《2017年注冊會計師考試《財務(wù)成本管理》真題及答案解析》由會員分享，可在線閱讀，更多相關(guān)《2017年注冊會計師考試《財務(wù)成本管理》真題及答案解析（14頁珍藏版）》請在裝配圖網(wǎng)上搜索。

2017 年注冊會計師全國統(tǒng)一考試專業(yè)階段 財務(wù)成本管理 真題答案及解析 一 單項選擇題 本題型共 14 小題 每小題 1 5 分 共 21 分 每小題只有一個正確答案 請從每小題的備選答案中選出一個你認(rèn)為正確的答案 1 當(dāng)存在無風(fēng)險資產(chǎn)并可按無風(fēng)險報酬率自由借貸時 下列關(guān)于最有效風(fēng)險資產(chǎn)組合的說 法中 正確的是 A 最有效風(fēng)險資產(chǎn)組合是投資者根據(jù)自己風(fēng)險偏好確定的組合 B 最有效風(fēng)險資產(chǎn)組合是風(fēng)險資產(chǎn)機會集上最高期望報酬率點對應(yīng)的組合 C 最有效風(fēng)險資產(chǎn)組合是風(fēng)險資產(chǎn)機會集上最小方差點對應(yīng)的組合 D 最有效風(fēng)險資產(chǎn)組合是所有風(fēng)險資產(chǎn)以各自的總市場價值為權(quán)數(shù)的組合 2 甲企業(yè)采用標(biāo)準(zhǔn)成本法進行成本控制 當(dāng)月產(chǎn)品實際產(chǎn)量大于預(yù)算產(chǎn)量時 導(dǎo)致的成本 差異是 A 直接材料數(shù)量差異 B 變動制造費用效率差異 C 直接人工效率差異 D 固定制造費用能量差異 3 與激進型營運資本投資策略相比 適中型營運資本投資策略的 A 持有成本和短缺成本均較低 B 持有成本較高 短缺成本較低 C 持有成本和短缺成本均較高 D 持有成本較低 短缺成本較高 4 甲部門是一個利潤中心 下列各項指標(biāo)中 考核該部門經(jīng)理業(yè)績最適合的指標(biāo)是 A 部門邊際貢獻 B 部門稅后利潤 C 部門營業(yè)利潤 D 部門可控邊際貢獻 5 實施股票分割和股票股利產(chǎn)生的效果相似 它們都會 A 降低股票每股面值 B 減少股東權(quán)益總額 C 降低股票每股價格 D 改變股東權(quán)益結(jié)構(gòu) 6 甲公司 2016 年初未分配利潤 100 萬元 2016 年實現(xiàn)凈利潤 1 200 萬元 公司計劃 2017 年新增資本支出 1 000 萬元 目標(biāo)資本結(jié)構(gòu) 債務(wù) 權(quán)益 為 3 7 法律規(guī)定 公司 須按凈利潤 10 提取公積金 若該公司采取剩余股利政策 應(yīng)發(fā)放現(xiàn)金股利 萬元 A 31O B 400 C 380 D 500 7 在考慮企業(yè)所得稅但不考慮個人所得稅的情況下 下列關(guān)于資本結(jié)構(gòu)有稅 MM 理論的說 法中 錯誤的是 A 財務(wù)杠桿越大 企業(yè)價值越大 B 財務(wù)杠桿越大 企業(yè)權(quán)益資本成本越高 C 財務(wù)杠桿越大 企業(yè)利息抵稅現(xiàn)值越大 D 財務(wù)杠桿越大 企業(yè)加權(quán)平均資本成本越高 8 應(yīng)用 5C 系統(tǒng)評估顧客信用標(biāo)準(zhǔn)時 客戶 能力 是指 A 償債能力 B 盈利能力 C 營運能力 D 發(fā)展能力 9 甲企業(yè)采用作業(yè)成本法計算產(chǎn)品成本 每批產(chǎn)品生產(chǎn)前需要進行機器調(diào)試 在對調(diào)試作 業(yè)中心進行成本分配時 最適合采用的作業(yè)成本動因是 A 產(chǎn)品品種 B 產(chǎn)品數(shù)量 C 產(chǎn)品批次 D 每批產(chǎn)品數(shù)量 10 下列關(guān)于利率期限結(jié)構(gòu)的表述中 屬于預(yù)期理論觀點的是 A 不同到期期限的債券無法相互替代 B 長期債券的利率等于在其有效期內(nèi)人們所預(yù)期的短期利率的平均值 C 到期期限不同的各種債券的利率取決于該債券的供給與需求 D 長期債券的利率等于長期債券到期之前預(yù)期短期利率的平均值與隨債券供求狀況變動而 變動的流動性溢價之和 11 甲公司已進入穩(wěn)定增長狀態(tài) 固定股利增長率 4 股東必要報酬率 10 公司最近一 期每股股利 0 75 元 預(yù)計下一年的股票價格是 元 A 7 5 B 13 C 12 5 D 13 52 12 甲公司 2016 年銷售收入 1 000 萬元 變動成本率 60 固定成本 200 萬元 利息費用 40 萬元 假設(shè)不存在資本化利息且不考慮其他因素 該企業(yè)聯(lián)合杠桿系數(shù)是 A 1 25 B 2 5 C 2 D 3 75 13 甲企業(yè)生產(chǎn)一種產(chǎn)品 每件產(chǎn)品消耗材料 10 千克 預(yù)計本期產(chǎn)量 155 件 下期產(chǎn)量 198 件 本期期初材料 310 千克 期末材料按下期產(chǎn)量用料的 20 確定 本期預(yù)計材料采購 量為 千克 A 1 464 B 1 860 C 1 636 D 1 946 14 甲公司采用存貨模式確定最佳現(xiàn)金持有量 在現(xiàn)金需求量保持不變的情況下 當(dāng)有價 證券轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的交易費用從每次 100 元下降至 50 元 有價證券投資報酬率從 4 上漲至 8 時 甲公司現(xiàn)金管理應(yīng)采取的措施是 A 最佳現(xiàn)金持有量保持不變 B 將最佳現(xiàn)金持有量降低 