)總額幾乎以3倍的增長(zhǎng)速度增長(zhǎng)，結(jié)合本企業(yè)的實(shí)際情況，因企業(yè)的固定成本占總成本比例較高，自從11年經(jīng)濟(jì)危機(jī)以來(lái)，企業(yè)加強(qiáng)了對(duì)成本費(fèi)用的控制，因此成本費(fèi)用控制地比較好，這直接對(duì)利潤(rùn)總額的計(jì)算產(chǎn)生了影響，即在銷售收入增長(zhǎng)下，成本費(fèi)用增長(zhǎng)幅度不大，其中就產(chǎn)生了一個(gè)杠桿效應(yīng)，使得利潤(rùn)總額以很大的幅度上漲。 采取同樣的方法，把10年與12年此三項(xiàng)指標(biāo)作對(duì)比。我們可以發(fā)現(xiàn)，12年?duì)I業(yè)收入較之10年相對(duì)增長(zhǎng)了2.64%，而毛利率與利潤(rùn)總額卻下降了。從側(cè)面反映出12年的成本費(fèi)用控制沒(méi)有10年好，這也是由于11年遭受經(jīng)濟(jì)危機(jī)，對(duì)企業(yè)造成了很大的影響造成的；同時(shí)，從11年底開(kāi)始，三星機(jī)械有限公司派專門的人員長(zhǎng)期在外做公司的業(yè)務(wù)拓展，其中產(chǎn)生的一些費(fèi)用也是需要考慮的。 綜上所述，07-12年企業(yè)總的經(jīng)營(yíng)狀況是高、底、較高。11年因?yàn)榻?jīng)濟(jì)危機(jī)的沖擊，對(duì)企業(yè)造成了極大的影響，是社會(huì)性的危機(jī)，但三星機(jī)械與同行業(yè)同規(guī)模的企業(yè)相比，也是屬于佼佼者，12年企業(yè)就從11年的劣勢(shì)中走出，經(jīng)濟(jì)狀況日趨回升，較之10年，還有不足之處，企業(yè)應(yīng)盡量加強(qiáng)對(duì)成本費(fèi)用的控制盡快走出經(jīng)濟(jì)危機(jī)的陰影。 2.2財(cái)務(wù)狀況分析 表2-2：10-12年企業(yè)主要財(cái)務(wù)狀況指標(biāo)對(duì)比表 指標(biāo)名稱 10年 11年 12年 11年相對(duì)10年 12年相對(duì)11年 12年相對(duì)10年 增長(zhǎng)額 相對(duì)增長(zhǎng) 增長(zhǎng)額 相對(duì)增長(zhǎng) 增長(zhǎng)額 相對(duì)增長(zhǎng) 流動(dòng)資產(chǎn) 113413632 127256667 147372784 13843036 12.21% 20116116.38 15.81% 33959152.12 29.94% 存貨 30700083 22655437.1 24216743 -8044645.7 -26.20% 1561305.87 6.89% -6483339.84 -21.12% 應(yīng)收賬款 52500565 61979513.2 63039463 9478948 18.05% 1059949.69 1.71% 10538897.72 20.07% 總資產(chǎn) 141338320 160137820 182507050 18799500 13.30% 22369229.8 13.97% 41168729.42 29.13% 流動(dòng)負(fù)債 94840320 109158878 127732612 14318557 15.10% 18573734.46 17.02% 32892291.54 34.68% 總負(fù)債 94840320 109158878 127732612 14318557 15.10% 18573734.46 17.02% 32892291.54 34.68% 所有者權(quán)益 46498000 50978942.3 54774438 4480942.5 9.64% 3795495.34 7.45% 8276437.88 17.80% 如圖表2-2所示，11年各類與財(cái)務(wù)狀況相關(guān)的指標(biāo)與10年相比，除應(yīng)收賬款有一定幅度的下降外,其他指標(biāo)均有不同程度的上浮，其中存貨上揚(yáng)的程度尤其高,終其原因是由于11年經(jīng)濟(jì)危機(jī)使得企業(yè)的產(chǎn)品積壓,難以出售。正是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)危機(jī)的影響，企業(yè)的銷售量大不如以前了，賒銷收入也隨之降低，致使11年應(yīng)收賬款比10年下降了8.14%。而流動(dòng)資產(chǎn)的增加很大程度上是由于企業(yè)舉借外債用于資金周轉(zhuǎn)造成的。企業(yè)總資產(chǎn)的增加很大一部分原因是由于存貨的積壓及流動(dòng)資產(chǎn)的增加造成的。 