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電子商務(wù)專業(yè)必修課 國際金融學(xué)InternationalFinance 美國和墨西哥的邊境住著一個(gè)精于算計(jì)的農(nóng)民 別人都以種地維持生計(jì) 而他卻另辟蹊徑 僅僅依靠自己的10美元積蓄便能享受算得上小康的生活 早晨起來 他在美國這邊的酒店花1美元買一杯啤酒和一盤牛排 吃完后 他拿著剩下的9美元來到墨西哥 這時(shí)已經(jīng)過了中午 他在當(dāng)?shù)劂y行按1 3的匯率 將9美元換成27比索 然后拿出3比索 在當(dāng)?shù)仫埖昀^續(xù)喝一杯啤酒 吃一盤牛排 晚上的時(shí)候 他拿著剩余的24比索回到美國這邊 再按美國1 2 4的匯率 換成10美元 這樣 一天下來他等于白白享受了啤酒和牛排 第二天他再次重復(fù)這個(gè)行程 緒論 國際金融的基本概念金融的表現(xiàn)形式國際金融學(xué)的研究對(duì)象國際金融學(xué)的發(fā)展過程為什么要學(xué)習(xí)國際金融課程的結(jié)構(gòu)安排主要參考資料 一 國際金融的基本概念 金融活動(dòng)遍及社會(huì)和經(jīng)濟(jì)生活的各個(gè)領(lǐng)域 國際金融是在各國國內(nèi)金融的基礎(chǔ)上形成和發(fā)展起來的 國際金融指的是國家 地區(qū) 之間的貨幣流通和與銀行信用有關(guān)的一切業(yè)務(wù)活動(dòng) 二 金融的表現(xiàn)形式 貨幣的發(fā)行與回籠外匯與黃金的買賣存款的吸收與貸款的發(fā)放股票與債券的發(fā)行與流通轉(zhuǎn)讓匯兌的往來企事業(yè)單位之間的貸款結(jié)算票據(jù)的交換 承兌與貼現(xiàn)信托 保險(xiǎn) 租賃等 三 國際金融學(xué)的研究對(duì)象 國際金融學(xué)是從貨幣金融角度研究開放經(jīng)濟(jì)下內(nèi)外均衡目標(biāo)同時(shí)實(shí)現(xiàn)問題的一門獨(dú)立學(xué)科 注 國際金融學(xué)不同于開放宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)和貨幣銀行學(xué) 四 國際金融學(xué)的發(fā)展過程 InternationalFinance成為一門獨(dú)立學(xué)科是一個(gè)逐步發(fā)展的過程 曾長(zhǎng)期依附于國際貿(mào)易學(xué)二戰(zhàn)后 出現(xiàn)了國際金融與國際貿(mào)易相并列而構(gòu)成的國際經(jīng)濟(jì)學(xué) 有關(guān)國際金融的內(nèi)容以研究布雷頓森林體系及其相關(guān)問題為主要線索 70年代后 從貨幣金融角度研究開放經(jīng)濟(jì)內(nèi)外均衡的實(shí)現(xiàn)問題越來越與國際貿(mào)易相脫離而獨(dú)立 原有的國際經(jīng)濟(jì)學(xué)體系受到很大挑戰(zhàn) 80年代以來 歐美教育界開始出現(xiàn)了國際金融學(xué)方面的專門教材 五 為什么要學(xué)習(xí)國際金融 國際金融與國家經(jīng)濟(jì) 日常生活關(guān)系密切eg1 關(guān)于人民幣匯率升值的討論美國財(cái)政部長(zhǎng)斯諾訪華時(shí)溫家寶總理指出 保持人民幣匯率基本穩(wěn)定 不僅有利于中國經(jīng)濟(jì)和金融持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展 而且有利于周邊國家和地區(qū)的經(jīng)濟(jì)和金融穩(wěn)定發(fā)展 從根本上說 也有利于世界經(jīng)濟(jì)和金融穩(wěn)定發(fā)展 eg2 