50 C 將最佳現(xiàn)金持有量提高 50 D 將最佳現(xiàn)金持有量提高 100 二 多項選擇題 本題型共 12 小題 每小題 2 分 共 24 分 每小題均有多個正確答案 請從每小題的備選答案中選出你認(rèn)為正確的答案 每小題所有答案選擇正確的得分 不答 錯答 漏答均不得分 1 下列關(guān)于單個證券投資風(fēng)險度量指標(biāo)的表述中 正確的有 A 貝塔系數(shù)度量投資的系統(tǒng)風(fēng)險 B 方差度量投資的系統(tǒng)風(fēng)險和非系統(tǒng)風(fēng)險 C 標(biāo)準(zhǔn)差度量投資的非系統(tǒng)風(fēng)險 D 變異系數(shù)度量投資的單位期望報酬率承擔(dān)的系統(tǒng)風(fēng)險和非系統(tǒng)風(fēng)險 2 根據(jù)存貨經(jīng)濟批量模型 下列各項中 導(dǎo)致存貨經(jīng)濟訂貨批量增加的情況有 A 單位儲存成本增加 B 存貨年需求量增加 C 訂貨固定成本增加 D 單位訂貨變動成本增加 3 下列關(guān)于企業(yè)公平市場價值的說法中 正確的有 A 企業(yè)公平市場價值是企業(yè)控股權(quán)價值 B 企業(yè)公平市場價值是企業(yè)未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值 C 企業(yè)公平市場價值是企業(yè)持續(xù)經(jīng)營價值 D 企業(yè)公平市場價值是企業(yè)各部分構(gòu)成的有機整體的價值 4 下列各項質(zhì)量成本中 不屬于內(nèi)部失敗成本的有 A 產(chǎn)品返工費用 B 產(chǎn)品質(zhì)量認(rèn)證費用 C 產(chǎn)品檢測費用 D 處理顧客不滿和投訴發(fā)生的費用 5 在其他因素不變的情況下 下列各項變動中 引起美式看跌期權(quán)價值下降的有 A 股票市價下降 B 股價波動率下降 C 到期期限縮短 D 無風(fēng)險報酬率降低 6 甲股票當(dāng)前市價 20 元 市場上有以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看漲期權(quán)和看跌期權(quán) 執(zhí)行價 格均為 18 元 下列說法中 正確的有 A 看漲期權(quán)處于實值狀態(tài) B 看漲期權(quán)時間溢價大于 0 C 看跌期權(quán)處于虛值狀態(tài) D 看跌期權(quán)時間溢價小于 0 7 下列情形中 優(yōu)先股股東有權(quán)出席股東大會行使表決權(quán)的有 A 公司增發(fā)優(yōu)先股 B 公司一次或累計減少注冊資本超過 10 C 修改公司章程中與優(yōu)先股有關(guān)的內(nèi)容 D 公司合并 分立 解散或變更公司形式 8 與公開間接發(fā)行股票相比 下列關(guān)于不公開直接發(fā)行股票的說法中 正確的有 A 發(fā)行成本低 B 股票變現(xiàn)性差 C 發(fā)行范圍小 D 發(fā)行方式靈活性小 9 甲公司用平衡計分卡進行業(yè)績考評 下列各種維度中 平衡計分卡需要考慮的有 A 顧客維度 B 債權(quán)人維度 C 股東維度 D 學(xué)習(xí)與成長維度 10 甲投資基金利用市場公開信息進行價值分析和投資 在下列效率不同的資本市場中 該投資基金可獲取超額收益的有 A 無效市場 B 半強式有效市場 C 弱式有效市場 D 強式有效市場 11 甲公司擬投資一條生產(chǎn)線 該項目投資期限 5 年 資本成本 12 凈現(xiàn)值 200 萬元 下列說法中 正確的有 A 項目現(xiàn)值指數(shù)大于 1 B 項目會計報酬率大于 12 C 項目折現(xiàn)回收期大于 5 年 D 項目內(nèi)含報酬率大于 12 12 下列各項作業(yè)中 屬于品種級作業(yè)的有 A 產(chǎn)品組裝 B 產(chǎn)品生產(chǎn)工藝改造 C 產(chǎn)品檢驗 D 產(chǎn)品推廣方案制定 三 計算分析題 本題型共 5 小題 40 分 其中 第 1 小題可以選用中文或英文解答 請仔 細閱讀答題要求 如使用英文解答 請全部使用英文 答題正確的 增加 5 分 本題型最 高滿分 45 分 涉及計算的 要求列出計算步驟 否則不得分 除非題目特別說明不需要列 出計算過程 1 甲公司是一家上市公司 目前的長期資金來源包括 長期借款 7 500 萬元 年利率 5 每年付息一次 5 年后還本 優(yōu)先股 30 萬股 每股面值 100 元 票面股息率 8 普通 股 500 萬股 每股面值 1 元 為擴大生產(chǎn)規(guī)模 公司現(xiàn)需籌資 4 000 萬元 有兩種籌資方案可供選擇 方案一是平價發(fā) 行長期債券 債券面值 1 000 元 期限 10 年 票面利率 6 每年付息一次 方案二是按 當(dāng)前每股市價 16 元增發(fā)普通股 假設(shè)不考慮發(fā)行費用 目前公司年銷售收入 1 億元 變動成本率為 60 除財務(wù)費用外的固定成本 2 000 萬元 預(yù)計擴大規(guī)模后 每年新增銷售收入 3 000 萬元 變動成本率不變 除財務(wù)費用外的固定 成本新增 500 萬元 公司的企業(yè)所得稅稅率為 25 要求 1 計算追加籌資前的經(jīng)營杠桿系數(shù) 財務(wù)杠桿系數(shù) 聯(lián)合杠桿系數(shù) 2 計算方案一和方案二的每股收益無差別點的銷售收入 并據(jù)此對方案一和方案二作出 選擇 3 基于要求 2 的結(jié)果 計算追加籌資后的經(jīng)營杠桿系數(shù) 財務(wù)杠桿系數(shù) 聯(lián)合杠桿 