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《財務管理學》第3章練習 第一部分：課堂練習 練習二十：企業(yè)2006年預計銷售收入4，900萬元，資產負債表有關數(shù)額如下（單位：萬元） 資 產 預計數(shù) 負債及所有者權益 預計數(shù) 現(xiàn)金 11.76 短期借款 32 應收票據 215.60 應付帳款 744 應收帳款 352.80 應付費用 39.2 存貨 392 實收資本 940.8 長期投資 196 留用利潤 204 固定資產凈值 588 遞延資產 203.84 合 計 1，960 合 計 1，960 2007年預計銷售收入增長18%，預計利潤額為106萬元，所得稅稅率33%，稅后利潤留用比例為40%，如果企業(yè)固定資產已達到最大生產能力，要求預測2007年外部籌資額 練習二十一：企業(yè)2001—2006年產銷量和資本需要量如下表所示 年度 產銷量（萬件） 資本需用量（萬元） 2001 240 10.8 2002 220 10.4 2003 200 10 2004 250 11 2005 300 12.5 2006 260 11 如果2007年預計產銷量為320萬件，則要求預測2007年資本需用量 練習二十二：企業(yè)資產總額為2，280萬元。負債總額為570萬元，投入資本總額為1，198萬元，發(fā)行新股股票，每股面值8.25元，要求采用分析法計算該新股每股發(fā)行價格 練習二十三：接上題，若行業(yè)資本利潤率為10%，該企業(yè)年平均利潤為149.75萬元，要求采用綜合法計算該新股每股發(fā)行價格 練習二十四：企業(yè)從銀行借入20萬元，每年計息一次，借款年利率為12%，借款期限4年，按復利計算，企業(yè)負擔的實際利率為多少？ 練習二十五：企業(yè)從銀行借入一筆資金，期限5年，年利8%，每半年計息一次，則借款的實際利潤為多少？ 練習二十六：企業(yè)從銀行借入28萬元資金，銀行要求將其中4萬元留存在銀行，借款年利率為10%，則該筆借款的實際利率為多少？ 練習二十七：企業(yè)發(fā)行債券籌資，面值6，800元，票面利率10%，發(fā)行時市場利率為8%，債券發(fā)行期4年，則該債券發(fā)行價格為多少？ 練習二十八：企業(yè)發(fā)行債券籌資，面值9，750元，票面利率為12%，發(fā)行時市場利率為14%，債券發(fā)行期6年，則該債券發(fā)行價格為多少？ 練習二十九：企業(yè)以融資租賃方式，于2005年1月1日從租賃公司租入一臺設備，設備價款為2萬元，租期為4年，到期后設備歸承租方所有，租賃期間貼現(xiàn)率為15%，采用后付等額年金方式支付租金，要求計算每期租金并編制租金攤銷計劃表（PVIFA15%，4=2.855）（計算結果保留整數(shù)） 練習三十：如果上題采用先付等額年金方式，則每年年初支付的租金為多少？（PVIFA15%，3=2.283） 練習三十一：企業(yè)向銀行借入5年期借款，借款年利率為10%，借款手續(xù)費率為0.3%，所得稅稅率為30%，則該筆借款的資本成本率為多少？ 練習三十二：企業(yè)向銀行借入四年期借款240萬元，年利率為12%，借款手續(xù)費率為0.25%，銀行要求將其中15%留存在銀行，所得稅稅率為33%，則該筆借款的資本成本率為多少？ 練習三十三：企業(yè)發(fā)行5年期債券，面值200萬元，溢價發(fā)行，實際發(fā)行價格為面值110%，票面利率為12%，每年年末付息一次，籌資費率3%，所得稅稅率為30%，則該筆債券的資本成本率為多少？ 練習三十四：企業(yè)發(fā)行面值160萬元的8年期債券，票面利率為10%，發(fā)行費用率為4%，發(fā)行價格為182萬元，所得稅稅率為33%，則該筆債券的資本成本率為多少？ 練習三十五：企業(yè)按面值發(fā)行1，560萬元優(yōu)先股，籌資費率3%，年股利率10%，所得稅稅率為33%，則該優(yōu)先股的資成本率為多少？ 