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一、 單選題 1.銀行貸款的久期值越大，凈值對于利率變動的流動幅度越（），所承擔的利率風險越（D）。 A.小，低 B.小，高 C.大，低 D.大，高 2利率互換是交易雙方在一定時期內(nèi)交換（D）。 A.本金 B.利率 C.負債 D.利息 3.場外交易不包括以下哪種衍生產(chǎn)品（A） A.期貨 B.遠期 C.互換 D.期權 4.期貨價格劇烈波動或連續(xù)出現(xiàn)漲跌停板造成投資者損失的風險屬于（D） A.流動性風險 B.操作風險 C.信用風險 D.市場風險 5.以下哪個因素不是影響股票期貨無套利區(qū)間寬度的主要因素（A） A.股票指數(shù) B.存貸款利差 C.市場沖擊成本 D.交易費用 6.股指期貨的交易保證金比例越低，則參與股指期貨交易的（C） A.收益越高 B.收益越低 C.杠桿越大 D.杠桿越小 7.歐洲美元期貨屬于（A） A.利率期貨 B.匯率期貨 C.股票期貨 D.商品期貨 8.當觀測到期貨基差高于正常范圍時，應采用的期現(xiàn)套利交易策略是（A） A.做多現(xiàn)貨，做空期貨 B.做空現(xiàn)貨，做多期貨 C.做空現(xiàn)貨，做空期貨 D.做多現(xiàn)貨，做多期貨 9.下列屬于平價期貨的是（D） A.執(zhí)行價格為300，市場價格為300的歐式看漲期權 B. 執(zhí)行價格為300，市場價格為300的美式看漲期權 C. 執(zhí)行價格為300，市場價格為300的歐式看跌期權 D. 執(zhí)行價格為300，市場價格為300的美式看跌期權 10.股指期貨買方可以以（C）買入期權 A.賣方報價 B.執(zhí)行價格 C.指數(shù)點值 D.買方報價 二、判斷題 1.股市系統(tǒng)性風險可以通過股指期貨套期保值交易策略規(guī)避。（） 2.如果Libor上漲，美國長期國債期貨價格也會上漲。（） 3.利率互換，利率期貨和利率遠期三種相比，一般利率互換信用風險最大。（） 4.內(nèi)在價值為0的期權稱為平價期權。（） 5.美式看跌期權可以通過二叉樹定價方法估算出期權價格。（） 6.在我國，期貨交易的對象是由中國證監(jiān)會統(tǒng)一制定的標準化期貨合約。（） 7.套期保值有效性的評價是以期貨市場的盈虧大小來判定的。（） 8.貨幣互換不存在匯率風險。（） 三、簡答題 1.什么是遠期？什么是期貨？兩者有何區(qū)別與聯(lián)系？ 2.簡述看漲期權空頭的盈虧公式和盈虧圖。 四、計算分析題 1.假設日元即期匯率為113日元/美元，日元利率為2%而美元利率為6%（均為連續(xù)復利）。求3個月后到期的日元遠期匯率。 2.已知黃金現(xiàn)貨當前價格為1250美元/盎司，黃金儲存成本120美元/年，假設一個月后到期的黃金遠期報價為1280美元/盎司，連續(xù)復利無風險年利率為5%，求一單位該黃金遠期多頭當前價值。 3.A公司和B公司均需要籌集美元100萬元，期限2年。A公司想以浮動利率借款。B公司想以固定利率借款。由于兩家公司信用等級不同，借款成本如表1。 浮動利率借款 固定利率借款 A公司 LIBOR+0.3% 5% B公司 LIBOR+0.5% 6% 問題：構造一種A公司和B公司之間的互換交易，對雙方公平，期限為2年，每半年支付一次（互換中支付的浮動利率為LIBOR） （1） 計算A公司的借款成本 （2） 畫出互換流程圖。寫出互換利率。 4.某股票目前價格為100元，假設該股票價格波動可用二叉樹模型描述，每XX為1個月，u=1.2，d=0.8，連續(xù)復利無風險年利率為12%，求2個月期的協(xié)議價格等于100元的美式看跌期權價格。 五、論述題 某商業(yè)銀行，資產(chǎn)負債情況是：資產(chǎn)多為固定利率貸款，負債多為浮動利率存款。假設未來一段時期內(nèi)利率處于上升通道，請舉例三種金融衍生工具（寫出定義），并說明如何應用三種金融衍生工具解決此商業(yè)銀行資產(chǎn)負債利率風險問題。 1、 利率互換是指雙方同意在未來的一定期限內(nèi)根據(jù)同種貨幣的相同名義本金交換的現(xiàn)金流?？梢栽诶驶Q中支付固定利率，收入浮動利率。交易者原先擁有一筆浮動利率債務，可以通過進入利率互換的多頭，使所受到的浮動利率與負債中的負債利率支付相抵消，同時支付固定利率，從而轉(zhuǎn)換為固定利率負債。（圖見p142（a）） 2、 遠期利率協(xié)議是指買賣雙方同意從未來某一商定的時刻開始，在某一特定時期內(nèi)按協(xié)議利率借貸一筆數(shù)額確定，以特定貨幣表示的名義本金的協(xié)議。交易者可以通過購買遠期利率協(xié)議，將浮動利率債務轉(zhuǎn)變?yōu)楣潭ɡ蕚鶆?，買賣雙方通過事先約定利率，借款人可以規(guī)避利率上升的風險，貸款人可以規(guī)避利率下跌的風險，將真實貸款利率鎖定為協(xié)議利率，將債務的利率屬性由浮動轉(zhuǎn)換為固定。 3、歐洲美元期貨屬于利率期貨，使投資者鎖定在今后某3個月內(nèi)對應于借入100萬美元面值的利率。交易者可以通過出售歐洲美元期貨實現(xiàn)債務利率的轉(zhuǎn)換，由于歐洲美元期貨與遠期利率協(xié)議相當類似，交易雙方都鎖定未來一定期限的利率，出售歐洲美元期貨，進入歐洲美元期貨的空頭，規(guī)避利率上升的風險，使其所收到的浮動利率與負債中的浮動相抵消，同時支付固定利率