系數(shù) 2 甲公司是一家新型建筑材料生產(chǎn)企業(yè) 為做好 2017 年財務(wù)計劃 擬進行財務(wù)報表分析 和預(yù)測 相關(guān)資料如下 1 甲公司 2016 年主要財務(wù)數(shù)據(jù) 單位 萬元 資產(chǎn)負(fù)債表項目 2016年末 貨幣資金 600 應(yīng)收賬款 1 600 存貨 1 500 固定資產(chǎn) 8 300 資產(chǎn)總計 12 000 應(yīng)付賬款 1 000 其他流動負(fù)債 2 000 長期借款 3 000 股東權(quán)益 6 000 負(fù)債及股東權(quán)益總計 12 000 利潤表項目 2016年度 營業(yè)收入 16 000 減 營業(yè)成本 10 000 稅金及附加 560 銷售費用 1 000 管理費用 2 000 財務(wù)費用 240 利潤總額 2 200 減 所得稅費用 550 凈利潤 1 650 2 公司沒有優(yōu)先股且沒有外部股權(quán)融資計劃 股東權(quán)益變動均來自留存收益 公司采用 固定股利支付率政策 股利支付率為 60 3 銷售部門預(yù)測 2017 年公司營業(yè)收入增長率為 10 4 甲公司的企業(yè)所得稅稅率為 25 要求 1 假設(shè) 2017 年甲公司除長期借款外所有資產(chǎn)和負(fù)債與營業(yè)收入保持 2016 年的百分比關(guān) 系 所有成本費用與營業(yè)收入的占比關(guān)系維持 2016 年水平 用銷售百分比法初步測算公司 2017 年融資總需求和外部融資需求 2 假設(shè) 2017 年甲公司除貨幣資金 長期借款外所有資產(chǎn)和負(fù)債與營業(yè)收入保持 2016 年 的百分比關(guān)系 除財務(wù)費用和所得稅費用外所有成本費用與營業(yè)收入的占比關(guān)系維持 2016 年水平 2017 年新增財務(wù)費用按新增長期借款期初借入計算 所得稅費用按當(dāng)年利潤總額 計算 為滿足資金需求 甲公司根據(jù)要求 1 的初步測算結(jié)果 以百萬元為單位向銀行申 請貸款 貸款利率 8 貸款金額超出融資需求的部分計入貨幣資金 預(yù)測公司 2017 年末 資產(chǎn)負(fù)債表和 2017 年度利潤表 結(jié)果填入下方表格中 不用列出計算過程 單位 萬元 資產(chǎn)負(fù)債表項目 2017年末 貨幣資金 應(yīng)收賬款 存貨 固定資產(chǎn) 資產(chǎn)總計 應(yīng)付賬款 其他流動負(fù)債 長期借款 股東權(quán)益 負(fù)債及股東權(quán)益總計 利潤表項目 2017年度 營業(yè)收入 減 營業(yè)成本 稅金及附加 銷售費用 管理費用 財務(wù)費用 利潤總額 減 所得稅費用 凈利潤 3 甲公司是一家制造業(yè)企業(yè) 產(chǎn)品市場需求處于上升階段 為增加產(chǎn)能 公司擬于 2018 年初添置一臺設(shè)備 有兩種方案可供選擇 方案一 自行購置 預(yù)計設(shè)備購置成本 1 600 萬元 按稅法規(guī)定 該設(shè)備按直線法計提折 舊 折舊年限 5 年 凈殘值率 6 預(yù)計該設(shè)備使用 4 年 每年年末支付維護費用 16 萬元 4 年后變現(xiàn)價值 400 萬元 方案二 租賃 甲公司租用設(shè)備進行生產(chǎn) 租賃期 4 年 設(shè)備的維護費用由提供租賃服務(wù) 的公司承擔(dān) 租賃期內(nèi)不得撤租 租賃期滿時設(shè)備所有權(quán)不轉(zhuǎn)讓 租賃費總計 1 480 萬元 分 4 年償付 每年年初支付 370 萬元 甲公司的企業(yè)所得稅稅率為 25 稅前有擔(dān)保的借 款利率為 8 要求 1 計算方案一的初始投資額 每年折舊抵稅額 每年維護費用稅后凈額 4 年后設(shè)備變 現(xiàn)稅后凈額 并計算考慮貨幣時間價值的平均年成本 2 判斷租賃性質(zhì) 計算方案二的考慮貨幣時間價值的平均年成本 3 比較方案一和方案二的平均年成本 判斷甲公司應(yīng)選擇方案一還是方案二 4 甲公司是一家上市公司 主營保健品生產(chǎn)和銷售 2017 年 7 月 1 日 為對公司業(yè)績進 行評價 需估算其資本成本 相關(guān)資料如下 1 甲公司目前長期資本中有長期債券 1 萬份 普通股 600 萬股 沒有其他長期債務(wù)和 優(yōu)先股 長期債券發(fā)行于 2016 年 7 月 1 日 期限 5 年 票面價值 1 000 元 票面利率 8 每年 6 月 30 日和 12 月 31 日付息 公司目前長期債券每份市價 935 33 元 普通股每 股市價 10 元 2 目前無風(fēng)險利率為 6 股票市場平均收益率為 11 甲公司普通股貝塔系數(shù)為 1 4 3 甲公司的企業(yè)所得稅稅率為 25 要求 1 計算甲公司長期債券稅前資本成本 2 用資本資產(chǎn)定價模型計算甲公司普通股資本成本 3 以公司目前的實際市場價值為權(quán)重 計算甲公司加權(quán)平均資本成本 4 在計算公司加權(quán)平均資本成本時 有哪幾種權(quán)重計算方法 簡要說明各種權(quán)重計算方 法并比較優(yōu)缺點 5 甲企業(yè)使用同種原料生產(chǎn)聯(lián)產(chǎn)品 A 和 B 采用平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法計算產(chǎn)品成本 產(chǎn)品生產(chǎn) 分為兩個步驟 第一步驟對原料進行預(yù)處理后 直接轉(zhuǎn)移到第二步驟進行深加工 生產(chǎn)出 