練習三十六：企業(yè)發(fā)行普通股1，800萬元，籌資費率為5%，上年年末股利率為12%，預計股利未來每年增長3%，所得稅稅率為30%，則該普通股的資本成本率為多少？ 練習三十七：企業(yè)留存收益120萬元，上一年企業(yè)對外發(fā)行普通股籌資費率5%，年股利率10%，預計股利每年增長4%，則該留用利潤的資本成本率為多少？ 練習三十八：企業(yè)2006年年初發(fā)行普通股800萬股，每股發(fā)行價格15萬元，籌資費率5%，所得稅稅率33%，該年年末每股發(fā)放股利2元，預計以后股利每年增長率為2%，該公司年末留存2，915萬元未分配利潤，則該留用利潤的資本成本率為多少？ 練習三十九：企業(yè)全部資金總額為2，400萬元，發(fā)行債券960萬元，籌資費率2%，債券年利率12%，所得稅稅率30%，發(fā)行普通股960萬元，籌資費率4%，預計第一年股利率為10%，股利增長率3%，發(fā)行優(yōu)先股480萬元，股利率6%，籌資費率2%，要求（1）計算各種來源資金成本（2）計算加權平均資金成本 練習四十：公司準備籌資5，000萬元，其中按面值發(fā)行債券2，250萬元，票面利率為10%，籌資費率5%，發(fā)行優(yōu)先股1，150萬元，股利率8%，籌資費率2%，發(fā)行普通股1，600萬元，籌資費率3%，預計第一年股利率12%，以后每年按2%遞增，公司所得稅稅率35%，要求計算加權平均資本成本 練習四十一：公司資金總額2，080萬元，其中長期債券928萬元，普通股72萬股，每股16元，債券年利率10%，所得稅稅率33%，企業(yè)稅息前利潤400萬元，要求（1）計算公司財務杠桿系數(shù)和普通股每股利潤（2）如果稅息前利潤增長15%，則每股利潤增長多少？ 練習四十二：公司資金總額1，000萬元，負債比率為40%，負債利息率為8%，該公司息稅前利潤85萬元，公司每年還將支付7.5萬元優(yōu)先股股利，所得稅稅率33%，要求計算財務杠桿系數(shù) 練習四十三：公司現(xiàn)有普通股125萬股，股本總額1，000萬元，債券640萬元，債券利息率10%，公司準備擴大籌資規(guī)模，有兩個備選方案，方案一，增發(fā)普通股50萬股，每股發(fā)行價格10元；方案二，平價發(fā)行公司債券500萬元，債券年利率10%，所得稅稅率33%。要求（1）計算兩種籌資方式下的每股利潤無差別點（2）如果公司預計息稅前利潤為365萬元，要求為公司作出正確選擇 第二部分：課后作業(yè) 作業(yè)二十八：企業(yè)2006年度資本實際平均占用量為4，800萬元，其中不合理平均占用額為312萬元，預計本年度銷售增長10%，資本周轉速度加快3%，則要求預測本年度資本需用量為多少萬元？ 作業(yè)二十九：企業(yè)2006年預計利潤及有關項目為：銷售收入2，400萬元，銷售成本1，680萬元，銷售費用13.2萬元，管理費用432萬元，財務費用2.4萬元，所得稅稅率為33%（1）如果該企業(yè)本年預計銷售收入為3，240萬元，則要求預測企業(yè)本年度利潤（2）若該企業(yè)稅后利潤的留用比例為38%，則本年度預測留用利潤額為多少萬元？ 作業(yè)三十：企業(yè)2006年12月31日的資產負債表如下（單位：元） 資 產 金 額 負債及所有者權益 金 額 現(xiàn)金 2，000 應付費用 5，000 應收帳款 28，000 應付帳款 13，000 存貨 30，000 短期借款 12，000 固定資產凈值 40，000 公司債券 20，000 實收資本 40，000 留用利潤 10，000 合 計 100，000 合 計 100，000 2006年銷售收入為100，000元，現(xiàn)在還有剩余生產能力，假設銷售凈利率為10%，如果2007年銷售收入為120，000元，公司利潤分配給投資者的比率為50%，則企業(yè)需從外部籌集多少資金？ 