麥當(dāng)勞巨無霸的價(jià)格 世界貨幣圖案集 主要參考資料 1 書籍 姜波克 國際金融新編 復(fù)旦大學(xué)出版社 易綱 海聞 國際金融 上海人民出版社 葉蜀君 國際金融 北方交通大學(xué)出版社 保羅 克魯格曼 國際經(jīng)濟(jì)學(xué) 中國人民大學(xué)出版社 2 期刊 經(jīng)濟(jì)研究 金融研究 國際金融研究 第一章開放經(jīng)濟(jì)下的國民收入賬戶與國際收支賬戶 開放經(jīng)濟(jì) 商品及資本 勞動(dòng)力等生產(chǎn)要素跨國界流動(dòng)的經(jīng)濟(jì) 對(duì)開放經(jīng)濟(jì)進(jìn)行描述的兩個(gè)會(huì)計(jì)工具 國民收入賬戶 第一節(jié) 與國際收支賬戶 第二節(jié) 第一節(jié)開放經(jīng)濟(jì)下的國民收入賬戶 復(fù)習(xí) 國民收入及其衡量國民收入 是反映一國一定時(shí)期內(nèi) 通常為一年 投入的生產(chǎn)資源所產(chǎn)出的最終產(chǎn)品和服務(wù)的市場(chǎng)價(jià)值或由此形成的收入的一個(gè)數(shù)量指標(biāo) 在封閉經(jīng)濟(jì)中 國民儲(chǔ)蓄與投資必然相等 I S其中S 私人儲(chǔ)蓄 政府儲(chǔ)蓄 一 開放經(jīng)濟(jì)下的國民收入等式 商品流動(dòng)下的國民收入等式Y(jié) C I G X M貿(mào)易賬戶余額 TB 產(chǎn)品和服務(wù)的出口與進(jìn)口之間的差額通常稱為貿(mào)易賬戶余額 或凈出口 即 TB X M注 進(jìn)出口貿(mào)易是體現(xiàn)經(jīng)濟(jì)開放性的重要指標(biāo) 出口占國民收入比重或者進(jìn)出口總額占國民收入的比重是衡量一國經(jīng)濟(jì)開放程度的重要指標(biāo) 二 開放經(jīng)濟(jì)下的國民收入 存在著生產(chǎn)要素在國際間的流動(dòng)時(shí) 進(jìn)行國民收入統(tǒng)計(jì)時(shí)勢(shì)必會(huì)遇到一個(gè)問題 計(jì)算一國國民收入時(shí)應(yīng)該以一國領(lǐng)土為標(biāo)準(zhǔn) 還是以一國居民為標(biāo)準(zhǔn) 1 開放經(jīng)濟(jì)下國民收入的兩種計(jì)算標(biāo)準(zhǔn) 國內(nèi)生產(chǎn)總值 GDP 在一定時(shí)期內(nèi)一國境內(nèi)生產(chǎn)的產(chǎn)品與服務(wù)總值 國民生產(chǎn)總值 GNP 在一定時(shí)期內(nèi)一國居民生產(chǎn)的產(chǎn)品與服務(wù)總值 eg 中國企業(yè)在法國投資所取得的收入 2 凈要素收入 NFP 本國居民在外國取得的收入減去外國居民在本國取得的收入 包括付給工人的凈報(bào)酬 凈投資收入 包括直接投資與間接投資 以及一國向另一國無償捐獻(xiàn)的現(xiàn)金或其他實(shí)際資源的單方面轉(zhuǎn)移 3 GDP與GNP的關(guān)系 GNP GDP NFP 4 經(jīng)常賬戶余額 CA 國民收入中因?yàn)榻?jīng)濟(jì)開放而自外國獲得的部分由貿(mào)易賬戶余額與從外國取得的凈要素收入兩者之和構(gòu)成 這兩者之和稱為經(jīng)常賬戶余額 currentaccountbalance CA TB NFP5 開放經(jīng)濟(jì)下用GNP計(jì)算的國民收入Y C I G CA 三 經(jīng)常賬戶的宏觀經(jīng)濟(jì)分析 1 經(jīng)常賬戶與進(jìn)出口貿(mào)易2 經(jīng)常賬戶與國內(nèi)吸收3 經(jīng)常賬戶與儲(chǔ)蓄 投資4 經(jīng)常賬戶與國際投資頭寸 4 經(jīng)常賬戶與國際投資頭寸 