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《電大財(cái)務(wù)報(bào)表分析》形考作業(yè)答案 作業(yè)一：請根據(jù)您選擇的一個(gè)上市公司年報(bào)，完成對(duì)該公司的償債能力分析！作業(yè)是占總成績的一部分哦。 《財(cái)務(wù)報(bào)表分析》作業(yè)1:償債能力分析 一、格力電器償債能力分析 償債能力是指企業(yè)償還各種到期債務(wù)的能力，在市場經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)作為一個(gè)獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)實(shí)體，償債能力的強(qiáng)弱直接會(huì)影響到企業(yè)的支付能力、信用、信譽(yù)及能不再融資等一系列問題，甚至影響企業(yè)經(jīng)營能力。企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)受這部分負(fù)債影響較大，如果不能及時(shí)償還，企業(yè)就可能陷入財(cái)務(wù)困境，甚至走向破產(chǎn)倒閉。因此，企業(yè)的管理者、股權(quán)投資者、債權(quán)人等都十分重視和關(guān)心企業(yè)的償債能力。償債能力的強(qiáng)弱關(guān)系著企業(yè)承受財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)能力的大小，關(guān)系著企業(yè)投資機(jī)會(huì)的多少和盈利能力的高低，關(guān)系著能否按期收回本金和利息。上市公司短期償債能力強(qiáng)弱對(duì)于債權(quán)人，特別是銀行等金融機(jī)構(gòu)或者其他非金融機(jī)構(gòu)來說最為重要，在很大程度是決定著他們出借的資金是否能按期收回并獲得預(yù)期報(bào)酬。因此，通過對(duì)企業(yè)償債能力的研究進(jìn)行分析從而完善企業(yè)的償債能力具有重要的意義。 由于債務(wù)分為短期債務(wù)和長期債務(wù)，因此，償債能力分為短期償債能力和長期償債能力。 一、短期償債能力分析 短期償債能力是指企業(yè)償付流動(dòng)負(fù)債的能力，通過以下的分析可以看出格力的短期償債能力總體來說比較穩(wěn)定，但是相對(duì)偏弱。 1、流動(dòng)比率 是衡量企業(yè)短期償債能力的核心比率，其計(jì)算公式為:流動(dòng)比率:流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債。流動(dòng)比率超高，說明企業(yè)償還流動(dòng)負(fù)債的能力越強(qiáng)，流動(dòng)負(fù)債得到償還的保障越大。但是過高的流動(dòng)比率也并不是好現(xiàn)象，因?yàn)榱鲃?dòng)比率過高，可能是企業(yè)滯留在流動(dòng)資產(chǎn)上的資金過多，未能有效的加以利用，可能會(huì)影響企業(yè)的盈利能力。 流動(dòng)比率在2: 1左右比較合適，從表中可以看出格力電器有限公司2014、2015、2016年的流動(dòng)比率分別為1. 108、1.074、1. 126，這個(gè)數(shù)值代表了每1元的流動(dòng)負(fù)債，有多少元流動(dòng)資產(chǎn)作為保障。從以往的數(shù)據(jù)中我們也可以知道，格力的流動(dòng)比率 相對(duì)比較穩(wěn)定，介于1.01.13之間， 但是處于信仰的水平，這個(gè)數(shù)據(jù)表明格力的短期償債能力比較差。這個(gè)現(xiàn)象可能與格力這幾年的投資活動(dòng)有著不可推脫的關(guān)系，比如格力店面的快速擴(kuò)張，物流網(wǎng)的建設(shè)，對(duì)金融機(jī)構(gòu)、理財(cái)產(chǎn)品的投資等等。 2.速動(dòng)比率。 流動(dòng)比率雖然可以用來評(píng)價(jià)企業(yè)的短期償債能力，但人們還是希望獲得比流動(dòng)比率更進(jìn)一步的有關(guān)企業(yè)的短期償債能力的比率指標(biāo)，這個(gè)指標(biāo)被稱為速動(dòng)比率，也被稱為酸性測試比率。其計(jì)算公式為:速動(dòng)比率= (流動(dòng)資產(chǎn)存貨)/流動(dòng)負(fù)責(zé)。 從前 面的分析可以看出，流動(dòng)比率在評(píng)價(jià)企業(yè)的短期償債能力時(shí)，存在一定的局限性，而通過速動(dòng)比率來判斷企業(yè)短期償債能力似乎更好一點(diǎn)，因?yàn)樗查_了變現(xiàn)能力較差的存貨。速動(dòng)比率越高，說明企業(yè)的短期償債能力越強(qiáng)。 一般認(rèn)為速動(dòng)比率為1: 1時(shí)比較適合，從表中可以看出格力電器有限公司2014、 2015、 2016 年的速動(dòng)比率分別為1.029、0. 99、1. 055，從以往以驗(yàn)來看，家電行業(yè)的速動(dòng)比率在1時(shí)比較合適的，雖然從以往的數(shù)據(jù)中可以知道這些年速動(dòng)比率不是很穩(wěn)定，但在2014- 2016三年的數(shù)據(jù)都在1左右，一直保持平衡的狀態(tài)，償債能力和盈利能五處于比較平衡的狀態(tài)。 3.現(xiàn)金比率。 現(xiàn)金比率是現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比值，現(xiàn)金類資產(chǎn)是指貨幣資金和交易性金融資產(chǎn)，這兩項(xiàng)資產(chǎn)特點(diǎn)是隨時(shí)可以變現(xiàn)， 其計(jì)算公式為:現(xiàn)金比率= (貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)) /流動(dòng)負(fù)債。現(xiàn)金比率可以直接反應(yīng)企業(yè)的直接償付能力，因?yàn)楝F(xiàn)金是企業(yè)償還債務(wù)的最終手段，如果企業(yè)出現(xiàn)現(xiàn)金缺乏的現(xiàn)象，就可能發(fā)生支付困難，相應(yīng)的也會(huì)面臨財(cái)務(wù)危機(jī)。因而，現(xiàn)金比率高，說明企業(yè)有較好的支付能力，對(duì)償付債務(wù)是有保障的。但是這個(gè)比率如果過高，可能意味著企業(yè)擁有過多的盈利能力較低的現(xiàn)金類資產(chǎn)，企業(yè)的資產(chǎn)未能得到的效地運(yùn)用。從表中可以看出格力電器有限公司2014、2015、2016年的現(xiàn)金比率分別為0. 504、0.789、0. 756，在對(duì)這個(gè)指標(biāo)下結(jié)論之前應(yīng)，充分了解企業(yè)實(shí)際情況，企業(yè)保持合理的現(xiàn)金比率是很必要的。 二、長期償債能力分析 長期償債能力是企業(yè)償還長期債務(wù)的現(xiàn)金保障制度。企業(yè)的長期債務(wù)是指償還期在一年或者超過一年的一個(gè)營業(yè)周期以上的負(fù)債，包括長期借款、應(yīng)付債券、長期應(yīng)付款等。企業(yè)對(duì)-筆債務(wù)總是負(fù)有兩種責(zé)任:一是 償還債務(wù)本金的責(zé)任;二是支付債務(wù)利息的責(zé)任。分析一個(gè)企業(yè)的長期償債能力，主要是為了確定該企業(yè)償還債務(wù)本金和支付債務(wù)利息的能力。 1.資產(chǎn)負(fù)債率。 資產(chǎn)負(fù)債率也稱為債務(wù)比率，是反映在資產(chǎn)總額中有多大比例是通過借債籌資的，用于衡量企業(yè)利用債權(quán)人資金進(jìn)行財(cái)務(wù)活動(dòng)的能力，同時(shí)也是反映企業(yè)在清算時(shí)對(duì)債權(quán)人利益的保護(hù)程度。其計(jì)算公式為:資產(chǎn)負(fù)責(zé)率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額X100%。資產(chǎn)負(fù)債率反映企業(yè)償還債務(wù)的綜合能力，這個(gè)比率越高，企業(yè)償還債務(wù)能力越差，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就越大。從表中可以看出2014- 2016年的資產(chǎn)負(fù)債率分別為71.112%、69.965%、69. 883%，從以往數(shù)據(jù)可以知道2014年到2016年資產(chǎn)負(fù)債率相對(duì)穩(wěn)定地處于70%左右，站在企業(yè)股東的角度來看枚力可以通討舉債經(jīng)營的方式，以有限咨木。付出有限的代價(jià)給企業(yè)提供足夠的營運(yùn)資金。 2.產(chǎn)權(quán)比率。 產(chǎn)權(quán)比率也稱為債務(wù)權(quán)益比率，是衡量企業(yè)長期償債有力的主要指標(biāo)之一。其計(jì)算公式為:產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/所有者權(quán)益總額X100%。這個(gè)指標(biāo)是通過企業(yè)負(fù)債與所有者權(quán)益進(jìn)行對(duì)比來反映企業(yè)資本來源的結(jié)構(gòu)比例關(guān)系，主要是用于衡量企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)程度和對(duì)債務(wù)的償還能力。這個(gè)指標(biāo)越大，表明風(fēng)險(xiǎn)越大;反之，則越小。同理，該指標(biāo)越小，表明企業(yè)長期償債能力越強(qiáng);反之，則越弱。從表中可以看出2014- 2016年的產(chǎn)權(quán)比率分別為246. 19%、232. 941%、232. 