作業(yè)三十一：企業(yè)2006年預計銷售收入為500萬元，所得稅稅率為40%，稅后凈利12萬元，固定資產利用程度為80%，有關資產負債表項目如下（單位：萬元） 資 產 金額 負債及所有者權益 金額 現(xiàn)金 7 應付票據 20 應收帳款 60 應付帳款 45 存貨 90 應付費用 7 預付費用 5 長期負債 90 固定資產凈值 140 實收資本 130 留用利潤 10 合 計 302 合 計 302 該公司2007年預計銷售收入700萬元，公司所得稅稅率下降為15%，稅后利潤留用比例為40%，則要求預測企業(yè)對外籌集資金的數(shù)額 作業(yè)三十二：要求利用課堂練習20的資料，如果2007年企業(yè)敏感項目中應收帳款與銷售百分比提高為8.5%，存貨與銷售百分比提高為9.2%，應付費用與銷售百分比降低為0.5%，預計短期借款增加2.8萬元，針對這些變動，要求預測2007年追加外部籌資額為多少？ 作業(yè)三十三：企業(yè)產銷量和資本需要數(shù)量如下 年度 產銷量（萬件） 資金占用（萬元） 2002 60 50 2003 55 48 2004 50 46 2005 60 50 2006 65 58 當該企業(yè)2007年預計產銷量為70萬件時，試預測資本需要總量 作業(yè)三十四：企業(yè)2002—2006年的產銷數(shù)量和資本需要數(shù)量如下 年度 產銷量（萬件） 資金占用（萬元） 2002 801 42.05 2003 882 44.19 2004 959 46.9 2005 976 47.34 2006 987 47.64 如果2007年產銷量預計為1，000萬件，則要求測試2007年資本需要總量 作業(yè)三十五：企業(yè)投入資本總額為1，400萬元，資產總額為2，190萬元，負債總額為718萬元，行業(yè)資本利潤率為18%，該公司年平均利潤為260萬元，新股每股面值為6.78元，要求（1）采用分析法計算新股每股發(fā)行價格（2）采用綜合法計算新股每股發(fā)行價格 作業(yè)三十六：企業(yè)每股利潤1.65元，市盈率為12，按市盈率法計算，新股每股發(fā)行價格為多少？ 作業(yè)三十七：企業(yè)從銀行借入30萬元，每年計息一次，借款年利率為10%，借款期為3年，按復利計算，企業(yè)負擔的實際利率為多少？ 作業(yè)三十八：企業(yè)從銀行借入一筆資金，每年計息一次，借款年利率為11%，借款期為5年，按復利計算，企業(yè)負擔的實際利率為多少？ 作業(yè)三十九：企業(yè)從銀行借入48萬元，每半年計息一次，期限4年，年利12%，則借款的實際利率為多少？ 作業(yè)四十：企業(yè)向銀行借入一筆資金，每季度計息一次，期限3年，年利10%，則借款的實際利率為多少？ 作業(yè)四十一：企業(yè)向銀行借入36萬元，期限2年，年利率10%，按貼現(xiàn)法付息，則借款的實際利率為多少？ 作業(yè)四十二：公司以年利6%向銀行借款160萬元，銀行要求維持10%的補償性余額，公司當年使用120萬元，承諾費率2%，要求（1）計算公司該筆借款的承諾費用（2）計算該筆借款的實際年利率 作業(yè)四十三：企業(yè)2002年1月1日發(fā)行新債券，每張面值1，000元，票面利率10%，5年期，每年12月31日付息一次，到期按面值償還，要求（1）假設2002年1月1日的市場利率為12%，則債券發(fā)行價格為多少？（2）假設2002年1月1日的市場利率為8%，公司每半年付息一次，則債券發(fā)行價格為多少？ 作業(yè)四十四：企業(yè)準備發(fā)行債券一批，期限3年，其面值為100，000元，票面利率為14%，當時的市場利率為10%，試問（1）企業(yè)債券發(fā)行價格為多少（2）若企業(yè)以94，996元價格發(fā)行，當時市場利率為10%，則企業(yè)票面利率為多少？ 作業(yè)四十五：企業(yè)向租賃公司租賃一套生產設備，設備原價為180萬元，租期6年，預計殘值5.4萬元，年利10%，租賃手續(xù)費為原價的3%，租金每年年末支付一次，則按平均分嚴法計算每年應支付租金為多少？ 