1 國際投資頭寸 IIP 與凈國際投資頭寸 NIIP 國際間商品與服務(wù)流動(dòng)對(duì)應(yīng)著國際間資本流動(dòng) 不同時(shí)期的經(jīng)常賬戶余額累積起來就形成了一國在外的各種資產(chǎn)與負(fù)債 反映一國某一時(shí)點(diǎn)上對(duì)世界其他地方的資產(chǎn)與負(fù)債的概念就是國際投資頭寸 而一國對(duì)外資產(chǎn)與負(fù)債相抵后所得的凈值就是凈國際投資頭寸 2 經(jīng)常賬戶與國際投資頭寸的關(guān)系CA NIIP NIIP 1 第二節(jié)開放經(jīng)濟(jì)下的國際收支賬戶 國際收支的概念國際收支賬戶的基本原理國際收支賬戶分析 一 國際收支的概念 概念的產(chǎn)生概念的含義幾點(diǎn)說明 概念的產(chǎn)生和含義 對(duì)經(jīng)濟(jì)開放性本身進(jìn)行精確度量也就是要對(duì)一國與其他國家間的商品以及資本 勞動(dòng)力等要素的國際流動(dòng)的方向 數(shù)量等有一個(gè)完整的記錄 國際間的經(jīng)濟(jì)交易必然會(huì)產(chǎn)生貨幣性和非貨幣性的支付問題 由此引起了國際收支統(tǒng)計(jì)和對(duì)國際收支進(jìn)行分析的問題 根據(jù)IMF的解釋 一國的國際收支 BalanceofPayments 是一國居民與外國居民在一定時(shí)期內(nèi)各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)交易的貨幣價(jià)值總和 有關(guān)國際收支概念的幾點(diǎn)說明 以貨幣記錄的交易國際收支與國際投資頭寸居民與非居民 以貨幣記錄的交易 IMF所給出的國際收支概念包含全部國際經(jīng)濟(jì)交易 是以交易為基礎(chǔ) onTransactionBasis 目前各國普遍采用的正是這一廣義的國際收支概念交易的分類不同時(shí)期的國際收支記錄不同的經(jīng)濟(jì)交易 交易的分類 交換 即一交易者 經(jīng)濟(jì)體 向另一交易者提供一宗經(jīng)濟(jì)價(jià)值并從對(duì)方得到價(jià)值相等的回報(bào) 轉(zhuǎn)移 即一交易者向另一交易者提供了經(jīng)濟(jì)價(jià)值 但是沒有得到任何補(bǔ)償 移居 指一個(gè)人把住所從一經(jīng)濟(jì)體搬遷到另一經(jīng)濟(jì)體的行為 其他根據(jù)推論而存在的交易 如國外投資者收益的再投資 不同時(shí)期的國際收支記錄不同的經(jīng)濟(jì)交易 最初國際收支被簡(jiǎn)單解釋為對(duì)外貿(mào)易差額 BalanceofTrade 因?yàn)橘Q(mào)易盈余可以帶來黃金內(nèi)流 后來國際收支被用來描述一個(gè)國家的外匯收支 外匯收支 即一經(jīng)濟(jì)體在一定時(shí)期內(nèi)必須同其他國家立即以貨幣結(jié)清的各種到期收付的差額 它所包含的經(jīng)濟(jì)交易都是以現(xiàn)金支付為基礎(chǔ) oncashpaymentbasis 那些不引起現(xiàn)金支付的交易 如補(bǔ)償貿(mào)易 易貨貿(mào)易 實(shí)物形式的無償援助以及清算支付協(xié)定下的記帳貿(mào)易等 都沒有被包括在外匯收支里 目前IMF所給出的國際收支概念包含全部國際經(jīng)濟(jì)交易 是以交易為基礎(chǔ) onTransactionBasis 國際收支和國際投資頭寸 國際收支和國際投資頭寸是兩個(gè)不同但易混淆的概念 國際投資頭寸 又稱國際借貸 是反映一國某一時(shí)點(diǎn)上對(duì)世界其他地方的資產(chǎn)與負(fù)債的概念 它們的區(qū)別在于 國際收支是流量 Flow 而國際借貸是存量 Stock 兩者所包括的范圍不一樣 國際經(jīng)濟(jì)交易中的贈(zèng)予 僑民匯款與戰(zhàn)爭(zhēng)賠償?shù)?