043%，從數(shù)據(jù)可以知道產(chǎn)權(quán)比率相對(duì)穩(wěn)定地處于240%左右附近，說明企業(yè)采納了一種高風(fēng)險(xiǎn)、低報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。 3.權(quán)益乘數(shù)。 權(quán)益乘數(shù)是指資產(chǎn)總額與所有者權(quán)益的比率，它說明企業(yè)資產(chǎn)總額與所有者權(quán)益的倍數(shù)關(guān)系。其計(jì)算公式為:權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額/所有者權(quán)益=1/ (1- 資產(chǎn)負(fù)債率)，權(quán)益乘數(shù)越大，表明所有者投入企業(yè)的資本占全部資產(chǎn)的比重越小，企業(yè)負(fù)債的程度越高;反之，該比率越小，表明所有者投入企業(yè)的資本占全部資產(chǎn)的比重越大，企業(yè)的負(fù)債程度越低，債權(quán)人權(quán)益受保護(hù)的程度也越高。從表中可以看出 20142016年的權(quán)益乘數(shù)分別為3.462、3. 329、3. 320，從數(shù)據(jù)可以知道近三年平均值為3.37，權(quán)益乘數(shù)比較大，說明企業(yè)資產(chǎn)對(duì)負(fù)債依賴程度越高，預(yù)示公司向外融資的財(cái)務(wù)杠桿倍數(shù)比較大，公司將承擔(dān)較大的風(fēng)險(xiǎn)。 4.利息費(fèi)用保障倍數(shù)。利息費(fèi)用保障倍數(shù)指標(biāo)反映了當(dāng)期企業(yè)經(jīng)營收益所需支付的債務(wù)利息的多少倍，從償還債務(wù)利息資金來源的角度考查債務(wù)利息的償還能力。其計(jì)算公式為:利息費(fèi)用保障倍數(shù)= (稅后凈利潤+所得稅+利息支出) /利息支出=息稅前利潤/利息支出= (稅前利潤總額+利息支出)/利息支出，倍數(shù)越高，表明企業(yè)的債務(wù)利息償還越有保障;反之，則表明企業(yè)沒有足夠資金來源償還債務(wù)利息，企業(yè)償債能力低下。利息費(fèi)用保障倍數(shù)如果少于1，則表明企業(yè)無力賺取大于借款成本的收益，企業(yè)沒有足夠的付息能力。借款給這種企業(yè)，連收取利息都沒有保障，收回本金就會(huì)更困難;該指標(biāo)如果剛好等于1，則表明企業(yè)剛好能賺取相當(dāng)于借款利息的收益，但是由于息稅前利潤受經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)影響，收取利息仍然缺乏足夠的保障。因此，利息費(fèi)用保障倍數(shù)為1是不夠的，必須大于1。從表中可以看出2014- 2016年的利息費(fèi)用保障倍數(shù)分別為74.338、32. 232、60. 673,利息費(fèi)用保障倍數(shù)越大，說明企業(yè)支付利息能力越強(qiáng)。 三、分析結(jié)論 通過上述分析，可以對(duì)格力的償債能力有了大概的了解，從流動(dòng)比率和資產(chǎn)負(fù)債率可以看出格力短期償債能力和長期償債能力偏弱，說明資金沒有出現(xiàn)閑置的情況，從其他指標(biāo)也可以看出，格力的償債能力和盈利能力處于比較平衡的狀態(tài)，而且具有較強(qiáng)的及時(shí)付現(xiàn)能力，較高的現(xiàn)金比率可以滿足格力近幾年擴(kuò)張所需要的現(xiàn)金流，企業(yè)支付利息費(fèi)用能力很強(qiáng)，債權(quán)人不必過于擔(dān)心利息回報(bào)問題。 四、加強(qiáng)格力電器償債能力的建議 1.優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)是企業(yè)籌資決策的核心問題，最佳資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)在適度財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)條件下，使其預(yù)期的綜合資本成本率最低。首先，政府應(yīng)優(yōu)化市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境，處理好政府與市場的關(guān)系，確保企業(yè)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)在市場的指導(dǎo)下健康地發(fā)展;其次，政府要發(fā)展債券市場，簡化債券發(fā)行程度，降低發(fā)行限制條件，大力發(fā)展債券流通市場。企業(yè)應(yīng)借鑒國外已有的量化指標(biāo)，對(duì)影響資本結(jié)構(gòu)的數(shù)據(jù)進(jìn)行綜合整理和分析，從而找出相對(duì)合理的優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的量化標(biāo)準(zhǔn)，指導(dǎo)企業(yè)提高償債能力。 2.制定合理的償債計(jì)劃。償還債務(wù)是企業(yè)的一項(xiàng)重要經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，如果處理不好會(huì)影響到企業(yè)的形象和信譽(yù)，也會(huì)影響企業(yè)后期的融資和經(jīng)營活動(dòng)。因此，制定合理地償債計(jì)劃是每個(gè)企業(yè)不容忽視的問題，在現(xiàn)實(shí)生活中，常常有一一些企業(yè)破產(chǎn)倒閉，就是因?yàn)闆]有對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行合理安排，不能及時(shí)償還債務(wù)，所以，企業(yè)應(yīng)該制定合理的償債計(jì)劃，以償還時(shí)間為基準(zhǔn)，結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債數(shù)據(jù)、各項(xiàng)債務(wù)合同、契約中的還款時(shí)間、還款金額以及額外條件等信息詳細(xì)登記，將企業(yè)的生產(chǎn)預(yù)算、經(jīng)營情況、財(cái)務(wù)預(yù)算、資金收入、銷售預(yù)算等納入考慮范圍之內(nèi)。使企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營計(jì)劃償債計(jì)劃資金鏈互相配合，盡量使企業(yè)有限的資金通過時(shí)間及轉(zhuǎn)換上的合理安排，滿足日常的經(jīng)營及每個(gè)償債時(shí)點(diǎn)的需要。 3.提高盈利能力。企業(yè)經(jīng)營是為了生存、發(fā)展、最終要實(shí)現(xiàn)盈利，如何達(dá)到利潤最大化，使企業(yè)的盈利能力不斷提升，是每個(gè)企業(yè)都想實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)。一是采用什么樣的企業(yè)經(jīng)營模式，它關(guān)系到企業(yè)經(jīng)營質(zhì)量與經(jīng)營能力的成長問題;二是科技的發(fā)展與進(jìn)步，企業(yè)的競爭說到底還是產(chǎn)品的競爭，沒有科技的進(jìn)步，企業(yè)的發(fā)展就缺乏堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ);三是人才的培養(yǎng)與使用，企業(yè)的盈利能力是由人才決定的，人才是企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈最重要的一-個(gè)配套環(huán)節(jié)，所以要注重人才的培養(yǎng)。 4.增強(qiáng)償債意識(shí)。企業(yè)的償債能力關(guān)乎投資者、債權(quán)人等切身利益，企業(yè)的供應(yīng)商、銀行、合作者等都有可能成為的債權(quán)人，所以假如企業(yè)的償債出現(xiàn)問題那么影響的不只是企業(yè)與對(duì)應(yīng)債權(quán)人之間的關(guān)系。特別是在網(wǎng)絡(luò)信息發(fā)達(dá)的今天，一旦某個(gè)企業(yè)的償債爆出問題，那么可能很快與之相關(guān)的所有投資者和債權(quán)人都知曉，可能出現(xiàn)撤資、要求提前償還債務(wù)的現(xiàn)象，更嚴(yán)重的可能企業(yè)今后的融資渠道變窄，融資能力降低，必然影響企業(yè)的持續(xù)發(fā)展，盈利能力自然受損，另一方面，有的企業(yè)具有償債能力，由于缺乏償債意識(shí)，造成賴賬有理、能拖則拖、能賴則賴現(xiàn)象，償債信譽(yù)惡劣，自然也會(huì)影響企業(yè)的形象，企業(yè)的業(yè)務(wù)發(fā)展和產(chǎn)品銷售也會(huì)受到一些阻礙，盈利能力就會(huì)隨之降低，最為嚴(yán)重的可能就因?yàn)閮攤芰Τ霈F(xiàn)問題，企業(yè)不得不破產(chǎn)。所以企業(yè)一定要增加償債意識(shí)，重視維持一定的償債水平， 不僅是為了維持良好的資金鏈，也是為了提升企業(yè)的形象，增強(qiáng)盈利能力，促進(jìn)企業(yè)的可持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。 作業(yè)二：請同學(xué)們根據(jù)第一次作業(yè)選擇的上市公司年報(bào)（注意：每次作業(yè)必須是針對(duì)同一個(gè)公司），完成對(duì)其的營運(yùn)能力分析！并及時(shí)提交作業(yè)，作業(yè)占總成績的一部分哦。 《財(cái)務(wù)報(bào)表分析》 作業(yè)2：格力營運(yùn)能力分析 企業(yè)營運(yùn)能力主要指企業(yè)營運(yùn)資產(chǎn)的效率與效益。企業(yè)營運(yùn)資產(chǎn)的效率主要指資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率或周轉(zhuǎn)速度。