A B 兩種產(chǎn)品 原料只在第一步驟生產(chǎn)開工時一次性投放 兩個步驟的直接人工和制造費 用隨加工進度陸續(xù)發(fā)生 第一步驟和第二步驟均采用約當(dāng)產(chǎn)量法在產(chǎn)成品和在產(chǎn)品之間分 配成本 月末留存在本步驟的實物在產(chǎn)品的完工程度分別為 60 和 50 聯(lián)產(chǎn)品成本按照可 變現(xiàn)凈值法進行分配 其中 A 產(chǎn)品可直接出售 售價為 8 58 元 千克 B 產(chǎn)品需繼續(xù)加工 加工成本為 0 336 元 千克 售價為 7 2 元 千克 A B 兩種產(chǎn)品的產(chǎn)量比例為 6 5 2017 年 9 月相關(guān)成本核算資料如下 1 本月產(chǎn)量資料 單位 千克 月初留存在本步 驟的實物在產(chǎn)品 本月投產(chǎn) 合計 本月本步驟 完成的產(chǎn)品 月末留存在本步 驟的實物在產(chǎn)品 第一步驟 8 000 92 000 100 000 90 000 10 000 第二步驟 7 000 90 000 97 000 88 000 9 000 2 月初在產(chǎn)品成本 單位 元 直接材料 直接人工 制造費用 合計 第一步驟 50 000 8 250 5 000 63 250 第二步驟 3 350 3 600 6 950 3 本月發(fā)生成本 單位 元 直接材料 直接人工 制造費用 合計 第一步驟 313 800 69 000 41 350 424 150 第二步驟 79 900 88 900 168 800 要求 1 編制各步驟產(chǎn)品成本計算單以及產(chǎn)品成本匯總計算單 結(jié)果填入下方表格中 不用列 出計算過程 第一步驟成本計算單 2017 年 9 月 單位 元 直接材料 直接人工 制造費用 合計 月初在產(chǎn)品成本 本月生產(chǎn)成本 合計 分配率 產(chǎn)成品成本中本步驟份額 步驟份額 月末在產(chǎn)品 第二步驟成本計算單 2017 年 9 月 單位 元 直接材料 直接人工 制造費用 合計 月初在產(chǎn)品成本 本月生產(chǎn)成本 合計 分配率 產(chǎn)成品成本中本步驟份額 月末在產(chǎn)品 產(chǎn)品成本匯總計算單 2017 年 9 月 單位 元 直接材料 直接人工 制造費用 合計 第一步驟 第二步驟 合計 2 計算 A B 產(chǎn)品的單位成本 四 綜合題 本題共 15 分 涉及計算的 要求列出計算步驟 否則不得分 除非題目特別 說明不需要列出計算過程 甲公司是一家智能機器人制造企業(yè) 目前生產(chǎn) A B C 三種型號機器人 最近幾年該行業(yè) 市場需求變化較大 公司正進行生產(chǎn)經(jīng)營的調(diào)整和決策 相關(guān)資料如下 1 預(yù)計 2018 年 A 型機器人銷量為 1 500 臺 單位售價為 24 萬元 單位變動成本為 14 萬元 B 型機器人銷量為 1 000 臺 單位售價為 18 萬元 單位變動成本為 10 萬元 C 型機 器人銷量為 2 500 臺 單位售價為 16 萬元 單位變動成本為 10 萬元 固定成本總額為 10 200 萬元 2 A B C 三種型號機器人都需要通過同一臺關(guān)鍵設(shè)備加工 該設(shè)備是公司的關(guān)鍵限制 資源 該設(shè)備總的加工能力為 5 000 小時 A B c 三種型號機器人利用該設(shè)備進行加工 的時間分別為 1 小時 2 小時和 1 小時 要求 1 為有效利用關(guān)鍵設(shè)備 該公司 2018 年 A B C 三種型號機器人各應(yīng)生產(chǎn)多少臺 營業(yè) 利潤總計多少萬元 2 基于要求 1 的結(jié)果 計算公司 2018 年的加權(quán)平均邊際貢獻率 加權(quán)平均盈虧平衡 銷售額及 A 型機器人的盈虧平衡銷售額 盈虧平衡銷售量 盈虧臨界點作業(yè)率 3 假設(shè)公司根據(jù)市場需求變化 調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu) 計劃 2019 年只生產(chǎn) A 型機器人 預(yù)計 2019 年 A 型機器人銷量達到 5 000 臺 單位變動成本保持不變 固定成本增加到 11 200 萬元 若想達到要求 1 的營業(yè)利潤 2019 年公司 A 型機器人可接受的最低銷售單價是 多少 4 基于要求 3 的單位售價 單位變動成本 固定成本和銷量 分別計算在這些參數(shù) 增長 10 時營業(yè)利潤對各參數(shù)的敏感系數(shù) 然后按營業(yè)利潤對這些參數(shù)的敏感程度進行排 序 并指出對營業(yè)利潤而言哪些參數(shù)是敏感因素 2017 年注冊會計師全國統(tǒng)一考試專業(yè)階段 財務(wù)成本管理真題 參考答案及解析 一 單項選擇題 1 D 解析 資本市場線的切點是市場均衡點 它代表唯一最有效的風(fēng)險資產(chǎn)組合 它 是所有證券以各自的總市場價值為權(quán)數(shù)的加權(quán)平均組合 我們將其定義為 市場組合 2 D 解析 固定制造費用能量差異是指固定制造費用預(yù)算與固定制造費用標(biāo)準(zhǔn)成本的 差額 用公式表示為 固定制造費用能量差異 固定制造費用預(yù)算數(shù) 固定制造費用標(biāo)準(zhǔn)成 本 因此 實際產(chǎn)量大于預(yù)算產(chǎn)量時 成本差異表現(xiàn)為固定制造費用能量差異 3 B 解析 激進型營運資本投資策略 表現(xiàn)為較低的流動資產(chǎn) 收入比率 所以持有成 本最低 短缺成本最高 相比而言 適中型營運資本投資策略 