12年與11年相比，各項(xiàng)指標(biāo)除存貨下降外，其他指標(biāo)均有不同程度的提高，特別是應(yīng)收賬款，提高了96.86%，所有者權(quán)益次之，負(fù)債提高幅度最小，說(shuō)明12年企業(yè)銷量大大加強(qiáng)了，賒銷金額也大大加強(qiáng)，應(yīng)收賬款以驚人的速度發(fā)展，這是企業(yè)能從11年經(jīng)濟(jì)危機(jī)中逐漸脫離的憑證，但同時(shí)也給企業(yè)順利收賬埋下了隱患，加大了貨款回收難度。12年社會(huì)經(jīng)濟(jì)已開(kāi)始復(fù)蘇，而三星公司經(jīng)濟(jì)危機(jī)后的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他同規(guī)模企業(yè)。 若將10年與12年相比，從中可以看出，雖然12年企業(yè)各類指標(biāo)均高于10年，但這并不能說(shuō)明12年的財(cái)務(wù)狀況優(yōu)于10年，結(jié)合11年的數(shù)據(jù)，我們發(fā)現(xiàn)企業(yè)12年應(yīng)收賬款數(shù)額巨大，企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)過(guò)多，雖然近期不會(huì)給企業(yè)帶來(lái)什么負(fù)面影響，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，賒銷金額的大幅上升，資產(chǎn)閑置情況如此嚴(yán)重，勢(shì)必影響到企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展。 綜上所述，12年企業(yè)的賬務(wù)狀況乍看之下高于10年。其實(shí)不然，12年企業(yè)的賬務(wù)結(jié)構(gòu)不如10年。企業(yè)今后應(yīng)合理地、適當(dāng)?shù)卣{(diào)整企業(yè)賬務(wù)結(jié)構(gòu)，若企業(yè)12年的經(jīng)濟(jì)策略是“鐵血政策”，那今后應(yīng)往“可持續(xù)策略”發(fā)展。 3 償債能力分析 償債能力是指企業(yè)償還到期債務(wù)本息的現(xiàn)金保障能力，包括長(zhǎng)期償債能力和短期償債能力。通過(guò)近三年比對(duì)分析，三星機(jī)械有限公司的償債能力較高，在很大程度上減弱了財(cái)務(wù)效率；造成了資金的閑置；削弱了股東的權(quán)益，綜合來(lái)講，弊大于利。這與公司領(lǐng)導(dǎo)層的風(fēng)險(xiǎn)偏好程度及來(lái)往客戶的性質(zhì)也有關(guān)。具體分析如下： 3.1短期償債能力分析 表3-1：10-12年企業(yè)短期償債能力對(duì)照表 指標(biāo)名稱 10年 11年 12年 11年相對(duì)10年 12年相對(duì)11年 12年相對(duì)10年 增長(zhǎng)額 相對(duì)增長(zhǎng) 增長(zhǎng)額 相對(duì)增長(zhǎng) 增長(zhǎng)額 相對(duì)增長(zhǎng) 流動(dòng)比率 1.20 1.17 1.15 -0.03 -2.51% -0.01 -1.03% -0.04 -3.52% 速動(dòng)比率 0.87 1.06 1.02 0.18 21.13% -0.04 -3.88% 0.14 16.43% 現(xiàn)金比率 8.19% 11% 13.83% 2.75% 33.55% 2.90% 26.48% 5.64% 68.92% 企業(yè)短期償債能力的強(qiáng)弱與企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性，以及流動(dòng)資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)直接相關(guān)。如圖表3-1所示，可以直觀的看出11年的流動(dòng)比率與10年相差不大，基本上維持在2左右，乍看之下，企業(yè)的償債能力還是比較理想的，但結(jié)合速動(dòng)比率，我們不難發(fā)現(xiàn)，11年企業(yè)速動(dòng)比率比10年下降了19.8%，速動(dòng)比率較低，真實(shí)準(zhǔn)確地反映了企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性及短期償債能力大幅下降了。原因不難理解，由于經(jīng)濟(jì)危機(jī)造成。 結(jié)合圖表3-1，07-12年這三年中，12年企業(yè)這3項(xiàng)指標(biāo)均大于07、11年，10年企業(yè)的短期償債能力稍弱，不過(guò)基本上是比較理想的狀況，11年受經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響，企業(yè)短期償債能力明顯下降，這是符合客觀因素的。