企業(yè)營運(yùn)資產(chǎn)的效益通常是指企業(yè)的產(chǎn)出額與資產(chǎn)占用額之間的比率。企業(yè)營運(yùn)能力分析就是要通過對(duì)反映企業(yè)資產(chǎn)營運(yùn)效率與效益的指標(biāo)進(jìn)行計(jì)算與分析，評(píng)價(jià)企業(yè)的營運(yùn)能力，為企業(yè)提高經(jīng)濟(jì)效益指明方向。因此，營運(yùn)能力決定著企業(yè)的償債能力和獲利能力，營運(yùn)能力分析是了解企業(yè)財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)定與否和獲利能力強(qiáng)弱的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。 一、格力電器近三年?duì)I運(yùn)能力指標(biāo)分析 根據(jù)格力電器公司2014—2016年的年度報(bào)告數(shù)據(jù)，可以得到以下營運(yùn)能力計(jì)算分析表。 格力電器近三年?duì)I運(yùn)能力分析指標(biāo) 2014年 2015年 2016年 營業(yè)收入 140,005,393,975.58 100，564，453，646.56 110,113,101,850.23 期初總資產(chǎn)余額 133,719,278,987.40 156,230,948,479.88 161,698,016,315.06 期末總資產(chǎn)余額 156,230,948,479.88 161,698,315.06 182,369,705,049.35 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)（次） 0.966 0.633 0.64 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)（天） 372.671 568.72 54.127 營業(yè)收入 140,005,393,975.58 100,564,453,646.56 110,113,101,850.35 期初固定資產(chǎn)占有額 14,034,138,414.45 14,939,278,647.88 15,431,813,077.20 期末固定資產(chǎn)占有額 14,939,279,647.88 15,431,813,077.20 17,681,655,478.06 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)（次） 9.664 6.622 6.651 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)（天） 37.252 54.364 54.127 營業(yè)收入 140,005,393,975.58 100,564,453,646.56 110,113,101,850.23 期初流動(dòng)資產(chǎn)占有額 103,749,697,809.77 120,143,478,823.10 120,949,314,644,95 期末流動(dòng)資產(chǎn)占有額 120,143,478,823.10 120,949,314,644,95 142,910,783,531.64 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)（次） 1.251 0.834 0.835 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)（天） 287.77 431.655 431.138 營業(yè)收入 140,005,393,975.58 100,564,453,646.56 110,113,101,850.23 期初應(yīng)收賬款余額 1,849,275,342.79 2,661,347,628.69 2,879,212,111.93 期末應(yīng)收賬款余額 2,661,347,628.69 2,879,212,111.93 2,960,534,651.37 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)（次） 62.078 36.301 37.712 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)（天） 5.799 9.917 9.546 營業(yè)成本 123,258,979,560.09 86,134,609,086.80 91,529,379,824.61 期初存貨余額 13,122,730,425.78 8,599,098,095.97 9,473,942,712.51 期末存貨余額 8,599,098,095.97 9,473,942,712.51 9,024,905,239.41 成本基礎(chǔ)存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)（次） 11.349 9.532 9.896 成本基礎(chǔ)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)（天） 31.721 37.768 36.378 營業(yè)收入 140,005,393,975.58 100,564,453,646.56 110,113,101,850.23 期初存貨余額 13,122,730,425.78 8,599,098,095.97 9,473,942,712.51 期末存貨余額 8,599,098,095.97 9,473,942,712.51 9,024,905,239.41 收入基礎(chǔ)存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)（次） 12.891 11.129 11.905 收入基礎(chǔ)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)（天） 27.926 32.348 30.239 營業(yè)收入 140,005,393,975.58 100,564,453,646.56 110,113,101,850.23 期初營運(yùn)資金占用額 7,241,308,607.60 11,754,956,734.77 8,324,133,667.19 期末營運(yùn)資金占用額 11,754,956,734.77 8,324,133,667.19 16,034,503,792.91 營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)次數(shù)（次） 14.74 10.017 9.041 營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)天數(shù)（天） 24.423 35.939 39.819 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) 5.799 9.917 9.546 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) 31.721 37.768 36.378 營業(yè)周期 37.52 47.685 45.924 （一）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：是指企業(yè)一定時(shí)期的營業(yè)收入與資產(chǎn)總額的比率，它說明企業(yè)的總資產(chǎn)在一定時(shí)期內(nèi)（通常為一年或者一個(gè)營業(yè)周期）的周轉(zhuǎn)次數(shù)。另外總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率還可以采用時(shí)間形式表示的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)來表達(dá)。其計(jì)算公式為：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)= 營業(yè)收入/總資產(chǎn)平均余額，其中：總資產(chǎn)平均余額=（期初總資產(chǎn)余額+期末總資產(chǎn)余額）/2；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)。從公式可看出，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度快，說明企業(yè)利用全部資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營的效率高，資產(chǎn)的有效使用程度高，其結(jié)果將使企業(yè)的償債能力和獲利能力增強(qiáng)；反之，說明企業(yè)利用全部資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營活動(dòng)能力差，效率低，最終還將影響企業(yè)的獲利能力。如果企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率長期處于較低的狀態(tài)，企業(yè)則應(yīng)采取適當(dāng)措施提高各項(xiàng)資產(chǎn)的利用程度，對(duì)那些確實(shí)無法提高利用率的多余、閑置資產(chǎn)及時(shí)處理，提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，則表明一家公司全部資產(chǎn)的利用效率越高，公司的獲利能力就越強(qiáng)。從表中可以看出格力電器有限公司2014—2016年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別為0.966、0.633、0.64，說明格力電器在這段時(shí)期利用全部資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營的效率低，其結(jié)果將使公司的償債能力和獲利能力減弱。 （二）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：是指企業(yè)一定時(shí)期的營業(yè)收入與固定資產(chǎn)占用額的比率，它說明企業(yè)的固定資產(chǎn)在一定時(shí)期內(nèi)（通常為一年或者一個(gè)營業(yè)周期）的周轉(zhuǎn)次數(shù)，另外固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率還可以采用時(shí)間形式表示的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)來表達(dá)。其計(jì)算公式為：固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=營業(yè)收入/固定資產(chǎn)平均占用額，其中：固定資產(chǎn)平均占用額=（期初固定資產(chǎn)占用額+期末固定資產(chǎn)占用額）/2；固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)。 固定資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率越高，周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，表明公司固定資產(chǎn)的利用效率越高，公司的獲利能力越強(qiáng)；反之，則公司的獲利能力越弱。從表中可以看出格力電器有限公司2014—2016年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別為9.644、6.622、6.651，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率從9.6降到6.6，固定資產(chǎn)利用效率有所降低，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的降低主要原因在于格力電器主營業(yè)務(wù)收入的增速慢于固定資產(chǎn)投資增速，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)從37上升到54天，變動(dòng)幅度為45%。 （三）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：是反映企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度與綜合利用效率的指標(biāo)，它是指在特定時(shí)期內(nèi)企業(yè)營業(yè)收入與流動(dòng)資產(chǎn)平均占用金額之間的比例關(guān)系，表明企業(yè)在一定時(shí)期（通常是一年）內(nèi)流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)次數(shù)。銷售收入與全部流動(dòng)資產(chǎn)平均余額的比率。它反映的是全部流動(dòng)資產(chǎn)的利用效率。用時(shí)間表示流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度的指標(biāo)叫流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)，它表示流動(dòng)資產(chǎn)平均周轉(zhuǎn)一次所需的時(shí)間。其計(jì)算公式為：流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=營業(yè)收入/流動(dòng)資產(chǎn)平均占用金額,其中：流動(dòng)資產(chǎn)平均占用金額=（期初流動(dòng)資產(chǎn)占用額+期末流動(dòng)資產(chǎn)占用額）/2；流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360／流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)。 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)快，會(huì)相對(duì)節(jié)約流動(dòng)資產(chǎn)，相當(dāng)于擴(kuò)大了企業(yè)資產(chǎn)投入，增強(qiáng)了企業(yè)盈利能力；反之，若周轉(zhuǎn)速度慢，為維持正常經(jīng)營，企業(yè)必須不斷投入更多的資源，以滿足流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)需要，導(dǎo)致資金使用效率低，也降低了企業(yè)盈利能力。從表中可以看出格力電器有限公司2014—2016年流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別為1.251、0.834、0.835，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率從287.77上升到431.14，說明流動(dòng)資產(chǎn)在一定時(shí)期的周轉(zhuǎn)次數(shù)越少，亦即每周轉(zhuǎn)一次所需要的天數(shù)越多，周轉(zhuǎn)速度就越慢，流動(dòng)資產(chǎn)的營運(yùn)能力就越差，效率就越低下。 （四）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分析 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率：是反映應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度的指標(biāo)，有兩種表示方式：一是應(yīng)收賬款在一定時(shí)期內(nèi)（通常為一年）轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的平均次數(shù)，說明應(yīng)收賬款流動(dòng)的速度。它是一定時(shí)期內(nèi)營業(yè)收入與應(yīng)收賬款平均余額的比率，或稱應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)。二是用時(shí)間表示的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度，即應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)，也叫平均應(yīng)收賬款回收期或平均收現(xiàn)期，它表示從取得應(yīng)收賬款的權(quán)利到收回款項(xiàng)、轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金所需要的時(shí)間。其計(jì)算公式為：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=營業(yè)收入/應(yīng)收賬款平均余額，其中：應(yīng)收賬款平均余額=（期初應(yīng)收賬款余額+期末應(yīng)收賬款余額）/2；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360／應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。 一般而言，企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，平均收賬期越短，說明企業(yè)的應(yīng)收賬款回收得越快；反之，則企業(yè)的營運(yùn)資金過多地呆滯在應(yīng)收賬款上，會(huì)嚴(yán)重影響企業(yè)資金的正常周轉(zhuǎn)。從表中可以看出格力電器有限公司2014—2016年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為62.078、36.301、37.712，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為5.799、9.917、9.546，這些數(shù)據(jù)反映在一定時(shí)期內(nèi)格力電器應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)減少，周轉(zhuǎn)天數(shù)增加，表明企業(yè)的營運(yùn)資金過多滯留在應(yīng)收賬款上，影響資金的周轉(zhuǎn)，流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)力弱，資金的機(jī)會(huì)成本變大。 （五）存貨周轉(zhuǎn)率分析 在企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)中，存貨所占比重較大，變現(xiàn)能力最弱，風(fēng)險(xiǎn)最大，通常其價(jià)值占流動(dòng)資產(chǎn)總額的一半經(jīng)上。存貨的流動(dòng)性將直接影響企業(yè)的流動(dòng)比率，增加存貨一方面可以使企業(yè)增加抵御市場不確定性對(duì)企業(yè)正常經(jīng)營活動(dòng)的影響能力，有利于提高企業(yè)盈利水平；另一方面，會(huì)過多占用企業(yè)資金，使企業(yè)資金利于率降低，盈利水平下降，變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)由此上升。減少存貨一方面使企業(yè)減弱了抵御市場不確定性對(duì)企業(yè)的沖擊力的能力，影響企業(yè)營銷規(guī)模的擴(kuò)大和獲利能力上升，變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)降低。存貨周轉(zhuǎn)率主要有以下兩種不同計(jì)價(jià)基礎(chǔ)的計(jì)算方式。 1．