持有成本較高 短缺成本 較低 4 D 解析 以可控邊際貢獻作為業(yè)績評價依據(jù)可能是最好的 它反映了部門經(jīng)理在其 權(quán)限和控制范圍內(nèi)有效使用資源的能力 部門經(jīng)理可控制收入以及變動成本和部分固定成 本 因而可以對可控邊際貢獻承擔(dān)責(zé)任 5 C 解析 選項 A 股票分割會降低股票每股面值 股票股利不會改變股票每股面值 選項 B D 股票分割和股票股利都不會改變股東權(quán)益總額 但是股票股利會改變股東權(quán)益 結(jié)構(gòu) 股票分割不會改變股東權(quán)益結(jié)構(gòu) 6 D 解析 利潤留存 1 000 7 10 700 萬元 應(yīng)發(fā)放現(xiàn)金股利 1 200 700 500 萬元 7 D 解析 在考慮所得稅的條件下 有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本隨著債務(wù)籌資比 例的增加而降低 所以 財務(wù)杠桿越大 企業(yè)加權(quán)平均資本成本越低 8 A 解析 5C 系統(tǒng)中 能力 是指顧客的償債能力 即其流動資產(chǎn)的數(shù)量和質(zhì) 量以及與流動負(fù)債的比例 9 C 解析 生產(chǎn)前機器調(diào)試屬于批次級作業(yè) 它們的成本取決于批次 所以作業(yè)成本 動因應(yīng)采用產(chǎn)品批次 10 B 解析 預(yù)期理論提出的命題是 長期債券的利率等于在其有效期內(nèi)人們所預(yù)期的 短期利率的平均值 選項 A C 屬于分割市場理論的觀點 選項 D 屬于流動性溢價理論的觀 點 11 D 解析 根據(jù)股利折現(xiàn)模型 下一年的股票價格 0 75 1 4 10 4 1 4 13 52 元 12 B 解析 邊際貢獻 銷售收入 1 變動成本率 1 000 1 60 400 萬元 稅前利潤 邊際貢獻 固定成本 利息費用 400 200 40 160 萬元 該企業(yè)聯(lián)合杠桿系數(shù) 邊際貢獻 稅前利潤 400 160 2 5 13 C 解析 本期期末材料 198 10 20 396 千克 本期預(yù)計材料采購量 生產(chǎn) 需用量 期末材料 期初材料 155 10 396 310 1 636 千克 14 B 解析 用 C 表示最佳現(xiàn)金持有量 T 表示現(xiàn)金需求量 當(dāng)有價證券轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的 交易費用為 100 元 有價證券投資報酬率為 4 時 C 當(dāng)有價證券轉(zhuǎn) 2 1004 5 000 換為現(xiàn)金的交易費用為 50 元 有價證券投資報酬率為 8 時 C 所以 2 508 1 250 最佳現(xiàn)金持有量變動百分比 50 甲公司現(xiàn)金管理應(yīng)采取 1 250 5 000 5 000 的措施是將最佳現(xiàn)金持有量降低 50 二 多項選擇題 1 ABD 解析 選項 C 方差 標(biāo)準(zhǔn)差 變異系數(shù)度量投資的總風(fēng)險 包括系統(tǒng)風(fēng)險和 非系統(tǒng)風(fēng)險 貝塔系數(shù)度量投資的系統(tǒng)風(fēng)險 2 BD 解析 選項 B D 存貨經(jīng)濟訂貨批量 Q 半 其中 K 為每次訂貨的 2 變動成本 D 為存貨年需要量 Kc 為存貨的單位成本 所以 存貨年需求量 單位訂貨變 動成本與存貨經(jīng)濟訂貨批量同向變動 選項 A 單位儲存成本與存貨經(jīng)濟訂貨批量反向變 動 選項 C 訂貨固定成本與存貨經(jīng)濟訂貨批量無關(guān) 3 BD 解析 選項 A B 從少數(shù)股權(quán)投資者來看 V 當(dāng)前 是企業(yè)股票的公平市場價 值 它是現(xiàn)有管理和戰(zhàn)略條件下企業(yè)能夠給股票投資人帶來的現(xiàn)金流量現(xiàn)值 對于謀求控 股權(quán)的投資者來說 V 新的 是企業(yè)股票的公平市場價值 它是企業(yè)進行重組 改進管理 和經(jīng)營戰(zhàn)略后可以為投資人帶來的未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值 選項 C 一個企業(yè)的公平市場價 值 應(yīng)當(dāng)是其持續(xù)經(jīng)營價值與清算價值中較高的一個 選項 D 企業(yè)公平市場價值是企業(yè) 各部分構(gòu)成的有機整體的價值 4 BCD 解析 內(nèi)部失敗成本是指產(chǎn)品進入市場之前由于產(chǎn)品不符合質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)而發(fā)生的 成本 這部分成本包括 廢料 返工 修復(fù) 重新檢測 停工整修或變更設(shè)計等 選項 A 屬于內(nèi)部失敗成本 5 BC 解析 選項 A 看跌期權(quán)在未來某一時間執(zhí)行 其收入是執(zhí)行價格與股票價格的 差額 如果其他因素不變 當(dāng)股票價格上升時 看跌期權(quán)的價值下降 選項 B 股票價格 的波動率 是指股票價格變動的不確定性 對于看跌期權(quán)持有者來說 股價的波動率增加 會使期權(quán)價值增加 股價波動率下降會使期權(quán)價值下降 選項 C 對于美式期權(quán)來說 較 短的到期時間能降低看漲期權(quán)的價值 選項 D 一種簡單而不全面的解釋 假設(shè)股票價格 不變 無風(fēng)險報酬率越低 執(zhí)行價格的現(xiàn)值越高 