12年企業(yè)短期償債能力過(guò)強(qiáng)，速動(dòng)比率達(dá)到了1.75，資金閑置嚴(yán)重，盡管債務(wù)的償還性很高，但卻應(yīng)企業(yè)現(xiàn)金應(yīng)收賬款資金占用過(guò)多而大大增加企業(yè)的機(jī)會(huì)成本。上面我們已經(jīng)提到，償債能力的強(qiáng)弱與領(lǐng)導(dǎo)層的風(fēng)險(xiǎn)偏好程度也有關(guān)，三星機(jī)械的領(lǐng)導(dǎo)層風(fēng)險(xiǎn)偏好還是比較保守的；且該企業(yè)很大一部分的銷售額來(lái)自大同礦務(wù)局、徐州礦務(wù)局、攀枝花礦務(wù)局、雞西礦務(wù)局、盤江礦務(wù)局等十余家國(guó)家大型礦務(wù)局，資金到位速度較快。這間接得影響了企業(yè)的償債能力。 今后，企業(yè)應(yīng)適當(dāng)降低短期償債能力，盡可能將短期償債能力維持在不使貨幣資金閑置的水平。 3.2長(zhǎng)期償債能力分析 表3-2：10-12年企業(yè)長(zhǎng)期償債能力對(duì)照表 指標(biāo)名稱 10年 11年 12年 11年相對(duì)10年 12年相對(duì)11年 12年相對(duì)10年 增長(zhǎng)額 相對(duì)增長(zhǎng) 增長(zhǎng)額 相對(duì)增長(zhǎng) 增長(zhǎng)額 相對(duì)增長(zhǎng) 資產(chǎn)負(fù)債率 67.10% 68.17% 69.99% 1.06% 1.59% 1.82% 2.67% 2.89% 4.30% 產(chǎn)權(quán)比率 2.04 2.14 2.33 0.10 4.98% 0.19 8.91% 0.29 14.33% 資產(chǎn)負(fù)債率表示企業(yè)對(duì)債權(quán)人權(quán)益的保障程度，負(fù)債比率低，企業(yè)償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人認(rèn)為負(fù)債比率越低，投資越安全，股東則認(rèn)為，不超過(guò)資金利潤(rùn)率的情況下，越大越好。一般認(rèn)為，資產(chǎn)負(fù)債率水平在40%-70%為宜，結(jié)合圖表3-2，可以看出07、11年資產(chǎn)負(fù)債率還是比較理想的，12年的資產(chǎn)負(fù)債率偏低，長(zhǎng)期償債能力偏強(qiáng)，這會(huì)使得企業(yè)不能充分利用負(fù)債的財(cái)務(wù)杠桿作用和節(jié)稅功能，影響企業(yè)的發(fā)展壯大。再看產(chǎn)權(quán)比率，近三年企業(yè)產(chǎn)權(quán)比率都<1，偏低，說(shuō)明企業(yè)是低風(fēng)險(xiǎn)，低報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。 結(jié)合近三年資產(chǎn)負(fù)債表，三星機(jī)械有限公司基本上沒(méi)有長(zhǎng)期負(fù)債，因此長(zhǎng)期償債能力的高低基本上取決于短期償債能力?？偟膩?lái)看，企業(yè)資金的處理還是過(guò)于保守，沒(méi)有利用負(fù)債的財(cái)務(wù)杠桿作用和節(jié)稅功能，只是企業(yè)日后急需解決的問(wèn)題，企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)對(duì)償債能力的調(diào)節(jié)，使企業(yè)能更快的發(fā)展。 4 營(yíng)運(yùn)能力分析 表4-1：10-12年企業(yè)各營(yíng)運(yùn)能力分析指標(biāo)對(duì)照表 指標(biāo)類別 指標(biāo)名稱 10年 11年 12年 11年相對(duì)10年 12年相對(duì)11年 12年相對(duì)10年 增長(zhǎng)額 相對(duì)增長(zhǎng) 增長(zhǎng)額 相對(duì)增長(zhǎng) 增長(zhǎng)額 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn) 存貨周轉(zhuǎn)率 55.45% 36.05% 44.90% -19.40% -34.99% 8.85% 24.55% -10.55% 速度分析指標(biāo) 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 56.57% 40.47% 42.59% -16.10% -28.46% 2.12% 5.24% -13.98% 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 35.10% 18.92% 21.13% -16.18% -46.10% 2.21% 11.68% -13.97% 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn) 