成本基礎(chǔ)存貨周轉(zhuǎn)次數(shù) 成本基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率：即一定時(shí)期內(nèi)企業(yè)銷貨成本與存貨平均余額間的比率，它反映企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的流動(dòng)性，主要用于流動(dòng)性分析。存貨周轉(zhuǎn)率也叫存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)，是企業(yè)一定時(shí)期的主營業(yè)務(wù)成本與平均存貨的比率。存貨周轉(zhuǎn)率可用以測定企業(yè)存貨的變現(xiàn)速度，衡量企業(yè)的銷貨能力及存貨是否儲(chǔ)備過量。它是對(duì)企業(yè)供、產(chǎn)、銷各環(huán)節(jié)管理狀況的綜合反映。其計(jì)算公式為：成本基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=營業(yè)成本/存貨平均余額，其中：存貨平均余額=（期初存貨余額+期末存貨余額）/2；成本基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360／存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=存貨平均余額*360/營業(yè)成本。 從表中可以看出格力電器有限公司2014—2016年成本基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率分別為11.349、9.532、9.896，成本基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為31.721、37.768、36.378。 2．收入基礎(chǔ)存貨周轉(zhuǎn)次數(shù) 收入基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)：即一定時(shí)期內(nèi)企業(yè)營業(yè)收入與存貨平均余額間的比率，主要用于獲利能力分析。其計(jì)算公式為：收入基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=營業(yè)收入/存貨平均余額，存貨平均余額=（期初存貨余額+期末存貨余額）/2；收入基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360／存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=存貨平均余額*360/營業(yè)收入。 從表中可以看出格力電器有限公司2014—2016年收入基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率分別為12.891、11.129、11.905，成本基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為27.926、32.348、30.239。 存貨周轉(zhuǎn)率是衡量和評(píng)價(jià)企業(yè)購入存貨、投入生產(chǎn)、銷售收回等各環(huán)節(jié)管理狀況的綜合性指標(biāo)。該指標(biāo)反映存貨周轉(zhuǎn)速度和存貨占用水平，同時(shí)也反映了企業(yè)實(shí)現(xiàn)銷售的快慢。從以上數(shù)據(jù)說明存貨周轉(zhuǎn)速度慢，說明企業(yè)的存貨銷售有問題，有過多的存貨，影響資金的及時(shí)回籠，通過存貨周轉(zhuǎn)速度分析，有利于找出企業(yè)存貨管理中存在的問題，盡可能降低資金占用水平。 （六）營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)次數(shù)分析 營運(yùn)資金是流動(dòng)資產(chǎn)減去流動(dòng)負(fù)債后的余額，營運(yùn)資金的多少及其流動(dòng)性可用于評(píng)估企業(yè)補(bǔ)償短期到期債務(wù)的能力。衡量營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)速度的指標(biāo)有營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)次數(shù)和營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)天數(shù)。 營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)次數(shù)：是指在某一特定時(shí)期內(nèi)營業(yè)收入與營運(yùn)資金平均占用額的比例，表明企業(yè)在一定時(shí)期（通常為一年）內(nèi)營運(yùn)資金的周轉(zhuǎn)次數(shù)。營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)天數(shù)是指營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)一次所需要的時(shí)間。其計(jì)算公式為：營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)次數(shù)=營業(yè)收入/營運(yùn)資金平均占用額，其中：營運(yùn)資金平均占用額=（期初營運(yùn)資金占用額+期末營運(yùn)資金占用額）/2；營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)次數(shù)。每個(gè)企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身的規(guī)模、銷售收入的多少擁有相當(dāng)數(shù)額的營運(yùn)資金，以維持正常生產(chǎn)經(jīng)營的需要。一般情況下，一定時(shí)期內(nèi)營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，即營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)天數(shù)越短，表明企業(yè)運(yùn)用較少的營運(yùn)資金可獲得較多的銷售收入，營運(yùn)資金的運(yùn)用效果顯著。反之，則企業(yè)營運(yùn)資金的運(yùn)用不佳。 從表中可以看出格力電器有限公司2014—2016年?duì)I運(yùn)資金周轉(zhuǎn)次數(shù)分別為14.74、10.017、9.041，營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為24.423、35.939、39.819。從以上數(shù)據(jù)分析格力電器公司的營運(yùn)資金為正數(shù)，說明格力電器采用的是穩(wěn)健的營運(yùn)資金政策，但是該公司營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)次數(shù)在不斷地下降，周轉(zhuǎn)天數(shù)在不斷延長，表明公司的營運(yùn)資金管理效率在下降，存在一定財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，公司需要加強(qiáng)營運(yùn)資金的管理。 （七）營業(yè)周期分析 營業(yè)周期：是指從取得存貨開始到銷售存貨并收回現(xiàn)金為止的這段時(shí)間。營運(yùn)周期的長短取決于存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)。其計(jì)算公式為：營業(yè)周期=存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)，其中：存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=存貨平均余額*360/營業(yè)收入；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=應(yīng)收賬款平均余額*360/營業(yè)收入。一般而言，一個(gè)企業(yè)的營業(yè)周期短，說明資金周轉(zhuǎn)速度快；營業(yè)周期長，說明資金周轉(zhuǎn)速度慢。由于營業(yè)周期的長短取決于存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)，所以決定企業(yè)資產(chǎn)流動(dòng)性強(qiáng)弱的主要因素是存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)。 從表中可以看出格力電器有限公司2014—2016年?duì)I業(yè)周期分別為37.52、47.685、45.924，其中應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為5.799、9.917、9.546；存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為31.721、37.768、36.278。營業(yè)周期每增加一天，就需要相應(yīng)的資金來負(fù)擔(dān)額外的流動(dòng)資產(chǎn)，因此，營業(yè)周期的延長與企業(yè)借款規(guī)模擴(kuò)大往往并存的。從以上數(shù)據(jù)分析格力電器營業(yè)周期增長，說明資產(chǎn)的使用效率就越低，資金周轉(zhuǎn)速度就越慢，企業(yè)獲利能力也越弱，資產(chǎn)的流動(dòng)性越弱，資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)越高。 二、格力電器營運(yùn)能力小結(jié) 綜上所述，通過在2014年-2016年間格力電器營運(yùn)能力各項(xiàng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)分析，從總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來看，有著下降的趨勢，說明全部資產(chǎn)使用率上升銷售前景需提高，盈利能力也受到限制。