看跌期權(quán)的價值越高 6 ABC 解析 選項 A 對于看漲期權(quán)來說 標(biāo)的資產(chǎn)現(xiàn)行市價高于執(zhí)行價格時 該期 權(quán)處于實值狀態(tài) 選項 B D 期權(quán)的時間溢價是一種等待的價值 只要未到期 時間溢價 就是大于 0 的 選項 C 對于看跌期權(quán)來說 標(biāo)的資產(chǎn)的現(xiàn)行市價高于執(zhí)行價格時 該期 權(quán)處于虛值狀態(tài) 7 ABCD 解析 除以下情況外 優(yōu)先股股東不出席股東大會會議 所持股份沒有表決權(quán) 修改公司章程中與優(yōu)先股相關(guān)的內(nèi)容 一次或累計減少公司注冊資本超過 10 公 司合并 分立 解散或變更公司形式 發(fā)行優(yōu)先股 公司章程規(guī)定的其他情形 上述 事項的決議 除須經(jīng)出席會議的普通股股東 含表決權(quán)恢復(fù)的優(yōu)先股股東 所持表決權(quán)的 2 3 以上通過之外 還須經(jīng)出席會議的優(yōu)先股股東 不舍表決權(quán)恢復(fù)的優(yōu)先股股東 所持 表決權(quán)的 2 3 以上通過 8 ABC 解析 不公開直接發(fā)行 是指不公開對外發(fā)行股票 只向少數(shù)特定的對象直接 發(fā)行 因而不需經(jīng)中介機構(gòu)承銷 這種發(fā)行方式彈性較大 發(fā)行成本低 但是發(fā)行范圍小 股票變現(xiàn)性差 9 AD 解析 平衡計分卡的目標(biāo)和指標(biāo)來源于企業(yè)的愿景和戰(zhàn)略 這些目標(biāo)和指標(biāo)從四 個維度來考察企業(yè)的業(yè)績 即財務(wù)維度 顧客維度 內(nèi)部業(yè)務(wù)流程維度 學(xué)習(xí)與成長維度 10 AC 解析 選項 A C 在無效市場和弱式有效市場中 股價沒有反映公開的信息 因此利用公開信息可以獲得超額收益 選項 B D 在半強式有效市場中 歷史信息和公開 信息已反映于股票價格 不能通過對歷史信息和公開信息的分析獲得超額收益 在強式有 效市場中 對投資人來說 不能從公開和非公開的信息分析中獲得超額利潤 11 AD 解析 選項 A D 對于單一投資項目 當(dāng)凈現(xiàn)值大于 0 時 現(xiàn)值指數(shù)大于 1 內(nèi)含報酬率大于資本成本 選項 B 會計報酬率不考慮貨幣時間價值 且考慮的不是現(xiàn)金 凈流量而是年平均凈收益 所以與資本成本無法進行比較 選項 C 因為凈現(xiàn)值大于 0 因 此未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值補償了原始投資額現(xiàn)值后還有剩余 即折現(xiàn)回收期小于項目投資期 5 年 12 BD 解析 品種級作業(yè)是指服務(wù)于某種型號或樣式產(chǎn)品的作業(yè) 例如 產(chǎn)品設(shè)計 產(chǎn)品生產(chǎn)工藝規(guī)程制定 工藝改造 產(chǎn)品更新等 選項 A 屬于單位級作業(yè) 選項 C 屬于批 次級作業(yè) 三 計算分析題 1 1 追加籌資前的邊際貢獻 10 000 1 60 4 000 萬元 追加籌資前的息稅前利潤 4 000 2 000 2 000 萬元 追加籌資前的經(jīng)營杠桿系數(shù) 4 000 2 000 2 追加籌資前的財務(wù)杠桿系數(shù) 2 000 2 000 7 500 5 30 100 8 1 25 1 53 追加籌資前的聯(lián)合杠桿系數(shù) 4 000 2 000 7 500 5 30 100 8 1 25 3 07 2 假設(shè)方案一和方案二的每股收益無差別點的息稅前利潤為 EBIT 則 EBIT 7 500 5 4 000 6 1 25 30 100 8 500 EBIT 7 500 5 1 25 30 100 8 500 4 000 16 解得 EBIT 1 415 萬元 由于 銷售收入 1 60 2 000 500 1 415 則 銷售收入 9 787 5 萬元 擴大規(guī)模后 公司預(yù)計銷售收入 10 000 3 000 13 000 萬元 大于每股收益無差別點 的銷售收入 所以選擇方案一進行籌資 3 追加籌資后的邊際貢獻 13 000 1 60 5 200 萬元 追加籌資后的息稅前利潤 5 200 2 000 500 2 700 萬元 追加籌資后的經(jīng)營杠桿系數(shù) 5 200 2 700 1 93 追加籌資后的財務(wù)杠桿系數(shù) 2 700 2 700 7 500 5 4 000 6 30 100 8 1 25 1 53 追加籌資后的聯(lián)合杠桿系數(shù) 5 200 2 700 7 500 5 4 000 6 30 100 8 1 25 2 95 2 1 2017 年融資總需求 12 000 1 000 2 000 10 900 萬元 2017 年外部融資需求 900 16 000 1 10 1 650 16 000 1 60 174 萬 元 2 單位 萬元 資產(chǎn)負(fù)債表項目 2017年末 貨幣資金 600 1 10 26 686 應(yīng)收賬款 1 600 1 10 1 760 存貨 1 500 1 10 1 650 固定資產(chǎn) 8 300 1 10 9 130 資產(chǎn)總額 13 226 應(yīng)付賬款 1 000 1 10 1 100 其他流動負(fù)債 2 000 1 10 2 200 長期借款 3 200 股東權(quán)益 6 000 16 000 1 10 1 650 16 000 