解:租金={(設備原價設備殘值)+利息+手續(xù)費}/交付租金次數(shù) ={(180-5.4)+180*(1+10%)6-180+180*3%}/6 =53.16第一，應當將復利終值系數(shù)寫出來，第二，53.16的單位，考試遺漏單位，題目不得分，應當引起注意 作業(yè)四十六：企業(yè)2004年1月1日從租賃公司租入一臺設備，設備價款為149，800元，租期為5年，到期后設備歸承租方所有，租費率為10%，采用先付等額租金方式支付租金。要求計算每年年初支付的租金為多少？ A=［149800/PVIFA,10%,4］+1 =149800/(3.170+1)=35923.26 作業(yè)四十七：某公司擬采購一批商品，供應商報價如下（1）立即付款，價格為9，630元（2）30天內付款，價格為9，750元（3）31天至60天付款，價格為9，870元（4）61天至90天付款，價格為10，000元。假設銀行短期借款利率為15%，每年按360天計算，要求計算放棄現(xiàn)金折扣的資本成本，并確定對該公司最有利的日期和價格看書P152，第一步計算折扣率，第二步計算放棄現(xiàn)金折扣的資本成本 作業(yè)四十八：A企業(yè)向B企業(yè)購進物資一批，價款6，450元，以商業(yè)承兌匯票結算，B企業(yè)于3月18日開出匯票，并經A企業(yè)承兌，匯票到期日為7月18日，后B企業(yè)急需用款，于5月18日辦理貼現(xiàn)，貼現(xiàn)期2個月，貼現(xiàn)率為10%，則該筆業(yè)務應付貼現(xiàn)票款為多少？ 貼現(xiàn)息=6450*2*10%=1290錯，注意貼現(xiàn)期為2個月，而貼現(xiàn)率為年利率10% 應付貼現(xiàn)票款=6450-1290=5160 作業(yè)四十九：企業(yè)從銀行取得長期借款500萬元，年利10%，期限5年，每年付息一次，到期還本付息，企業(yè)所得稅稅率為33%，則該借款資本成本為多少？ 長期借款資本成本=［500*10%*(1-33%)］/500 =6.7% 作業(yè)五十：企業(yè)從銀行取得8年期借款920萬元，年利12%，借款手續(xù)費率為0.35%，銀行要求將其中117.76萬元保留在銀行，企業(yè)所得稅稅率為33%，則該借款資本成本為多少？ 借款資本成本={920*12%*(1-33%)}/117.76=62.8125%錯，看書P160，重做 作業(yè)五十一：企業(yè)發(fā)行優(yōu)先股1，200萬股，每股面值2.8元，發(fā)行價格6.35元，籌資費率5.2%，年股利率為10%，所得稅稅率為33%，則該優(yōu)先股的資本成本率為多少？ 解:優(yōu)先股資本成本=(1200*2.8*10%)/［1200*6.35*(1-5.2%)］ =（336/7223.76）括號內的運算過程取消=4.65% 作業(yè)五十二：企業(yè)按面值580萬元發(fā)行優(yōu)先股，籌資費率4.85%，年股利率123%不好意思，打字有誤，應當為12%，則該優(yōu)先股的資本成本率為多少？ 解:優(yōu)先股資本成本=(580*123%)/580*(1-4.85%) =129% 作業(yè)五十三：企業(yè)發(fā)行普通股2，400萬股，每股面值1元，發(fā)行價格為面值的128%，籌資費率3%，第一年股利率為15%，以后每年增長6.8%，所得稅稅率為33%，則該普通股的資本成本率為多少？ 解:普通股資本成本={(2400*1*15%)/(2400*1*(1-3%))}+6.8% =（(360/2979.84)+6.8%）括號內的運算過程取消=18.88% 作業(yè)五十四：公司發(fā)行普通股股票，第一年股利率為15%，籌資費率為4%，普通股成本率為21.625%，則該普通股股利率增長率為多少？ 