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 1.119 82.09% 1.185 -29.81% -26.64% 36.41% 44.35% 0.066 速度分析指標(biāo) 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn) 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 24.23% 14.14% 16.64% -10.09% -41.64% 2.50% 17.68% -0.0759 速度分析指標(biāo) 營(yíng)運(yùn)能力是指企業(yè)對(duì)資產(chǎn)利用的能力，即資產(chǎn)運(yùn)用效率的分析。資產(chǎn)運(yùn)用效率標(biāo)志著資產(chǎn)的運(yùn)行狀態(tài)及其管理效果的好壞，對(duì)企業(yè)的償債能力和獲利能力產(chǎn)生重要的影響，結(jié)合圖表4-1可得：一方面11年流動(dòng)資產(chǎn)分析指標(biāo)均有不同幅度的下降，其中以流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的下降最為明顯，這反映了完成同樣多的營(yíng)業(yè)收入，10年比11年占用的流動(dòng)資金少，或者可以說(shuō)占用同樣多的流動(dòng)資金，10年比11年可完成更多的業(yè)務(wù)。這也間接影響了短期償債能力，使得短期償債能力有所下降。另一方面，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率同比下降41.64%，很明顯的，受經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響，市場(chǎng)不景氣，存貨積壓嚴(yán)重；同時(shí)，資金回籠速度慢，資金占用量明顯增加，企業(yè)11年整體營(yíng)運(yùn)能力急劇下降，這也在很大程度上削弱了企業(yè)的盈利能力。 12年與11年相比，體現(xiàn)營(yíng)運(yùn)能力的各項(xiàng)指標(biāo)均有上浮，其中以存貨周轉(zhuǎn)率及總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率上浮最明顯，結(jié)合之前對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的分析，11年企業(yè)存貨積壓嚴(yán)重，通過(guò)存貨周轉(zhuǎn)率我們可以看出，12年企業(yè)大幅度地加快了存貨的周轉(zhuǎn)，銷售能力日益增強(qiáng)，同時(shí)也減少了資金占用量，企業(yè)財(cái)務(wù)狀況日趨進(jìn)步。 經(jīng)過(guò)11年經(jīng)濟(jì)危機(jī)的沖擊，對(duì)企業(yè)造成了很大地影響，雖然12年比11年?duì)I運(yùn)能力增強(qiáng)了，但與10年相比，從這幾個(gè)指標(biāo)對(duì)比中可以看出，12年的營(yíng)運(yùn)能力與10年的相比，還是比較弱的，今后企業(yè)應(yīng)特別關(guān)注存貨周轉(zhuǎn)率及應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，使企業(yè)能快速穩(wěn)定發(fā)展。 5 盈利能力分析 表5-1：10-12年企業(yè)各盈利能力分析指標(biāo)對(duì)照表 指標(biāo)名稱 10年 11年 12年 11年相對(duì)10年 12年相對(duì)11年 12年相對(duì)10年 增長(zhǎng)額 相對(duì)增長(zhǎng) 增長(zhǎng)額 相對(duì)增長(zhǎng) 增長(zhǎng)額 相對(duì)增長(zhǎng) 銷售凈利率 0.97% 5.51% 14.19% -12.58% -69.54% 8.68% 157.53% -3.90% -21.56% 總資產(chǎn)報(bào)酬率 5.84% 1.04% 2.87% -4.80% -82.19% 1.83% 175.96% -2.97% -50.86% 成本費(fèi)用利潤(rùn)率 38.22% 15.19% 27.75% -23.03% -60.26% 12.56% 82.69% -10.47% -27.39% 資產(chǎn)保值增值率 1.105 1.07 1.15 -3.50% -3.17% 8.00% 7.48% 4.50% 4.07% 凈資產(chǎn)收益率 7.70% 1.39% 3.58% -6.31% -81.97% 2.19% 157.93% -4.12% -53.51% 盈利能力指企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)運(yùn)用各種資源賺取利潤(rùn)的能力。