無償交易 都屬于不發(fā)生國際借貸關(guān)系的交易 因而不包括在國際借貸中 但卻包括在國際收支中 而由于匯率 價(jià)格變化或其他調(diào)整引起的計(jì)價(jià)變化所造成的IIP變化 通常不在國際收支中反映出來 居民和非居民 只有居民 resident 和非居民 non resident 之間的經(jīng)濟(jì)交易才是國際經(jīng)濟(jì)交易 居民和公民是兩個(gè)不同的概念 公民是一個(gè)法律概念 而居民則是一個(gè)經(jīng)濟(jì)概念 在國際收支統(tǒng)計(jì)中 居民是指一個(gè)國家的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)土內(nèi)具有一經(jīng)濟(jì)利益中心的經(jīng)濟(jì)單位 個(gè)人居民 自然人在某國居住1年以上便是該國居民 法人居民 企業(yè)等法人為注冊(cè)國家居民 外交使節(jié) 駐外軍事人員屬于所駐國家的非居民 國際性機(jī)構(gòu)是任何國家的非居民 跨國公司的母公司和子公司分別是所在國居民 國際性機(jī)構(gòu)如聯(lián)合國 國際貨幣基金組織等是任何國家的非居民 二 國際收支賬戶的基本原理 國際收支賬戶的含義國際收支賬戶的記賬規(guī)則國際收支賬戶的賬戶設(shè)置國際收支賬戶的記賬實(shí)例 國際收支賬戶的含義 國際收支賬戶 BalanceofPaymentsAccount 是指將國際收支根據(jù)一定原則用會(huì)計(jì)方法編制出來的報(bào)表 IMF規(guī)定各會(huì)員國必須定期報(bào)送其國際收支平衡表 并匯總后定期發(fā)表在 國際金融統(tǒng)計(jì) 上 IMF出版了 國際收支手冊(cè) 制訂了國際收支平衡表的標(biāo)準(zhǔn)格式 國際收支賬戶按復(fù)式簿記的記帳方法編制 有借必有貸 借貸必相等 貸方 Credit PlusItems 對(duì)外實(shí)際資產(chǎn)的減少 對(duì)外金融資產(chǎn)的減少 對(duì)外負(fù)債的增加 貸方 Credit PlusItems 出口 貨物和勞務(wù) 資本流入 包括 對(duì)外金融資產(chǎn)的減少 本國對(duì)外負(fù)債的增加 借方 Debit MinusItems 對(duì)外實(shí)際資產(chǎn)的增加 對(duì)外金融資產(chǎn)的增加 對(duì)外負(fù)債的減少 借方 Debit MinusItems 進(jìn)口 貨物和勞務(wù) 資本流出 包括 對(duì)外金融資產(chǎn)的增加 本國對(duì)外負(fù)債的減少 國際收支賬戶的賬戶設(shè)置 經(jīng)常賬戶 CurrentAccount 反映商品 服務(wù)進(jìn)出口及凈要素支付等實(shí)際資源流動(dòng)的賬戶資本與金融賬戶 CapitalandFinancialAccount 反映資產(chǎn)所有權(quán)流動(dòng)的賬戶錯(cuò)誤與遺漏賬戶 國際收支平衡表的內(nèi)容 國際收支賬戶 經(jīng)常賬戶 資本和金融賬戶 錯(cuò)誤與遺漏賬戶 經(jīng)常賬戶 經(jīng)常賬戶指對(duì)實(shí)際資源在國際間的流動(dòng)行為進(jìn)行記錄的賬戶 包括以下項(xiàng)目 貨物 服務(wù) 收入和經(jīng)常轉(zhuǎn)移 1 商品貿(mào)易或有形貿(mào)易 中國從加拿大進(jìn)口小麥 向歐洲出口紡織品等 是經(jīng)常帳戶中最重要項(xiàng)目 2 服務(wù)貿(mào)易即勞務(wù)進(jìn)出口 