解:K=D/P(1-F)+G取消 21.625%=15%/(1-4%)+G G=21.625%-15.625%改為G=21.625%—（15%/（1+4%）） =6%正確 作業(yè)五十五：企業(yè)留用利潤轉增普通股共計680萬元，預計第一年股利率10%，以后每年增長3.6%，則該留用利潤的資本成本率為多少？ 作業(yè)五十六：企業(yè)準備籌資7，000萬元，其中（1）發(fā)行債券1，400萬元，籌資費率2%，債券年利息率10%，所得稅稅率30%（2）向銀行借款1，750萬元，借款期5年，年利率12%，籌資費率4%，銀行要求保留15%補償性比例（3）發(fā)行優(yōu)先股1，050萬元，籌資費率2%，年股利率6%（4）發(fā)行普通股2，800萬元，籌資費率5%，預計第一年股利率7%，以后每年遞增5%，要求計算綜合資金成本 作業(yè)五十七：某公司各種資本的有關資料如下 資本種類 帳面價值（萬元） 市場價值（萬元） 目標價值（萬元） 個別資本成本（%） 長期借款 1，500 1，500 5，000 6 長期債券 2，000 2，500 7，000 7 優(yōu)先股 1，000 1，500 1，000 10 普通股 3，000 6，000 4，000 14 留存收益 2，500 3，500 3，000 13 合 計 10，000 15，000 20，000 — 要求計算該公司綜合資本成本 作業(yè)五十八：某公司各種資本的目標比例為：長期借款0.15、長期債券0.25、普通股0.6，公司為擴大經營規(guī)模，擬籌措新資480萬元，仍按此資本結構籌資，經測算，在這種籌資規(guī)模內個別資本成本分別為5%、7%和13%，則要求計算此次追加籌資的邊際資本成本 作業(yè)五十九：A、B、C為三家經營業(yè)務相同的公司，有關情況如下（單位：元） A B C 普通股股本 2，000，000 1，500，000 1，000，000 發(fā)行股數(shù) 20，000 15，000 10，000 債券（利率8%） 0 500，000 1，000，000 資本總額 息稅前利潤 200，000 200，000 200，000 債務利息 稅前盈余 所得稅（稅率33%） 稅后盈余 財務杠桿系數(shù) 每股普通股利潤 息稅前利潤增加 200，000 200，000 200，000 債務利息 稅前利潤 所得稅（稅率33%） 稅后利潤 每股普通股利潤 要求（1）將表格中空缺的數(shù)字計算填列（不用列明計算過程）（2）根據計算記過進行適當說明 作業(yè)六十：公司資金總額1，650萬元，其中長期債券630萬元，債券利息率10%，普通股85萬股，每股12元，所得稅稅率30%，企業(yè)息稅前利潤248萬元，如果公司預計息稅前利潤增長12%，則每股利潤增加金額為多少？ 作業(yè)六十一：公司目前擁有資金500萬元，其中普通股250萬元，每股價格10元，債券150萬元，年利8%，優(yōu)先股100萬元，年股利率15%，所得稅稅率33%。該公司準備追加籌資500萬元，有兩個備選方案可供選擇，方案一，發(fā)行債券500萬元，年利10%；方案二，發(fā)行股票500萬元，每股發(fā)行價格20元。要求（1）計算兩種籌資方案的每股利潤無差別點（2）如果該公司預計的息稅前利潤為160萬元，請為公司作出適當選擇 作業(yè)六十二：企業(yè)計劃年初資金結構如下：長期債券1，400萬元，年利10%，優(yōu)先股700萬元，年股利率8%，普通股每股面值280元，共計35，000股，今年預期股息35元，以后每年股息增加5%，企業(yè)所得稅稅率30%，假設各種證券籌資費率忽略不計，企業(yè)現(xiàn)準備增資1，000萬元，經考查，初步選擇兩個方案 方案一，發(fā)行長期債券1，000萬元，年利8%，此時普通股股息增加到38元，以后每年增加6%，由于風險增加，普通股每股市價跌至240元 方案二，發(fā)行長期債券400萬元，年利9%，另發(fā)行普通股600萬元，普通股股息增加到37元，以后每年增加5%，普通股市價上升到336元。 要求：根據以上資料計算各方案綜合資本成本，并說明企業(yè)應如何選擇？