1 60 6 726 負(fù)債及股東權(quán)益總計 13 226 利潤表項目 2017年度 營業(yè)收入 16 000 1 10 17 600 減 營業(yè)成本 10 000 1 10 11 000 稅金及附加 560 1 0 616 銷售費用 1 000 1 10 1 100 管理費用 2 000 1 10 2 200 財務(wù)費用 200 8 240 256 利潤總額 2 428 減 所得稅費用 607 凈利潤 1 821 5 1 初始投資額 1 600 萬元 每年折舊 1 600 1 600 5 5 304 萬元 每年折舊抵稅額 304 25 76 萬元 每年維護費用稅后凈額 16 1 25 12 萬元 年后賬面價值 1 600 304 4 384 萬元 4 年后設(shè)備變現(xiàn)稅后凈額 400 400 384 25 396 萬元 稅后有擔(dān)保的借款利率 8 1 25 6 現(xiàn)金流出總現(xiàn)值 1 600 76 12 P A 6 4 396 P F 6 4 1 600 76 12 3 4651 396 0 7921 1 064 56 萬元 平均年成本 1 064 56 P A 6 4 1 064 56 3 4651 307 22 萬元 2 租賃期占租賃資產(chǎn)可使用年限 4 5 80 大于 75 所以屬于融資租賃 每年折舊 1 480 1 480 5 5 281 2 萬元 每年折舊抵稅額 281 2 25 70 3 萬元 4 年后賬面價值 1 480 281 2 4 355 2 萬元 4 年后設(shè)備變現(xiàn)稅后凈額 355 2 25 88 8 萬元 現(xiàn)金流出總現(xiàn)值 370 P A 6 4 1 6 70 3 P A 6 4 88 8 P F 6 4 370 3 4651 1 6 70 3 3 4651 88 8 0 7921 1 045 08 萬元 平均年成本 1 045 O8 P A 6 4 1 045 08 3 4651 301 60 萬元 3 方案一的平均年成本大于方案二的平均年成本 所以甲公司應(yīng)選擇方案二 4 1 假設(shè)計息期債務(wù)資本成本為 rd 1 000 8 2 P A r d 8 1 000 P F r d 8 935 33 當(dāng) rd 5 時 1 000 8 2 P A 5 8 1 000 P F 5 8 1 000 8 2 6 4632 1 000 0 6768 40 6 4632 1 000 0 6768 935 33 所以 r d 5 時 長期債券稅前資本成本 1 5 2 1 10 25 2 普通股資本成本 I RF r m rRF 6 1 4 11 6 13 3 加權(quán)平均資本成本 10 25 1 25 1 935 33 1 935 33 600 10 13 600 10 1 935 33 600 10 12 28 4 計算公司的加權(quán)平均資本成本 有三種權(quán)重依據(jù)可供選擇 即賬面價值權(quán)重 實際市 場價值權(quán)重和目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)權(quán)重 賬面價值權(quán)重 是指根據(jù)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表上顯示的會計價值來衡量每種資本的比例 資 產(chǎn)負(fù)債表提供了負(fù)債和權(quán)益的金額 計算時很方便 但是 賬面結(jié)構(gòu)反映的是歷史的結(jié)構(gòu) 不一定符合未來的狀態(tài) 賬面價值會歪曲資本成本 因為賬面價值與市場價值有極大的差 異 實際市場價值權(quán)重 是根據(jù)當(dāng)前負(fù)債和權(quán)益的市場價值比例衡量每種資本的比例 由于 市場價值不斷變動 負(fù)債和權(quán)益的比例也隨之變動 計算出的加權(quán)平均資本成本數(shù)額也是 經(jīng)常變化的 目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)權(quán)重 是根據(jù)按市場價值計量的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)衡量每種資本要素的比例 公司的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu) 代表未來將如何籌資的最佳估計 如果公司向目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)發(fā)展 目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)權(quán)重更為合適 這種權(quán)重可以選用平均市場價格 回避證券市場價格變動頻 繁的不便 可以適用于公司評價未來的資本結(jié)構(gòu) 而賬面價值權(quán)重和實際市場價值權(quán)重僅 反映過去和現(xiàn)在的資本結(jié)構(gòu) 5 1 第一步驟成本計算見下表 第一步驟成本計算單 2017 年 9 月 單位 元 直接材料 直接人工 制造費用 合計 月初在產(chǎn)品成本 50 000 8 250 5 000 63 250 本月生產(chǎn)成本 313 800 69 000 41 350 424 150 合計 363 800 77 250 46 350 487 400 分配率 363 800 88 000 10 000 9 000 3 4 77 250 88 000 10 000 60 9 000 0 75 46 350 88 000 10 000 60 9 000 0 