包括運(yùn)輸 旅游 通訊服務(wù) 建筑服務(wù) 保險(xiǎn)服務(wù) 金融和計(jì)算機(jī)服務(wù) 專有權(quán)征用和特許以及咨詢 廣告等商業(yè)服務(wù)等等 3 收入包括職工報(bào)酬和投資收益兩類 中國人在國外獲得的工資 獎(jiǎng)金 股票紅利 債券利息等作為收益項(xiàng)目貸方 外國人在中國獲得工資 獎(jiǎng)金 紅利 利息等作為收益項(xiàng)目借方 4 經(jīng)常轉(zhuǎn)移包括政府與民間相互捐贈(zèng)等等發(fā)生的收入轉(zhuǎn)移 在 國際收支手冊(cè) 第五版中 將轉(zhuǎn)移區(qū)分為經(jīng)常轉(zhuǎn)移與資本轉(zhuǎn)移 這一處理方法的變化 使經(jīng)常轉(zhuǎn)移仍包括在經(jīng)常賬戶中 而資本轉(zhuǎn)移包括在資本與金融賬戶的資本賬戶內(nèi) 資本與金融賬戶 資本與金融賬戶是指對(duì)資產(chǎn)所有權(quán)在國際間流動(dòng)行為進(jìn)行記錄的賬戶 包括資本賬戶和金融賬戶兩大部分 1 資本賬戶 包括資本轉(zhuǎn)移和非生產(chǎn) 非金融資產(chǎn)的收買或放棄 資本轉(zhuǎn)移包括三項(xiàng)所有權(quán)轉(zhuǎn)移P9 非生產(chǎn) 非金融資產(chǎn)的收買或放棄是指各種無形資產(chǎn)如專利 版權(quán) 商標(biāo) 經(jīng)銷權(quán)以及租賃和其他可轉(zhuǎn)讓合同的交易 2 金融賬戶 包括一經(jīng)濟(jì)體對(duì)外資產(chǎn)和負(fù)債所有權(quán)變更的所有權(quán)交易 包含直接投資 證券投資 其它投資 儲(chǔ)備資產(chǎn)等四個(gè)子項(xiàng)目 國際收支賬戶的技術(shù)性調(diào)整 錯(cuò)誤和遺漏 由于各種國際經(jīng)濟(jì)交易的統(tǒng)計(jì)資料來源不一 有的數(shù)據(jù)甚至還來自于估算 加上一些人為的因素 如有些數(shù)據(jù)須保密 不宜公開 平衡表實(shí)際上就幾乎不可避免的會(huì)出現(xiàn)凈的借方余額或貸方余額 基于會(huì)計(jì)上的需要 一般就人為設(shè)置一個(gè)項(xiàng)目 以抵消上述統(tǒng)計(jì)偏差 即錯(cuò)誤與遺漏賬戶 errorsandomissionsaccount 如果借方總額大于貸方總額 凈錯(cuò)誤和遺漏這一項(xiàng)則放在貸方 反之 如果貸方總額大于借方總額 凈錯(cuò)誤和遺漏這一項(xiàng)則放在借方 2002年中國國際收支平衡表 單位 千美元 不同類型國家國際收支平衡表的比較 巴西 單位 百萬美元 單位 百萬美元 俄羅斯 印度 單位 百萬美元 中國 單位 百萬美元 單位 10億美元 美國 單位 10億美元 德國 單位 10億美元 日本 比較結(jié)果一 金磚四國 巴西 雙順差 兩賬戶順差接近俄羅斯 順差 輕微逆差 2005 雙順差 2006 印度 逆差 78億 順差 216億 2005 逆差 94億 較大順差 378億 2006 中國 雙順差 其中 順差 輕微順差 2006 比較結(jié)果二 發(fā)達(dá)國家 美國 逆差 順差 逆差 141億 24億 2005年 7290 7834 720 70德國 順差 逆差 逆差 26億 37億 2005年 順差 150億 逆差 170億 日本 順差 逆差 順差 223億 320億 2005年 順差 1600億 逆差 1300億 比較結(jié)果三 發(fā)達(dá)國家 儲(chǔ)備貨幣國 逆差 順差 基本平衡儲(chǔ)備貨幣國 順差 逆差 基本平衡儲(chǔ)備貨幣國 順差 逆差 失衡 比較結(jié)果四 發(fā)展中國家 發(fā)展中國家 雙順差 失衡中國 