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的層面，說明該企業(yè)固定資產(chǎn)的利用效率一般化；流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來看趨于平緩下降，周轉(zhuǎn)越慢，表明了流動(dòng)資產(chǎn)在經(jīng)歷生產(chǎn)和銷售各階段時(shí)占用的時(shí)間越長。；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的層面，應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力較其他企業(yè)還是勝人一籌的，趨于平穩(wěn)態(tài)勢；從存貨周轉(zhuǎn)率來看，格力有所上升，說明存貨的變現(xiàn)速度較好，使用效果好，存貨剩余少，資金占用少、利用率高；營業(yè)周期的層面，格力電器這幾年企業(yè)資產(chǎn)的使用率高，資金周轉(zhuǎn)速度快，企業(yè)獲利能力強(qiáng)，企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性強(qiáng)，資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)就越低?？傮w看來，該格力的的營運(yùn)能力較一般，但在保證銷售收入增長的前提下，公司可以擁有良好的盈利模式。 作業(yè)三：請同學(xué)們根據(jù)第一次和第二次選擇的上市公司（注意：每次作業(yè)必須是針對(duì)同一個(gè)公司），完成對(duì)其的獲利能力分析，并及時(shí)提交作業(yè)。作業(yè)是占總成績的一部分哦。 《財(cái)務(wù)報(bào)表分析》 作業(yè)3：格力獲利能力分析 獲利能力是指企業(yè)賺取利潤的能力，反映企業(yè)的資金增值能力。獲利能力分析就要從各個(gè)視角對(duì)企業(yè)賺取利潤的能力進(jìn)行定量分析和定性分析，其內(nèi)容覆蓋面非常廣泛，主要包括企業(yè)從營業(yè)收入中獲取利潤的能力、企業(yè)運(yùn)用資產(chǎn)賺取利潤的能力以及股東回報(bào)水平三個(gè)方面。 一、獲利能力基礎(chǔ)分析 以營業(yè)收入為基礎(chǔ)的獲利能力的衡量指標(biāo)主要有三個(gè)，分別是銷售毛利率、營業(yè)利潤率和銷售凈利率。 售毛利率、營業(yè)利潤率和銷售凈利率。 2014年 2015年 2016年 銷售收入 137, 750, 358, 395.70 97, 745, 137, 194.16 108, 302, 565, 293. 70 銷售成本 88, 022, 127,671.48 66, 017, 353, 745. 09 72, 885, 641,217. 00 銷售毛利 49, 728, 230, 724.22 31, 727, 783, 449. 07 35, 416, 924, 076.70 銷售毛利率 36. 10% 32. 46% 32. 70% 營業(yè)利潤 16, 089, 227,281. 02 13, 516, 176, 980. 54 17, 455, 697, 835. 72 利息支出 709,， 764, 677. 17 652, 352, 307.92 93, 317, 462. 31 經(jīng)營 利潤 15, 379, 462, 603. 85 12, 863, 824, 672. 62 17, 362, 380, 373.41 營業(yè)收入 137, 750, 358, 395. 70 97, 745, 137, 194. 16 108, 302, 565. 293. 70 營業(yè)利潤率 11.16% 13.16% 16.03% 凈利潤 14，252, 954, 811.96 12, 623, 732, 620.22 15, 524, 634, 903.87 營業(yè)收入 137, 750, 358, 395. 70 97, 745, 137, 194. 16 108, 302, 565，293. 70 銷售凈利率 10.35% 12. 91% 14. 33% 1.銷售毛利率 銷售毛利率反映每百元營業(yè)收入扣除營業(yè)成本后，在多少現(xiàn)金可以用于補(bǔ)償各項(xiàng)期間費(fèi)用并形成盈利。其計(jì)算公式為:銷售毛利率=銷售毛利/銷售收入*100%= (營業(yè)收入營業(yè)成本) /營業(yè)收入*100%。銷售毛利率是企業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤和綜合收益的條件和基礎(chǔ)。單位收入的毛利越高，抵補(bǔ)各項(xiàng)期間費(fèi)用的能力越強(qiáng)，企業(yè)的獲利能力就越高。雖然銷售毛利率較高的企業(yè)，銷售凈利率不一定就高， 但是，如果企業(yè)的銷售毛利率非常低，則無論如何也不可能在比較理想的銷售凈利率。企業(yè)管理者可根據(jù)銷售毛利率水平來預(yù)測獲利能力，并進(jìn)行成本水平的判斷和控制，因?yàn)殇N售成本率=1一銷售主利率。 企業(yè)設(shè)置的標(biāo)準(zhǔn)值為0. 15，從上圖表中可以看出，該企業(yè)銷售毛利率2014 -2016三年間銷售毛利率分別為36. 10%、32. 46%、32. 70%，都高于標(biāo)準(zhǔn)值，格力電器總的主營規(guī)模呈上升趨勢，影響銷售毛利變動(dòng)的因素可分為外部因素和內(nèi)部因素兩大方面，外部因素主要是指因市場供求變動(dòng)而導(dǎo)致的銷售數(shù)量和銷售價(jià)格的變動(dòng)以及取得生產(chǎn)要素價(jià)格的變動(dòng)。由于企業(yè)對(duì)外部市場的駕馭能力有限，通常只能適應(yīng)市場變動(dòng)，所以，企業(yè)更主要的是從內(nèi)部因素入手尋求增加銷售毛利額和銷售毛利率的途徑。影響銷售毛利變動(dòng)的內(nèi)部因素包括:開拓市場的意識(shí)和能力、成本管理水平(包括存貨管理水平、生產(chǎn)管理水平、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)決策、企業(yè)戰(zhàn)略要求)以及存貨盤盈或盤虧(指在定期實(shí)地盤存制下)等。2014- 2016年格力電器的銷售毛利率在32%- 36%之 間，可見格力電器在應(yīng)對(duì)市場供求變動(dòng)所做的工作比較充足，而且銷售收入和成本控制的管理控制和把握都比較好，同時(shí)也可以看出格力電器有一個(gè)比較好的銷售毛利率基礎(chǔ)，為以后實(shí)現(xiàn)銷售凈利率打下基礎(chǔ)，格力銷售毛利率一直保持32% -36%之間， 表明公司產(chǎn)品或服務(wù)的盈利能力超強(qiáng)。 2.營業(yè)利潤率 營業(yè)利潤率是指企業(yè)實(shí)現(xiàn)的經(jīng)營利潤與營業(yè)收入之比。其計(jì)算公式為:營業(yè)利潤率=經(jīng)營利潤/營業(yè)收入*100%，其中，經(jīng)營利潤=營業(yè)利潤+利息支出。營業(yè)利潤率是指表示每百元主營業(yè)務(wù)收入中賺取的收益。該比率越大，企業(yè)的獲利能力越強(qiáng)。反之，則獲利能力越弱。該指標(biāo)看高。 該指標(biāo)的分析意義在于:借以恰當(dāng)?shù)胤治銎髽I(yè)經(jīng)營過程的獲利水平， 從而避免受企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿程度的影響，同時(shí)也避免受投資損益或非常項(xiàng)目的影響。 從上圖表中可以看出，該企業(yè)營業(yè)利潤率2014 -2016三年間分別為11. 16%、13. 16%、16. 03%，呈現(xiàn)出逐年上升趨勢，說明格力電器銷售額提供的營業(yè)利潤越多，格力的盈利能力逐漸增強(qiáng)。 3. 銷售凈利率 銷售凈利率是指企業(yè)實(shí)現(xiàn)的凈利潤與營業(yè)收入之比。其計(jì)算公式為:銷售凈利率=凈利潤/營業(yè)收入*100%。銷售凈利率可用于衡量每百元銷售收入中所賺取的凈利潤。指標(biāo)值越大，企業(yè)的獲得能力越強(qiáng)。將該比率與營業(yè)利潤率進(jìn)行比較，可以反映利息、所得稅及投資收益對(duì)企業(yè)獲得水平的影響。該指標(biāo)看高。 通過分析銷售凈利率的升降變動(dòng)，可以促使公司在擴(kuò)大銷售業(yè)務(wù)同時(shí)，注意改進(jìn)經(jīng)營管理，提高盈利水平。從銷售凈利率的指標(biāo)關(guān)系看，凈利額與銷售凈利率成正比關(guān)系，面銷售收入額與銷售凈利率成反比關(guān)系。公司在增加銷售收入額的同時(shí)，必須相應(yīng)獲得更多的凈利潤，才能使銷售凈利率保持不變或有所提高。從上圖表中可以看出，該企業(yè)銷售凈利率2014- 2016三年間分別為10. 35%、12. 91%、14. 33%，一直呈現(xiàn)上升趨勢，說明格力電器獲利能力提高，獲利能力越來越強(qiáng)，并逐漸向行業(yè)領(lǐng)先水平靠近。 二、 資產(chǎn)獲利能力分析 以資產(chǎn)為基礎(chǔ)的獲利能力的具體衡量指標(biāo)包括總資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)凈利率、投資收益率和經(jīng)營資產(chǎn)收益率等。 2014年 2015年 2016年 利潤總額 16，752, 430, 68 14，909, 419，462. 03 18, 531, 190，076.60 利息支出 709, 764, 677.17 652，352, 307. 92 93,317, 462.31 息稅前利潤 17，462, 195，362.95 15, 561,771, 769.95 18, 624, 507,538.91 期初資產(chǎn)總額 133, 719,278, 987.40 156， 230, 948, 479. 