獲取利潤(rùn)是企業(yè)經(jīng)營(yíng)的最終目標(biāo)，也是企業(yè)能否生存與發(fā)展的前提。盈利能力直接關(guān)系到投資者的利益，也關(guān)系到債權(quán)人以及企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理者的切身利益。結(jié)合圖表5-1，可以看出：11年較之10年，各項(xiàng)指標(biāo)均有大幅度的下降，這也是意料中的情況，結(jié)合前幾部分的分析，相信大家對(duì)07、11年數(shù)據(jù)的差異已了然于心，這里就不再做過(guò)多的講解。 12年，隨著經(jīng)濟(jì)危機(jī)的緩和，三星機(jī)械的銷售量明顯上升，且由于該公司自從經(jīng)濟(jì)危機(jī)以來(lái)就開(kāi)拓市場(chǎng)，有專門的銷售團(tuán)對(duì)跑業(yè)務(wù)；銷量的上升大大減少了存貨的積壓，減少了很多不必要的成本損失，成本費(fèi)用也隨之降低。這些成果均可以通過(guò)如下指標(biāo)反映出來(lái)： 11年與12年相比，所列指標(biāo)均有驚人的上揚(yáng)幅度，除了資本保值增值率上漲的幅度不是很大外。其中數(shù)銷售凈利率和總資產(chǎn)報(bào)酬率上升的程度最為明顯。08銷售凈利率的上升說(shuō)明企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入給企業(yè)帶來(lái)的凈利潤(rùn)增加了，成本費(fèi)用利用率的上升則說(shuō)明企業(yè)獲取利潤(rùn)付出的代價(jià)下降了，獲利能力增強(qiáng)了，同時(shí)說(shuō)明企業(yè)對(duì)成本費(fèi)用的控制和管理水平提高了?？傎Y產(chǎn)報(bào)酬率的增長(zhǎng)直觀的反映了12年企業(yè)總資產(chǎn)獲利能力與11年相比大大增強(qiáng)了。雖然企業(yè)經(jīng)濟(jì)危機(jī)后，企業(yè)的盈利能力大幅上漲，但資產(chǎn)保值增值能力強(qiáng)度不是很高，企業(yè)資本的保值性及增長(zhǎng)性，雖然有所增強(qiáng)，但還是不夠的，今后企業(yè)應(yīng)在加強(qiáng)盈利能力的同時(shí)，多關(guān)注資本保值增值的情況，加強(qiáng)企業(yè)持續(xù)的發(fā)展能力。 通過(guò)比較07與12年的數(shù)據(jù)，我們可以得出如下結(jié)論：12年銷售凈利率、總資產(chǎn)報(bào)酬率，成本費(fèi)用利用率分別下降了21.56%，50.86%，27.39%，雖然企業(yè)12年的盈利能力不及10年，但在經(jīng)濟(jì)危機(jī)的大背景下，企業(yè)能有如此的發(fā)展?fàn)顩r實(shí)屬不易，今后企業(yè)若有意識(shí)地注意以上幾個(gè)部分的問(wèn)題，那么在不發(fā)生意外的情況下，企業(yè)將擁有巨大的發(fā)展空間。 關(guān)于凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)的分析將于“杜邦分析”一節(jié)中講述。 6 發(fā)展能力分析 表6-1：10-12年相關(guān)指標(biāo)環(huán)比增長(zhǎng)對(duì)比表 指標(biāo)名稱 11年相對(duì)10年 12年相對(duì)11年 12年相對(duì)10年 營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率 -30.98% 48.71% 2.64% 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率 -78.96% 2.83 -19.49% 凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率 -78.96% 2.83 -19.49% 圖 結(jié)合圖表6-1，由于受經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響，企業(yè)11年相對(duì)10年環(huán)比數(shù)有劇烈的下??；12年相對(duì)11年環(huán)比增長(zhǎng)數(shù)相當(dāng)高，達(dá)到了翻幾番的程度；12年相對(duì)10年雖然營(yíng)業(yè)收入增加了，但其他指標(biāo)還是有一定程度的下降。雖然營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力還不及10年，但從發(fā)展的角度看：2010年，隨著經(jīng)濟(jì)危機(jī)的不復(fù)存在和社會(huì)經(jīng)濟(jì)的日益完善，企業(yè)今后各項(xiàng)能力一定會(huì)有不同程度的上浮。