嚴(yán)重失衡俄羅斯 較大失衡巴西 失衡發(fā)展中國家 逆差 順差 失衡 比較結(jié)果五 國際貨幣體系視角 國際收支本身 融資關(guān)系 非融資關(guān)系發(fā)達(dá)國家 中心 外圍關(guān)系 外圍國家為中心國家融資發(fā)展中國家 除印度外 均為中心國家融資國際收支結(jié)構(gòu)的福利意義 國際收支賬戶的記賬舉例1 2 例1 甲國企業(yè)出口價(jià)值100萬美元的設(shè)備 這一出口行為導(dǎo)致該企業(yè)在海外銀行存款的相應(yīng)增加 借 本國在外國銀行的存款100萬美元貸 商品出口100萬美元 例2 甲國居民到外國旅游花銷30萬美元 這筆費(fèi)用從該居民的海外存款賬戶中扣除 借 服務(wù)進(jìn)口30萬美元貸 在外國銀行的存款30萬美元 國際收支賬戶的記賬舉例3 4 例3 外商以價(jià)值1000萬美元的設(shè)備投入甲國 興辦合資企業(yè) 借 商品進(jìn)口1000萬美元貸 外國對(duì)甲國的直接投資1000萬美元 例4 甲國政府動(dòng)用外匯庫存40萬美元向外國提供無償援助 另提供相當(dāng)于60萬美元的糧食藥品援助 借 經(jīng)常轉(zhuǎn)移100萬美元貸 官方儲(chǔ)備40萬美元商品出口60萬美元 國際收支賬戶的記賬舉例5 6 例5 甲國某企業(yè)在海外投資所得利潤(rùn)150萬美元 其中75萬美元用于當(dāng)?shù)氐脑偻顿Y 50萬美元購買當(dāng)?shù)厣唐愤\(yùn)回國內(nèi) 25萬美元調(diào)回國內(nèi)結(jié)售給政府以換取本國貨幣 借 商品進(jìn)口50萬美元官方儲(chǔ)備25萬美元對(duì)外長(zhǎng)期投資75萬美元貸 海外投資利潤(rùn)收入150萬美元 例6 甲國居民動(dòng)用其在海外存款40萬美元 用以購買外國某公司的股票 借 證券投資40萬美元貸 在外國銀行的存款40萬美元 國際收支賬戶的記賬舉例7 例7 一個(gè)美國居民購買了一家德國公司發(fā)行得股票 用他在紐約某銀行的賬戶支付2萬美元 這時(shí)美國居民持有了德國公司的股權(quán) 美國對(duì)外債權(quán)增加 同時(shí)德國公司擁有了在美國銀行的美元存款 美國的對(duì)外短期債務(wù)增加 在美國國際收支平衡表中記作 借 證券投資2萬美元貸 在本國銀行的存款2萬美元 國際收支賬戶的記賬舉例8 例8 美國進(jìn)口商用其在紐約某銀行的賬戶支付10萬美元給英出口商 在美國國際收支平衡表中記作 借 商品進(jìn)口10萬美元貸 在本國銀行的存款10萬美元 國際收支賬戶的記賬舉例9 例9 本國政府從它在美國某銀行的賬戶中提取38萬美元 在國際黃金市場(chǎng)上購買黃金 在本國的國際收支平衡表中記作 借 貨幣性黃金38萬美元貸 外匯儲(chǔ)備38萬美元注 從這個(gè)例子也可以看出 在國際黃金市場(chǎng)購買黃金 只改變官方儲(chǔ)備的構(gòu)成 不改變官方儲(chǔ)備的數(shù)量 國際收支賬戶的記賬舉例10 A國的B國公司對(duì)它A國的股東支付2500美元的紅利 用其在A國銀行賬戶上的存款支付 借 投資收入2500美元貸 銀行存款2500美元 練習(xí) 1 本國企業(yè)動(dòng)用其在國外銀行的存款進(jìn)口50萬美元的設(shè)備 2 本國政府動(dòng)用外匯儲(chǔ)備40萬美元和70萬美元的藥品向外國提供援助3 本國企業(yè)將其在國外獲得的投資利潤(rùn)200萬美元進(jìn)行再投資 以擴(kuò)大對(duì)外直接投資規(guī)模4 國外企業(yè)以價(jià)值1000萬美元的設(shè)備投入本國 創(chuàng)辦合資企業(yè)5 本國公司對(duì)外國公司提供2000美元的運(yùn)輸服務(wù) 外國公司用在本國銀行的存款支付