88 161，698, 016, 315.06 期末資產(chǎn)總額 156, 230, 948, 479.88 161，698, 016, 315.06 182, 369, 705, 049. 35 平均資產(chǎn)總額 144，975, 113, 733. 64 158, 964，482，397. 47 172，033. 860. 682. 21 總資產(chǎn)收益率 12.04% 9.79% 10. 83% 凈利潤 14，252, 954，811.96 12, 623, 732, 620. 22 15， 524, 634，903.87 期初資產(chǎn)總額 133, 719, 278. 987. 40 156，230, 948, 479. 88 161, 698, 016, 315.06 期末資產(chǎn)總額 156，230，948，479.88 161, 698, 016，315.06 182，369, 705, 049.35 平均資產(chǎn)總額 144, 975, 113, 733.64 158, 964, 482, 397. 47 172，033, 860, 682. 21 總資產(chǎn)凈利率 9.83% 7.94% 9.02% 1. 總資產(chǎn)收益率 總資產(chǎn)收益率也稱總資產(chǎn)報(bào)酬率，是企業(yè)一定期限內(nèi)實(shí)現(xiàn)的息稅前利潤額與該時(shí)期企業(yè)平均資產(chǎn)總額的比率。總資產(chǎn)收益率是評(píng)價(jià)企業(yè)資產(chǎn)綜合利用效果、企業(yè)總資產(chǎn)獲得能力以及企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的核心 指標(biāo)。其計(jì)算公式為:總資產(chǎn)收益率=息稅前利潤/平均資產(chǎn)總額*100%，其中，息稅前利潤=利潤總額+利息支出。該指標(biāo)是正向指標(biāo)，看高。該指標(biāo)值越高，表明企業(yè)運(yùn)用全部資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營管理的效益越好，企業(yè)的賬務(wù)管理水平越高，企業(yè)的獲利能力也越強(qiáng);反之，總資產(chǎn)收益率越低，說明企業(yè)資產(chǎn)的利用效率越低，利用資產(chǎn)創(chuàng)造的利潤越少，企業(yè)的獲利能力也就越差，財(cái)務(wù)管理水平也越低。 總資產(chǎn)收益率的重要意義體現(xiàn)在，資產(chǎn)運(yùn)用效率和資金運(yùn)用效果之間的關(guān)系，將企業(yè)過去現(xiàn)在和未來預(yù)測的收益和總投資聯(lián)系起來，用計(jì)劃、預(yù)算、協(xié)調(diào)、評(píng)價(jià)和控制企業(yè)各個(gè)部門、各環(huán)節(jié)的工作效率和工作質(zhì)量。從圖表可以看出，格力電器在2014 2016三年間的總貨產(chǎn)收益率分別為12.04. 9.79%. 10.83. 趨勢為先降后升，最高的為2014年每百元資產(chǎn)可賺取12. 04元的息稅前利潤額。2015年比2014年降低了2.25個(gè)百分點(diǎn)，主要原因是由于金融危機(jī)給公司經(jīng)營帶來了極大的困難與嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，公司出口下降，內(nèi)銷不旺，最終導(dǎo)致公司息稅前利潤增幅少于資產(chǎn)總額增幅，使得公司2015年的總資產(chǎn)收益率比2014年有所下降; 2016 年比2015年增加了1.04個(gè)百分點(diǎn)，主要原因是除國家出臺(tái)多項(xiàng)有利于刺激空調(diào)需求政策外，格力依靠自身在技術(shù)、質(zhì)量、營銷網(wǎng)絡(luò)等方面優(yōu)勢，通過改善出口業(yè)務(wù)流程，縮短收款周期，使得公司在2016年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1083. 03萬元，最終使得公司息稅前利潤增幅大于資產(chǎn)總額的增幅，使得2016年總資產(chǎn)收益率比2015年有所增加。 2.總資產(chǎn)凈利率 總資產(chǎn)凈利率:是指稅后利潤與平均總資產(chǎn)的比率，它反映每百元資產(chǎn)所創(chuàng)造的凈利潤。其計(jì)算公式為:總資產(chǎn)凈利率=凈利潤/平均總資產(chǎn)*100%。通常，總資產(chǎn)凈利率越高，說明企業(yè)總資產(chǎn)的獲利能力越強(qiáng);反之，總資產(chǎn)凈利率越低，說明企業(yè)總資產(chǎn)的獲利能力越弱，該指標(biāo)看高。 總資產(chǎn)凈利率是評(píng)價(jià)企業(yè)獲利能力的關(guān)鍵。雖然股東報(bào)酬由總資產(chǎn)凈利率和財(cái)務(wù)杠桿共同決定，但是，提高財(cái)務(wù)杠桿會(huì)同時(shí)增加企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，有時(shí)可能并不增加企業(yè)價(jià)值。此外，提高企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿并不是可以隨時(shí)進(jìn)行的，存在很多限制。企業(yè)常常處于財(cái)務(wù)杠桿不可能再提高的狀態(tài)。因此，驅(qū)動(dòng)凈資產(chǎn)收益率的基本動(dòng)力是總資產(chǎn)凈利率，而影響總資產(chǎn)凈利率的驅(qū)動(dòng)因素是銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，總之，總資產(chǎn)凈利率是杜邦分析法的重要財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)，將該比率與總資產(chǎn)收益率進(jìn)行比較時(shí)，可以反映利息、所得稅及非常項(xiàng)目對(duì)企業(yè)資產(chǎn)獲利水平的影響。 從圖表中看出，格力電器2014-2016 年總資產(chǎn)凈利率分別為9.83%、7.94%、 9. 02%，說明該企業(yè)決資產(chǎn)凈利率指標(biāo)值越高，表明企業(yè)的資產(chǎn)利用效率越高，注重增加收入和節(jié)約資金兩個(gè)方面;利用這個(gè)指標(biāo)可以與企業(yè)歷史資料、與計(jì)劃、志同行業(yè)平均水平或先進(jìn)水平進(jìn)行對(duì)比，分析形成差異的原因;利用這個(gè)指標(biāo)可以分析經(jīng)營中存在的問題，提高銷售利潤率，加速資金周轉(zhuǎn)。近三年的總資產(chǎn)凈利率也處于較高的水平，可見該企業(yè)的資產(chǎn)利用效率高，注重增加收入節(jié)約資金，提高銷售利潤率，資金周轉(zhuǎn)效率也比較高，資金運(yùn)營越有效，體現(xiàn)出企業(yè)管理水平的高低。 三、股東投資回報(bào)分析 以股東投資為基礎(chǔ)的獲利能力的衡量指標(biāo)主要是凈資產(chǎn)收益率、每股收益和市盈率、市凈率等其他與股東投資收益直接相關(guān)的財(cái)務(wù)指標(biāo)。 2014年 2015年 2016年 凈利潤 14, 252, 954,811. 96 12, 623, 732, 620.22 15, 524, 634, 903. 87 期初所有者權(quán)益 35，373，754，122.78 45, 131,451,010.18 48, 566, 608, 577.92 期末所有者權(quán)益 45, 131, 451,010.18 48, 566 608, 577. 92 54, 923, 602, 790.51 平均所有者權(quán)益 40, 252, 602, 566. 48 46, 849, 029, 794. 05 51, 745, 105, 684. 22 凈資產(chǎn)收益率 31. 58% 25.99% 28. 27% 基本每股收益(元/股) 4.71 2.08 2.56 1.凈資產(chǎn)收益率 凈資產(chǎn)收益率也稱為權(quán)益報(bào)酬率或凈值報(bào)酬率，是凈利潤與平均所有者權(quán)益(或凈資產(chǎn)、股東權(quán)益)之比，表明企業(yè)所有者權(quán)益投入所獲得的投資回報(bào)。其計(jì)算公式為:凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均所有者權(quán)益*100%。凈資產(chǎn)收益率是最具綜合性的評(píng)價(jià)指標(biāo)。該指標(biāo)不受行業(yè)的限制，不受公同規(guī)模的限制，適用范圍較廣，從股東的角度來考核其投資回報(bào)，反映資本的增值能力及股東投資回報(bào)的實(shí)現(xiàn)程度，因而它是最被股東所關(guān)注的指標(biāo)。凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)還影響著企業(yè)的籌資方式、籌資規(guī)模，進(jìn)而影響企業(yè)的未來發(fā)展戰(zhàn)略。該指標(biāo)值越大，說明企業(yè)的獲利能力越強(qiáng)。該指標(biāo)看高。 從圖表中可以看出凈資產(chǎn)收益率2014 -2016年分別為31. 58%、25. 99%、28. 27%，格力電器的凈資產(chǎn)收益率雖然在2015年下降，但在2016年回升，基本處于行業(yè)領(lǐng)先水平，說明企業(yè)獲利能力很強(qiáng)。 2.每股收益 每股收益是指普通股股東每持有股普通所能享有的企業(yè)凈利潤或需承擔(dān)的企業(yè)凈虧損。