預(yù)測(cè)2010年企業(yè)各項(xiàng)能力、指標(biāo)起碼可以與10年并駕齊驅(qū)，若企業(yè)有意識(shí)地加強(qiáng)不足之處的改善，如適當(dāng)降低企業(yè)償債能力，適當(dāng)降低賒銷金額，這將對(duì)企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力及盈利能力的提高有很大的幫助。 綜合以上對(duì)企業(yè)各項(xiàng)指標(biāo)及能力的分析，企業(yè)現(xiàn)處于發(fā)展中狀態(tài)，企業(yè)財(cái)務(wù)狀況將日趨成熟，在不發(fā)生重大變革及社會(huì)性變動(dòng)的情況下，企業(yè)的持續(xù)性發(fā)展能力還是比較高的。 7 杜邦分析 杜邦分析就是利用各財(cái)務(wù)指標(biāo)間的內(nèi)在關(guān)系，對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理及經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行系統(tǒng)的分析評(píng)價(jià)的一種綜合分析法。現(xiàn)我們就利用杜邦分析法，對(duì)企業(yè)近三年凈資產(chǎn)收益率的變動(dòng)做因素分析，如下表所示： 圖7-1： 因素分析表7-1 指標(biāo)名稱 10年 11年 差異 對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響% 銷售凈利潤(rùn)率% 18.09% 5.51% -12.58% -5.36% 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 24.23% 14.14% -10.09% -0.98% 權(quán)益乘數(shù) 1.76 1.8 0.04 0.03% 凈資產(chǎn)收益率% 7.71% 1.39% -6.32% 結(jié)合因素分析表7-1：因?yàn)閮糍Y產(chǎn)收益率=銷售凈利率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*權(quán)益乘數(shù)，運(yùn)用連環(huán)替代法，可以得到： 11年的銷售凈利率比上年下降了12.58%，使凈資產(chǎn)收益率降低了1.93%； -12.58%*24.23%*1.76= -5.36% 11年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比上年降低了10.09，使凈資產(chǎn)收益率降低了0.58% 5.51%*(-10.095)*1.76= -0.98 11年權(quán)益乘數(shù)比上年提高0.04，使凈資產(chǎn)收益率提高2.16% 5.51%*14.14%*0.04=0.03% 可見(jiàn)，該企業(yè)10年與11年相比，凈資產(chǎn)收益率發(fā)生了較大幅度的降低。影響最大的因素是銷售凈利率的下降，銷售凈利率在很大程度上降低了凈資產(chǎn)收益率。 日后，企業(yè)應(yīng)廣開(kāi)銷路，加強(qiáng)營(yíng)運(yùn)能力及盈利能力，并加強(qiáng)對(duì)成本費(fèi)用的管理，從而提高凈資產(chǎn)收益率。 因素分析表7-2 指標(biāo)名稱 11年 12年 差異 對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響% 銷售凈利潤(rùn)率% 5.51% 14.19% 8.68% 2.21% 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 14.14% 16.64% 2.50% 0.64% 權(quán)益乘數(shù) 1.8 1.52 -0.28 -0.66% 凈資產(chǎn)收益率% 1.39% 3.59% 2.20% 結(jié)合因素分析表7-2：因?yàn)閮糍Y產(chǎn)收益率=銷售凈利率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*權(quán)益乘數(shù)，運(yùn)用連環(huán)替代法，可以得到： 12年的銷售凈利率比上年提高了8.68%，使凈資產(chǎn)收益率提高了2.21%； 8.68%*14.14%*1.8= 2.21% 12年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比上年提高了2.5%，使凈資產(chǎn)收益率提高了0.64% 14.19%*2.5%*1.8= 0.64% 12年權(quán)益乘數(shù)比上年下降了0.28，使凈資產(chǎn)收益率下降了0.66% 14.19%*16.64%*(-0.28)=-0.66% 可見(jiàn)，該企業(yè)11年與12年相比，凈資產(chǎn)收益率有了一定程度的上升。