45 4 6 產(chǎn)成品成本中本 步驟份額 88 000 3 4 299 200 88 000 0 75 66 000 88 000 0 45 39 600 404 800 月末在產(chǎn)品 10 000 9 000 3 4 64 600 10 000 60 9 000 0 75 11 250 10 000 60 9 000 0 45 6 750 82 600 第二步驟成本計算單 2017 年 9 月 單位 元 直接材料 直接人工 制造費用 合計 月初在產(chǎn)品成本 3 350 3 600 6 950 本月生產(chǎn)成本 79 900 88 900 168 800 合計 83 250 92 500 175 750 分配率 83 250 88 000 9 000 50 0 9 92 500 88 000 9 000 50 1 1 9 產(chǎn)成品成本中本 步驟份額 88 000 0 9 79 200 88 000 1 88 000 167 200 月末在產(chǎn)品 9 000 50 0 9 4 050 9 000 50 1 4 500 8 550 產(chǎn)品成本匯總計算單 2017 年 9 月 單位 元 直接材料 直接人工 制造費用 合計 第一步驟 299 200 66 000 39 600 404 800 第二步驟 79 200 88 000 167 200 合計 299 200 145 200 127 600 572 000 2 由于 A B 兩種產(chǎn)品的產(chǎn)量比例為 6 5 所以 A 產(chǎn)品產(chǎn)量 88 000 6 6 5 48 000 千克 B 產(chǎn)品產(chǎn)量 88 000 5 6 5 40 000 千克 A 產(chǎn)品可變現(xiàn)凈值 48 000 8 58 411 840 元 B 產(chǎn)品可變現(xiàn)凈值 40 000 7 2 0 336 274 560 元 A 產(chǎn)品應(yīng)分配的成本 572 000 411 840 411 840 274 560 343 200 元 A 產(chǎn)品單位成本 343 200 48 000 7 15 元 千克 B 產(chǎn)品應(yīng)分配的成本 572 000 274 560 411 840 274 560 228 800 元 B 產(chǎn)品單位成本 228 800 40 000 5 72 元 千克 四 綜合題 1 A 型機器人單位小時邊際貢獻 24 14 1 10 萬元 小時 B 型機器人單位小時邊際貢獻 18 10 2 4 萬元 小時 C 型機器人單位小時邊際貢獻 16 1O 1 6 萬元 小時 因為 A 型機器人單位小時邊際貢獻 C 型機器人單位小時邊際貢獻 B 型機器人單位小時邊際 貢獻 所以應(yīng)該先生產(chǎn) A 型機器人 再生產(chǎn) C 型機器人 最后生產(chǎn) B 型機器人 因為 A 型機器人銷量為 1 500 臺 所以 A 型機器人生產(chǎn) 1 500 臺 總工時為 1 500 小時 C 型機器人銷量為 2 500 臺 所以 C 型機器人生產(chǎn) 2 500 臺 總工時為 2 500 小時 剩余工時 5 000 1 500 2 500 1 000 小時 所以應(yīng)該生產(chǎn) B 型機器人的數(shù)量 1 000 2 500 臺 即 生產(chǎn) A 型機器人 1 500 臺 C 型機器人 2 500 臺 8 型機器人 500 臺 營業(yè)利潤 1 500 24 14 2 500 16 1O 500 18 10 10 200 23 800 萬元 2 加權(quán)平均邊際貢獻率 1 500 24 14 2 500 16 10 500 18 10 1 500 24 2 500 16 500 18 40 加權(quán)平均盈虧平衡銷售額 10 200 40 25 500 萬元 A 型機器人的盈虧平衡銷售額 25 500 1 500 24 1 500 24 2 500 16 500 18 10 800 萬元 A 型機器人的盈虧平衡銷售量 10 800 24 450 臺 A 型機器人的盈虧臨界點作業(yè)率 450 1 500 30 3 假設(shè)可接受的最低銷售單價是 W 則 W 14 5 000 11 200 23 800 解得 W 21 萬元 4 單價增長 10 變化后的營業(yè)利潤 21 1 10 14 5 000 11 200 34 300 萬元 營業(yè)利潤變動百分比 34 300 23 800 23 800 44 12 營業(yè)利潤對單價的敏感系數(shù) 44 12 10 4 41 單位變動成本增長 10 變化后的營業(yè)利潤 21 14 1 10 5 000 11 200 16 800 萬元 營業(yè)利潤變動百分比 16 800 23 800 23 800 29 41 營業(yè)利潤對單位變動成本的敏感系數(shù) 29 41 10 2 94 銷量增長 10 變化后的營業(yè)利潤 21 14 5 000 1 10 11 200 27 300 萬元 營業(yè)利潤變動百分比 27 300 23 800 23 800 14 71 營業(yè)利潤對銷量的敏感系數(shù) 14 71 10 1 47 固定成本增長 10 變化后的營業(yè)利潤 21 14 5 000 11 200 1 10 22 680 萬元 營業(yè)利潤變動百分比 22 680 23 800 23 800 4 71 營業(yè)利潤對固定成本的敏感系數(shù) 4 71 10 0 47 敏感程度由大到小的順序是 單價 單位變動成本 銷量 固定成本 敏感系數(shù)的絕對值大于 1 的因素屬于敏感因素 所以單價 單位變動成本 銷量屬于敏 感因素