每股收益是用于反映企業(yè)的經(jīng)營成果，衡量普通股的投資回報(bào)及投資風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)務(wù)指標(biāo)，也是股東、債權(quán)人等報(bào)表使用者據(jù)以評(píng)價(jià)企業(yè)盈利能力、預(yù)測企業(yè)成長潛力、確定企業(yè)股票價(jià)格，進(jìn)而作出相關(guān)經(jīng)濟(jì)決策的一項(xiàng)重要財(cái)務(wù)指標(biāo)。 基本每股收益:基本每股收益只考慮實(shí)際發(fā)行在外的普通股股份，按照歸屬于普通股股東的凈利潤除以實(shí)際發(fā)行在外的普通股的加權(quán)平均數(shù)計(jì)算確定?；久抗墒找娣从称髽I(yè)為每一普 通股股份所實(shí)現(xiàn)的稅后凈利潤。其計(jì)算公式為:基本每股收益= (凈利潤優(yōu)先股股利) /發(fā)行在外普通股股數(shù)?；久抗墒找娣从称胀ü傻墨@利能力。每股收益與凈利潤呈正向變動(dòng)關(guān)系。在普通股股數(shù)定的情況下， 屬于普通股的凈利潤越大，每屢收益越大，股東的投資回報(bào)越高;反之，在普通股股數(shù)定的情況下， 屬于普通股的凈利潤越小， 每股收益越小，股東的投資回報(bào)越高低。該指標(biāo)看高。 從圖表中可以看出基本每股收益2014- 2016年分別為4.71、2. 08、2.56，格力電器的凈資產(chǎn)收益率雖然在2015年下降，但在2016年回升，基本處于行業(yè)領(lǐng)先水平，從動(dòng)態(tài)過程來看，格力電器的凈資產(chǎn)收益率自2014 年至2016年一直處于行業(yè)領(lǐng)先水平，說明企業(yè)股東的投資回報(bào)越來越高，企業(yè)的獲利能力也越來越強(qiáng)。 四、格力電器獲利能力分析小結(jié) 綜上所述，通過在2014年-2016年間格力電器獲利能力各項(xiàng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)分析，銷售毛利率的層面，一直呈上升趨勢，說明企業(yè)獲利能力很強(qiáng):營業(yè)利潤率的層面，一直呈 上升趨勢，說明企業(yè)獲利能力很強(qiáng);銷售凈利率的層面，直呈 上升趨勢， 說明企業(yè)獲利能力很強(qiáng)；總資產(chǎn)收益率的層面，一直呈 上升趨勢，說明企業(yè)獲利能力很強(qiáng);總資產(chǎn)凈利率的層面，一直呈上升趨勢，說明企業(yè)獲利能力很強(qiáng);凈資產(chǎn)收益率的層面，雖略有起伏，但也基本呈上升趨勢，說明企業(yè)獲利能力很強(qiáng);基本每股收益的層面，格力電器直處 于行業(yè)領(lǐng)先水平，說明企業(yè)股東的投資回報(bào)越來越高，企業(yè)的獲利能力也越來越強(qiáng)?？傮w看來，格力電器的獲利能力相對(duì)其他同行業(yè)知名企業(yè)不僅高很多，并且處于行業(yè)上游水平，但是仍擁有一定的上升空間。 作業(yè)四：請同學(xué)們根據(jù)第一次和第二次選擇的上市公司（注意：每次作業(yè)必須是針對(duì)同一個(gè)公司），完成對(duì)其的的綜合分析，并及時(shí)提交作業(yè)。作業(yè)是占總成績的一部分哦。 作業(yè)4:財(cái)務(wù)報(bào)表綜合分析 財(cái)務(wù)報(bào)表綜合分析，是對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的綜合把握。它是在各專項(xiàng)或?qū)ｎ}分析的基礎(chǔ)上將它們作為一個(gè)整體，系統(tǒng)、全面、綜合地對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營情況進(jìn)行剖析、解釋和評(píng)價(jià)，以對(duì)企業(yè)整體財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)濟(jì)效益作出更為全面、準(zhǔn)確、客觀的判斷。只有將企業(yè)償債能力、營運(yùn)能力、獲利能力及發(fā)展能力等各項(xiàng)分析有機(jī)地聯(lián)系起來，作為一套完整的體系，相互配合使用， 作出系統(tǒng)的綜合評(píng)價(jià)，才能從總體意義上把握企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營情況。綜合分析正是在專項(xiàng)分析的基礎(chǔ)上，將企業(yè)各方面的分析納入一個(gè)有機(jī)的分析系統(tǒng)之中，從而作出更全面的評(píng)價(jià)的過程。 財(cái)務(wù)報(bào)表綜合分析方法有很多，主要有杜邦分析法、綜合系統(tǒng)分析法、雷達(dá)圖分析法等。我們采用杜邦分析法對(duì)格力電器進(jìn)行財(cái)務(wù)報(bào)表綜合分析。 一、杜邦分析法的核心比率 凈資產(chǎn)收益率是杜邦分析體系的核心比率，它具有較強(qiáng)的綜合性。其中有幾種財(cái)務(wù)指標(biāo)關(guān)系為:凈資產(chǎn)收益率=總資產(chǎn)收益率X平均權(quán)益乘數(shù) 因?yàn)?總資產(chǎn)收益率=銷售凈利率X總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，所以: 凈資產(chǎn)收益率=銷售凈利率X總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率X平均權(quán)益乘= 從公式可以看出，無論提高其中哪個(gè)比率，凈資產(chǎn)收益率都會(huì)提高。其中，銷售凈利率是利潤表的概括，凈利潤與營業(yè)收入兩者相除可以概括企業(yè)的全部經(jīng)營成果;權(quán)益乘數(shù)是資產(chǎn)負(fù)債的概括，表明資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益的比例關(guān)系，可以反映企業(yè)最基本的財(cái)務(wù)狀況;總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率把利潤表和資產(chǎn)負(fù)債表聯(lián)系起來，使凈資產(chǎn)收益率可以綜合整個(gè)企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)和財(cái)務(wù)活動(dòng)業(yè)績。 二、杜邦分析法的基本框架 利用杜邦分析法進(jìn)行綜合分析時(shí)，可以把各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)間的關(guān)系繪制成杜邦分析圖，編制2014- 2016 年的基本框架圖如下： 由圖可見，杜邦分析圖是對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的綜合分析。它通過幾種主要的財(cái)務(wù)比率之間的相互關(guān)系，全面、系統(tǒng)、直觀地反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，從而大大提升了財(cái)務(wù)報(bào)表分析者的分析效率和效果。格力電器近三年凈資產(chǎn)收益率及其他驅(qū)動(dòng)因素的變化趨勢如下圖: 正因?yàn)榇?，運(yùn)用杜邦分析法進(jìn)行綜合分析，應(yīng)該注意以下幾個(gè)方面: 1.凈資產(chǎn)收益是綜合性最強(qiáng)的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)，是杜邦分析系統(tǒng)的核心。財(cái)務(wù)管理及會(huì)計(jì)核算的目標(biāo)之是使股東財(cái)富最大化，凈資產(chǎn)收益率反映企業(yè)所有者投入資本的獲利能力，說明企業(yè)籌資、投資、資產(chǎn)營運(yùn)等各項(xiàng)財(cái)務(wù)及管理活動(dòng)的效率，不斷提高凈資產(chǎn)收益率是使所有者權(quán)益最大化的基本保證。所以，這一財(cái)務(wù)分析指標(biāo)是企業(yè)所有者、經(jīng)營者都十分關(guān)心的。決定凈資產(chǎn)收益率高低的因素主要有三個(gè)方面，即銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)。這樣分解之后，就可以將凈資產(chǎn)收益率這一綜合指標(biāo)發(fā)生升降變化的原因具體化，比只用一項(xiàng)綜合性指標(biāo)更能說明問題。 2.銷售凈利率反映企業(yè)凈利潤與營業(yè)收入的關(guān)系，它的高低取決千企業(yè)銷售收入與成本總額的高低。其計(jì)算公式為:銷售凈利率= (凈利潤/銷售收入)X 100%，其中，凈利潤(稅后利潤) =利潤總額所得稅費(fèi)用=主營業(yè)務(wù)收入+其他業(yè)務(wù)收入一主營業(yè)務(wù)成本-其他業(yè)務(wù)成本-營業(yè)稅金及附加一期間費(fèi)用(銷售費(fèi)用+管理費(fèi)用+財(cái)務(wù)費(fèi)用)資產(chǎn)減值損失+公允價(jià)值變動(dòng)收益( 虧損為負(fù)) +投資收益(虧損為負(fù)) -所得稅費(fèi)用。 根據(jù)格力電器公司2014- 2016年的年度報(bào)告數(shù)據(jù)，可以計(jì)算出近三年的銷售凈利率分別為10.35%、 12. 91%、14.33%，該企業(yè)三年的銷售毛利率在同行業(yè)中處于中上水平，遠(yuǎn)遠(yuǎn)要高于同行業(yè)的四家企業(yè)平均值。覺得銷售毛利水平的高低主要取決于，企業(yè)的成本和成本管理水平的高低，通過銷售毛利率可以看出該企業(yè)的成本管理還是不錯(cuò)的。要想提高銷售凈利率，一是要擴(kuò)大銷售收入，二是要降低成本費(fèi)用。擴(kuò)大銷售收入具有重要意義，它既有利于提高銷售凈利率，又可以提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。降低成本費(fèi)用是提高銷售凈利率的一個(gè)重要手段。為了詳細(xì)了解企業(yè)成本費(fèi)用的發(fā)