影響最大的因素是銷售凈利率的提高，由于11年經(jīng)濟(jì)危機(jī)造成銷量大幅度滑坡的狀況在12年已得到明顯的改善，如果企業(yè)保持這樣的良好狀態(tài)持續(xù)發(fā)展，將很快恢復(fù)到擺脫經(jīng)濟(jì)危機(jī)的陰影。 因素分析表7-3 指標(biāo)名稱 10年 12年 差異 對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響% 銷售凈利潤(rùn)率% 18.09% 14.19% -3.90% -1.66% 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 24.23% 16.64% -7.59% -1.9% 權(quán)益乘數(shù) 1.76 1.52 0.24 -0.57% 凈資產(chǎn)收益率% 7.71% 3.59% -4.13% 結(jié)合因素分析表7-3：因?yàn)閮糍Y產(chǎn)收益率=銷售凈利率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*權(quán)益乘數(shù)，運(yùn)用連環(huán)替代法，可以得到： 12年的銷售凈利率比10年下降了3.9%，使凈資產(chǎn)收益率下降了1.66%； -3.9%*24.23%*1.76= -1.66% 12年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比10年下降了2.5%，使凈資產(chǎn)收益率下降了0.64% 14.19%*(-7.59%)*1.76= -1.9% 12年權(quán)益乘數(shù)比10年下降了0.24，使凈資產(chǎn)收益率下降了% 14.19%*16.64%*(-0.24)=-0.57% 可見(jiàn)，公司12年與10年相比，凈資產(chǎn)收益率還是有一定程度的下浮。影響較大的因素是銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的降低，說(shuō)明了雖然企業(yè)從經(jīng)濟(jì)危機(jī)后經(jīng)濟(jì)狀況已明顯好轉(zhuǎn),日趨向經(jīng)濟(jì)危機(jī)前的良好狀態(tài)靠近,若企業(yè)能有意識(shí)得關(guān)注我們分析提出的建議,相信企業(yè)能平穩(wěn)快速的發(fā)展。 附錄一： 附錄二： 主要財(cái)務(wù)指標(biāo)的計(jì)算 短期償債能力分析： 流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債 速動(dòng)比率=（流動(dòng)資產(chǎn)-存貨）/流動(dòng)負(fù)債 現(xiàn)金比率=貨幣資金/流動(dòng)負(fù)債 長(zhǎng)期產(chǎn)債能力分析： 資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額（年末）/資產(chǎn)總額 產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/股東權(quán)益總額 營(yíng)運(yùn)能力分析： 存貨周轉(zhuǎn)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)成本/平均存貨 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額/應(yīng)收賬款平均余額 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額/流動(dòng)資產(chǎn)平均余額 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入/固定資產(chǎn)平均凈額 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入/平均資產(chǎn)總額 獲利能力分析： 營(yíng)業(yè)毛利率=營(yíng)業(yè)毛利/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 銷售凈利率=凈利潤(rùn)/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 總資產(chǎn)報(bào)酬率=利潤(rùn)總額/平均資產(chǎn)總額 成本費(fèi)用利用率=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)/成本費(fèi)用總額 資本保值增值率=年末所有者權(quán)益/年初所有者權(quán)益